投资价值分析报告new

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1、三网合一的信息工业龙头股概念上海广电股份有限公司投资价值分析报告北京海问投资咨询有限公司研究部姜波（2000年8月5—10日初稿）　本报告系根据上海广电股份有限公司（以下简称“广电股份”，股票代码600637）提供的相关资料以及媒体上已公开的信息所作的一份独立研究报告，旨在帮助广大投资者全面、客观地了解公司情况。作者谨以至诚保证内容的准确、客观、公正性，但本报告仅代表本公司观点，投资者据此所作出任何投资决策，风险自负。投资要点★资产重组重焕生机97年上海市委和市政府对广电股份进行重组，剥离了不良资产，

2、注入优势资产，99年控股母公司广电集团又对广电股份实施债务重组，经过一系列资产重组，广电股份重新焕发生机。此次增发新股募集资金的投资项目，又为公司展现了一个新型现代化高科技企业的光辉前景。★产业扩展多元经营公司原有主要产品有电视机、收录音机、录像机、洗衣机、微波炉、空调器等家用电子类产品，以及雷达、应用电视、汽车收放音机等装备类电子产品，经过资产重组和这次增发，产品由原来的家电系列产品和模拟技术电子产品扩展到以数字技术为核心的音视频产品、电子信息接收交换和终端产品、汽车电子产品等。实现了由单纯家电生产

3、企业向新型信息产业企业的转变。★进军信息产业实施战略转型全面介入信息产业，确定了公司从传统单机制造业走向网络服务业、从模拟技术转向数字技术、建成我国现代信息产业的骨干支柱企业的战略目标，增加主要产品的科技含量，积极进军计算机信息产业等高科技领域，实现了产业转向。14★引进最新科技注重绿色环保引进国际上先进的技术，开发和生产液晶反射式高清晰度投影显示产品，新型显示产品符合绿色环保要求。★产业方向合理巧获政策扶持涉足行业均为朝阳产业和上海地区支柱性产业，网络信息产品针对上海市“三网合一”试点工程的需要，获

4、得政府政策扶持。★扩大流通股比增强可流通性由于历史的原因，到1999年底，广电股份的流通股只占总股本的8.98%，相对流通性较差。这次增发15,000万股之后，公司的社会公众股比例增加到26.82%，大大增强了公司股份的流通性。第一部分资产重组资产重组生机再现上海广电股份有限公司前身是中国电子行业大型一类骨干国有独资企业——上海广播电视（集团）公司，1992年8月经上海市人民政府批准改制设立上海广电股份有限公司。1992年7月经中国人民银行上海市分行批准发行股票，采用社会募集方式设立，并于1993年3

5、月16日“广电股份”在上海证券交易所挂牌上市。公司总股本61528万股，其中国家股47,655.2万股，占77.45%，法人股8,345.5万股，占13.56%，社会公众股（Ａ股）5,527.7万股，仅占8.98%。广电股份主要从事音频视频产品、电子通信产品的生产和销售，为构筑和形成上海高科技信息产业发展的主要基地，1997年上海市委、市政府对广电集团实施了重大重组，使广电集团在信息产业的发展上，对上，将上海信息工业产业和信息服务产业结合起来，形成上海信息产业基地；对下，建立以数字技术为基础的新一代音

6、视频产品产业和以数字传输技术和多媒体技术为基础的多媒体信息网络系统产业。而广电股份作为广电集团乃至上海信息工业产业发展的主要载体，97年根据上海市委市政府重组广电的方案进行了资产重组，实现向网络信息产业的转型。14广电股份先后向广电集团出售了资产质量较差的上海无线电四厂、上海无线电十八厂、上海录音器材厂，剥离了15亿元的不良资产，同时向集团公司融资近5亿元，有力地解除了广电股份的历史包袱；99年广电集团又与广电股份进行债务重组，集团公司以替代公司归还金融机构贷款39,968万元，来抵扣公司改制时国家股

7、不实资产39,968万元。这一系列的资产和债务重组实施之后，极大地提高了公司的资产质量，使公司焕发出新的活力，经营业绩明显改善，公司1997年、1998年、1999年度净利润分别达到9655万元、11247万元和11803万元，净资产收益率连续三年超过10%。公司的市场形象大幅提升，也为公司全面进军网络信息产业奠定了重要基础。2000年11月，广电股份增发15,000万股社会公众股，增发成功后，净资产达28亿元，总股本76,528万股。广电股份资产债务重组和增发新股后，产业结构发生深刻变化，从其募集资

8、金投向可以看出，广电股份正力图通过增发新股在发展潜力巨大的信息网络、通信和数字电视领域投资扩展，实现公司主业经营由家用电器（主要为彩电）和简单模拟电子产品生产延伸至以数字技术为核心的音视频产品、电子信息终端产品、无线通信产品、汽车电子产品和新型数字化平板显示器件等产品的生产制造和网络信息服务，产品涉及信息产业、通讯产业、数字化显示器件等高科技行业，营造信息家电、宽带上网和三网合一概念，逐步实现优势产业的多元发展，在力争保持原有家电产业和电子产品制造业市场