20091203_浅谈市政公用事业企业上市_徐志刚、姜卫东

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1、浅谈市政公用事业企业上市2009-12-03　　市政公用事业是为城镇居民生产生活提供必需的普遍服务的行业，主要包括城市供水、排水、供气、供热、城市道路和公共交通、环境卫生和垃圾处理以及园林绿化等。近期，围绕市政公用事业改革，国内一些市政公用事业企业积极探索上市。下面，结合大岳公司近年在国内众多城市运作市政公用事业企业改革的实践，从市政公用事业行业特点、存在的主要问题，市政公用事业企业上市的意义，市政公用事业企业上市主要难点，市政公用事业企业上市建议等方面来简要分析市政公用事业企业上市。市政公用事业行业一般具有以下特点：1.投资巨大；2.具有一定

2、的自然垄断性；3.准公共产品，具有一定的公益性；4.规模效益。与此相应，市政公用事业行业主要存在以下问题：1.资金投入巨大，资金来源主要依靠政府财政，政府财政压力较大；同时，在政府财政投入不足的情况下直接制约企业发展。2.垄断经营，企业的实际成本即为“社会成本”，并成为定价的基础，难以区分企业经营性亏损，企业生产效率低下，导致社会公众承担企业经营性亏损。3.政企不分，容易发生政府越位、缺位、错位等现象，从而导致以下问题：（1）企业缺乏生产经营自主性；（2）缺乏有效监管，企业提供服务较差，损害公共利益；（3）企业承担过多的社会职能而得不到合理补偿

3、，企业承担政策性亏损。4.市政公用事业企业服务价格与城市居民的收入水平、消费水平、生活质量直接相关；作为要素投入，公用事业产品还关系到其他行业能否正常、稳定地组织生产活动。在市政公用事业企业服务价格难以到位的情况下，增加政府财政与企业的负担。并且，在缺乏合理的价格机制情况下，容易发生政府与企业扯皮现象。对于市政公用事业企业而言，上市运作主要有如下意义：1.市政公用事业企业上市，符合国家关于市政公用事业行业改革的相关法律法规的精神。近年来，为打破市政公用事业企业垄断，引进竞争，实现投资主体多元化，中央政府和各地方政府先后出台多项法律法规，鼓励市政

4、公用事业行业市场化改革，促进市政公用事业企业引进市场机制，市政公用事业企业上市是市政公用事业企业引进市场机制的重要形式。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionand

5、achieve3　　2.市政公用事业企业上市，有利于推动地方经济发展。市政公用事业企业上市，可以通过资本市场筹集资金，为地方经济发展注入巨大的活力；同时，市政公用事业企业上市公司品牌优势可以提升地区外部形象；并且市政公用事业企业上市公司通过上交税收、分配股东利润，可以提高地方经济整体竞争力。　　3.市政公用事业企业上市，有利于规范政企关系，建立有效的监督激励机制。市政公用事业上市，实现投资主体多元化，政府授予企业特许经营权，政府与企业之间通过特许经营协议约定彼此之间的权利义务关系。　　4.市政公用事业企业上市，有利于实现企业多渠道融资，一方面减

6、轻政府财政压力，另一方面可以迅速筹集企业发展所需资金，解决企业融资困境。　　5.市政公用事业企业上市，有利于企业规范运作，发展壮大，树立品牌。市政公事业企业上市，一方面有利于企业按照现代企业制度要求规范运作，另一方面突破企业发展瓶颈，为企业输出先进管理、技术提供了有效途径，有利于企业迅速发展壮大，树立品牌。　　6.市政公用事业企业上市，有利于保证社会公众的利益。市政公用事业企业上市，需要及时公开信息，接受相关主管部门的监管，从而保证社会公众的利益。市政公用事业企业上市有别于一般经营性企业上市，市政公用事业企业上市运作主要难点如下：1.市政公用事

7、业企业盈利能力难以满足上市要求。传统市政公用事业企业一般依靠政府投资，近些年，在政府财力有限的情况下，由企业通过银行贷款等债务融资的方式解决企业发展所需资金；同时，市政公用事业企业资产规模一般较大，导致折旧、财务费用占据企业成本的比例较大。而按全成本口径，目前市政公用事业企业一般价格尚未到位，企业多处于亏损经营的状态。政府即使对企业进行补贴，一般也仅对经营成本部分进行补贴，保证企业的基本经营。企业盈利能力不足，一般都难以满足上市公司盈利要求。　　2.产权模糊。由于历史原因，传统市政公用事业企业许多资产产权较为模糊，还可能归属不同产权主体，上市运

8、作前需要对产权进行清理并确权。　　3.资产、债务剥离及人员安置。为满足市政公用事业企业上市要求，在运作上市前一般需要对有关资产、债务进行剥离及有关人员