澳门博 彩行业专题研究报告：从亚洲赌城到世界旅游休闲中心

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1、目录澳门博彩增长波动、趋势分化1澳门博彩业经济地位突出1澳门博彩业经历十年高增长2中场、贵宾业务趋势分化3赌场优势是商业模式核心4政策影响直接，供给助推增长6客流变化直接影响行业波动6政策、交通对客流影响显著8供给增加打开行业增长边界13定位升级，从博彩到休闲15中场博彩：供需两旺助力景气回升16贵宾博彩：辉煌不再，趋于稳定20发展方向：从亚洲赌城到世界旅游休闲中心25新建项目提份额，路凼及中场占比是关键30项目新建是推动市场的短期重要因素30中场份额是盈利关键37路凼城项目更具增长潜力38风险因素41看好行业龙头，中场比重+

2、新建物业为主线42历史EV/EBITDA区间8X-19X42行业长期增长趋势明确，首予“强于大市”评级43银河娱乐：高端产品竞争优势显著，充足土地储备打开长期空间44金沙中国：中场业务领先者，产品升级布局未来45若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本插图目录图1：澳门赌权开放示意图1图2：澳门六大博彩承批商市场份额1图3：澳门博彩税率历史变化2图4：澳门博彩总收入增长情况2图5：澳门博彩总收入增速与中国大陆GDP增速2图6：澳门博彩收入与全球其他地区比较3图7：全球前三大博彩目的地博彩总收入比较3

3、图8：贵宾与中场业务收入增速对比4图9：中场博彩在总收入中的占比变化4图10：澳门博彩行业商业模式4图11：贵宾场业务和中场业务盈利水平比较5图12：贵宾厅业务盈利水平分析6图13：中场赌桌盈利水平分析6图14：澳门博彩行业收入增长回顾7图15：大陆游客增速与澳门博彩收入增速对比7图16：赴澳门游客人均消费历史变化7图17：拉斯维加斯游客到达的交通方式（2017）8图18：澳门游客主要到达的交通方式（2017）8图19：拉斯维加斯游客主要地域来源（2016）8图20：澳门游客主要地域来源（2017）8图21：入境澳门客运汽车数

4、量9图22：澳门从内地入境客轮班次9图23：澳门机场客流量与国际/地区对比9图24：澳门国际机场客运量历史变化9图25：政府政策对博彩收入及客流量的影响10图26：中纪委所公布反腐败案件数量统计12图27：贵宾博彩收入增速vs.中国私营工业企业利润总额增速12图28：澳门博彩中介人数量13图29：澳门赌场数量增长情况14图30：澳门赌桌数量增长情况14图31：澳门角子机增长情况14图32：博彩业供给增速vs.中场收入增速14图33：金沙中国旗下各度假城博彩收入15图34：金沙中国旗下度假城博彩收入增长率15图35：澳门博彩行业

5、未来趋势判断15图36：拉斯维加斯博彩总收入和美国人均GDP增长对比（1970-2015）16图37：各国博彩总收入与人均GDP相关性分析16图38：澳门中场博彩收入增速与中国消费者信心指数16若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图39：澳门中场博彩收入增速与中国大陆GDP实际增速16图40：赴澳门旅游人数在各地城镇居民中的渗透率18图41：大陆游客中过夜游客比例20图42：大陆游客平均逗留时间（单位：天）20图43：中国私营企业工业增加值变动情况（单位：%）20图44：中国超高净值人群信心指数

6、21图45：中国2006-2017年高净值人群的规模及构成21图46：中国2006-2017年高净值人群的可投资资产规模及构成21图47：中国超高净值人群年龄分布22图48：2011-2015年中国高净值人群财富目标22图49：亚太地区贵宾场业务博彩税率比较23图50：亚太地区贵宾业务中介佣金比例比较23图51：中国嘉德拍卖会成交金额及增速23图52：北京保利拍卖会成交金额及增速23图53：香港佳士得拍卖会成交金额及增速23图54：北京保利拍卖会成交金额及增速23图55：澳门贵宾博彩收入及增速（年度）24图56：澳门贵宾博彩收

7、入及增速（季度）24图57：澳门贵宾博彩转码额及增速（年度）24图58：澳门贵宾博彩转码额及增速（季度）24图59：澳门各博彩承批商贵宾博彩业务市占率24图60：澳门各博彩赌场贵宾博彩业务占市场24图61：澳门六大博彩承批商贵宾博彩业务收入市场份额变化25图62：美国内华达州1965年至2017年博彩牌照数量变化25图63：拉斯维加斯各项收入占比情况（1990-2017）26图64：拉斯维加斯游客平均停留时间（单位：天）26图65：拉斯维加斯游客中参加博彩的比例26图66：游客到访拉斯维加斯的主要目的26图67：拉斯维加斯游客

8、博彩预算分布26图68：拉斯维加斯1972年卫星照片27图69：拉斯维加斯2010年卫星照片27图70：澳门与拉斯维加斯收入拆分27图71：澳门与拉斯维加斯各项收入占比（%）27图72：澳门和拉斯维加斯酒店房间数量比较（单位：千房间）28图73：新开物业将带来新增酒店房间数量