2018年8月份投资策略报告：市场有望继续震荡反弹格局

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1、目录1.月度行情回顾32.2018年8月份市场环境分析32.1经济运行略有回落32.2中美贸易摩擦边际影响有所弱化，关注后续变化52.3政策微调转暖，有望对市场带来支持62.4资金面有望改善，上市公司中报业绩继续向好73.八月份行情研判：有望继续震荡反弹格局84.行业配置：超配金融、地产、基建、大消费等9插图目录图1：近期上证指数日K线走势3图2：行业板块7月份涨跌幅3图3：国内GDP增速图4图4：工业增加值增速图4图5：投资、消费增速5图6：制造业和非制造业PMI5表格目录若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本

2、1.月度行情回顾7月份探底回升，小幅收涨，走势有所企稳。月初指数惯性回调，一度下探2691点，中美贸易摩擦和汇率波动对市场带来一定冲击，不过随着抛压释放以及量能逐步缩量，市场杀跌动能逐步减弱，随后迎来震荡企稳，指数适度反弹修复技术面弱势，指数周K线持续收红，指数也逐步站稳2800点之上。截止到7月底，上证指数月K线上涨1.02%，结束之前连续下跌格局；沪深300上涨0.19%；中小板月K线下跌1.93%，创业板月K线下跌2.83%。个股板块涨跌互现，钢铁、建材、金融、化工等板块有所上涨，而家电、医药、汽车、煤炭等板块有所回调。图1：近期上证指

3、数日K线走势资料来源：wind资讯、东莞证券研究所图2：行业板块7月份涨跌幅资料来源：wind资讯、东莞证券研究所2.2018年8月份市场环境分析2.1经济运行略有回落上半年我国经济运行总体平稳，略有小幅回落。从统计局数据来看，今年上半年我国GDP总量418961亿元，同比增长6.8%，其中二季度同比增长6.7%。6月规模以上工业增加值同比6%，同比增速回落0.8个百分点。从增速来看，二季度增速较去年同期若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本水平略有回落，相比一季度同样有所回落，不过第三产业比重继续上升，对于稳定

4、经济发展的作用不断增强。全国规模以上工业增加值增速处于不断回落的通道中，二季度增速比一季度更慢，6月份增速比5月份更慢。投资方面，投资增速较一季度有大幅回落，但基本符合市场预期。其中基础设施投资回落较多，但制造业投资和民间投资增速有所回升，房地产开发投资略有回落。具体来看，1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）297316亿元，同比增长6%，增速比1-5月份回落0.1个百分点。1-6月份全国房地产开发投资增长9.7%，增速比1-5月份回落0.5个百分点；民间固定资产投资184539亿元，同比增长8.4%，较5月份回升0.3个百分点。基础设施

5、投资同比增长7.3%，增速比1-5月份回落2.1个百分点。制造业投资增长6.8%，增速比5月份提高1.6个百分点。消费方面，1-6月消费累计增速连续三个月小幅回落，6月当月消费增速回升，整体增速维持稳定。汽车消费同比下降对消费增速有所拖累。具体来看，6月份，社会消费品零售总额30842亿元，同比名义增长9.0%，较上月回升0.5个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额12448亿元，增长6.5%。1-6月份，社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%。进出口方面，6月出口增速小幅回落，而进口增速则大幅回落，导致外贸数据仍相对低迷。具

6、体来看，6月份进出口增速为4.3%，较上月回落4.3个百分点；我国出口增速3.1%，较上月回落0.1个百分点，略低于预期；6月进口增长6%，较5月份大幅回落9.6个百分点。上半年我国货物贸易进出口总值14.12万亿元，增长7.9%。其中，出口增长4.9%；进口增长11.5%；贸易顺差9013.2亿元，收窄26.7%。另外6月份的贸易数据未明显受到贸易摩擦的影响，未来中美贸易数据有待进一步观察。此外，我国6月官方制造业PMI为51.5，略低于预期和前值。中国6月官方非制造业PMI55，高于预期和前值。中国6月官方综合PMI54.4，低于前值。整

7、体来看，制造业PMI仍保持扩张态势，但相比于上月有小幅回落，非制造业PMI则继续提升。金融数据显示，6月新增信贷较多，超出市场预期；但社融增量不及预期，表内信贷仍无法承接表外信贷转移，M1、M2倒挂剪刀差有所缩小，增速逐步回归广义GDP增速。具体来看，我国6月M2货币供应同比8%，低于预期和前值，同比增速创历史新低；我国6月社会融资规模11800亿人民币，低于市场预期。我国6月新增人民币贷款18400亿人民币，高于市场预期。综合来看，从统计局公布的数据来看，上半年经济继续保持平稳增长的势头，但有小幅下滑迹象。一方面，工业增加值增速继续低于市场

8、一致预期，社融规模低于预期，实体经营有压力。另一方面，从三大需求来看，投资增速持续回落，而近期人民币贬值压力下，叠加中美贸易摩擦等因素，后续外贸形势仍不容乐观，虽然