铁路设备行业专题分析报告：铁路货运增量行动实施，货车业务迎来新三年

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1、铁路设备专题分析报告内容目录一、货运增量行动实施，铁路货车需求大增3环保治超推动“公转铁”，铁总推出货运增量行动计划3运量增加带动车辆采购需求，货车业务景气度提升5二、中车推进货车业务重组，供需改善产能利用率提高7国内铁路货车五家制造商，产能供给存在过剩7中车推进货车业务重组，市场供需结构有望改善8三、动车组招标落地，下半年逐步乐观9轨交细分领域景气度：动车组>货车>机车>城轨>客车9重点关注：中国中车、晋西车轴、海达股份11风险提示12图表目录图表1：2017年我国货运结构占比3图表2：公路、水路、铁路货运量占比3图表3：铁路货运增量以煤炭、铁矿石为主（亿吨）3图表4：铁路运输煤

2、炭比例将提高4图表5：铁总货运线路扩能主要措施4图表6：全国铁路货车保有量5图表7：全国铁路货车采购量5图表8：铁路货运量及增速5图表9：铁路货车采购量与货运量增速正相关6图表10：18-20年与15-17年货车采购量对比6图表11：18-20年与15-17年机车采购量对比6图表12：中国中车铁路货车产品类型7图表13：国内铁路货车主要制造商及产能7图表14：中国中车货车业务重组为两大子集团8图表15：中国中车货车产能利用率9图表16：中国中车货车产能利用率测算9图表17：中车18Q1铁路装备收入明显增长10图表18：轨交产业链公司18Q1收入增速10图表19：52号文与81号文关

3、于城轨申报标准的部分对比10图表20：2018H1与2017H1城轨新增运营里程比较11图表21：轨交细分领域及主要公司11图表22：中国中车2017年收入构成12图表23：中国中车2018Q1轨交收入增速12图表24：晋西车轴历年营业收入12图表25：晋西车轴2017年收入构成12-2-敬请参阅最后一页特别声明一、货运增量行动实施，铁路货车需求大增环保治超推动“公转铁”，铁总推出货运增量行动计划n环保治超推动货物运输“公转铁”，铁路货运量将明显提升。2018年7月3日，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，在货物运输领域将重点提升铁路货运比例，到2020年全国铁路货运量相比2

4、017年增长30%，其中京津冀及周边地区增长40%、长三角地区增长10%、汾渭平原增长25%。n当前国内货运以公路为主，铁路货运量占比仅7.7%。从货运总量上，公路是最主要运输方式，2017年全国货运量479.4亿吨，其中公路货运量368亿吨、占比77%。铁路货运量在货运总量中比例不高，2017年全国铁路完成货运量36.9亿吨、占比7.7%，位于公路和水路之后。图表1：2017年我国货运结构占比图表2：公路、水路、铁路货运量占比1%90%8%14%77%80%70%公路60%水运50%40%铁路30%管道20%民航10%0%76.28%77.78%75.06%75.97%75.4

5、3%76.17%76.76%11.52%11.19%13.66%13.64%14.69%14.55%13.89%10.64%9.52%9.68%8.69%8.04%7.60%7.70%2011201220132014201520162017公路比例水运比例铁路比例来源：国家统计局，国金证券研究所来源：国家统计局，国金证券研究所n铁总实施货运增量行动方案，煤炭、铁矿石贡献主要增量。为配合国务院关于调整运输结构、增加铁路运量的决策，铁总近期推出《2018-2020年货运增量行动方案》，计划到2020年全国铁路货运量达到47.9亿吨，较2017年增加11亿吨。这11亿吨的增量，将主要来自

6、煤炭（6.5亿吨）和疏港铁矿石（4亿吨）。图表3：铁路货运增量以煤炭、铁矿石为主（亿吨）铁矿石,4煤炭,6.5其他,0.5来源：铁总《2018-2020年货运增量行动方案》，国金证券研究所-3-敬请参阅最后一页特别声明n铁路在煤炭运输中的主导地位进一步强化。就煤炭而言，我国形成了铁路为主、公路为辅的运输方式，2017年我国原煤产量35.2亿吨，全国铁路煤炭发运量21.6亿吨，铁路运产比为61.2%。铁总货运增量方案将更加强化铁路在煤炭运输中的核心地位，到2020年全国铁路煤炭运量将达到28.1亿吨，比2017年增运6.5亿吨，占全国煤炭产量的75%。全国铁路疏港矿石运量达到6.5亿

7、吨，较2017年增运4亿吨，占陆路疏港矿石总量的85%。图表4：铁路运输煤炭比例将提高75%61.20%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20172020E铁路运输煤炭占比来源：国家统计局，铁总《2018-2020年货运增量行动方案》，国金证券研究所n铁总将通过线路扩能与车辆采购保障铁路货运量提升。为确保实施货运增量行动方案，铁总制定了详细配套措施，包括扩大万吨重载列车开行范围、挖掘既有通道潜力、强化机车车辆装备保