期权交易风控及结算制度案例

《期权交易风控及结算制度案例》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、期权交易与风控上海期货交易所期权风险管理与做市商监管专题培训2期权合约风险点介绍(案例)经纪客户的期权与期货风控的差异各交易所之行权比较执行经纪客户的强平经验课程大綱卖权(PUT)买权(CALL)卖方买方支付权利金有权利在到期日或到期日之前，以执行价，买进标的商品支付权利金有权利在到期日或到期日之前，以执行价，卖出标的商品收取权利金有义务在到期日或到期日之前，以执行价，买进标的商品收取权利金有义务在到期日或到期日之前，以执行价，卖出标的商品什么是期权(商品期权为例)？34Q.交易下单指令类型及重要的交易规则

2、涉及的风险点及相关案例回复：上期所。中金所期权:限价(V).市价(X)郑商所。大商所期权:限价(V).市价(V)除非市价的委托以‘涨停板”预收客户权利金或有限价的市价单的限制单,否则买方市价风险极大.发生原因:(1).期权买方市价-期货商都是以“前一个成交价”为收取权利金的基础—故前一跳如为1*50*200*5=50000,帐上有5万台币即可下单(客户帐上有30万,所以OK)(2).该客户以”自动拆单功能下出”,即客户1000口,系统自动拆成5张200口送出,五张到后台检核时间并送到交易所为0.2秒(交易

3、所改为TCPIP后,下单变的很快),期交所如果回报到第一张成交回后台还超过0.2秒,故无法挡住此后四张单子下单成功的能力,五张很可能全数瞬间成交.期货商采取补救措施:1。拿掉期权买方市价功能2。限制委托数量3。期权买方市价以涨停板计收权利金4。平值外二档-不收市价期权买方市价单-VV期货之客户以自动拆单功能下出”买进1000口8100卖权市价单”,造成960万违约损失(案例)56Q.交易下单重要的交易规则涉及的风险点及相关案例(CONTINUED)回复：期权平仓单的认知:买进230黃金12月买权(BUY

4、CALL)--平仓单:(A).买进230黃金12月卖权(BUYPUT)?(B).卖出230黃金12月卖权(SELLPUT)?(C).卖出230黃金12月买权(SELLCALL)?2.期权持仓限额的计算(3000手)：A.同一月份(BUYCALL+SELLPUT)二者单边合计3000手或B.同一月份(BUYPUT+SELLCALL)二者单边合计3000手中金所做市商(仿真)期权持仓限额的计算(3000手)：A.全部月份(BUYCALL+SELLPUT)二者单边合计3000手或B.全部月份(BUYPUT+SE

5、LLCALL)二者单边合计3000手期权帐务与期货帐务的差异1.客户账户权益＝上日结存＋出入金净值－费用＋期货头寸当日盈亏＋当日权利金净收付＋期权执行盈亏(不含权利金市值)2.客户市值权益＝客户账户权益＋权利金市值@权利金市值=∑(合约结算价×合约乘数×买方合约持仓数量)－∑(合约结算价×合约乘数×卖方合约持仓数量)出入金权利金收付平仓盈亏持仓盈亏(权益)权利金市值(实时)市值权益(动态权益)保证金78期权帐务实例(盘中:保证金时实变动的状况下)8期权逆价差事件属性：作业风险-结算制度的制度疏失产生风险一对

6、夫妇「钻」国内期货选择权结算漏洞，以逆向市场时间价差组合交易不必付保证金规定，陆续在十余家期货商以「买远月与卖近月的价差組合」布下巨大部位组合单，洗出权利金差额变现出金，国内期货商受到重创。状况：期交所原始设计的保证金制度，时间价差组合交易(买远月与卖近月的价差组合),不收取保证金。但后來（因权值股除息关系，造成远月权利金低于近月）转为逆向市场，时间价差组合下单时、因逆价差收取权利金多过付出的权利金.却因风控上未含此价差的浮动损失.又未收取保证金的情况下.帐上可以多出金额提钱..9期权帐务实例－风险端10修

7、改风险控制國外期货交易所修改期权保证金制度，规定时间价差组合交易由不必收取保证金(买远月与卖近月的价差组合)改为收取保证金(如下)，以补未来发生因权值股除息所造成逆价差的风险。买进call、卖出call，履约价相同或不同，买进部位到期日较远(call时间价差)台湾:Max(同标的指数期货保证金×10%，2×权利金差价点数×契约乘数)中金所:Max(卖出合约结算价-买入合约结算价，0)×合约乘数+2%×标的指数当日收盘价×合约乘数买进put、卖出put，履约价相同或不同，买进部位到期日较远(put时间价差)1

8、112Q.期权权利金、保证金是如何计算？-CONTINUED回复:期权买方:付权利金(需先收手续费),不付保证金-(有权利但无义务履约，所以必定在可获利时执行权利。期权卖方:收权利金,付保证金(以防止违约)．-负担或有义务者即为卖方，先收取买方所支付之权利金，当买方要求履约时，有义务依约履行。为防止有违约之虞，故卖方需缴交保证金买方:BUY1手au1506C230#10付权利金10*1000=10000(付出)