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时间:2018-08-30
《刘正兵 cpa 财务成本管理 专题班 普通股筹资与长期债务筹资 第二段》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、项目说明增发新股(1)增发对象:①公开增发与首次公开发行一样,没有特定的发行对象,股票市场上的投资者均可以认购。②非公开增发(也称定向增发)的对象主要针对机构投资者与大股东及关联方。机构投资者大体可以划分为财务投资者和战略投资者。(2)增发新股的特别规定:①公开增发:a.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;b.最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。②非公开增发没有过多发行条件上的限制,一般只要发行对象符合要求。项目说明增发新股(3)增发新股的定价:①公开增发:上市公司公开增发新股的定
2、价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格注意:如果增发价格高于市价,老股东的财富增加,并且老股东财富增加的数量等于新股东财富减少的数量。如果增发价格低于市价,正好相反。②非公开增发:非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。(4)增发新股的认购方式:①公开增发:认购方式通常为现金认购。②非公开增发:非公开增发新股的认购方式不限于现金,还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。项目说明股权再融资对企业的影响(1)对公司资本结构的
3、影响:可能会使资本成本增大;如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现,会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本,增加企业的整体价值。(2)对企业财务状况的影响:在企业运营及盈利状况不变的情况下,会降低净资产收益率。如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目,或能够改善企业的资本结构,降低资本成本,就有利于增加企业的价值。(3)对控制权的影响:配股的全体股东具有相同的认购权利,控股股东只要不放弃认购的权利,就不会削弱控制权。公开增发和非公开增发会降低控股股东的控股比例,但一般不会对控股股东的控制权形成威胁;若面向控股股东的
4、增发是为了收购其优质资产或实现集团整体上市,则会提高控股股东的控股比例,增强控股股东对上市公司的控制权。[例:2010年单选题]下列关于普通股筹资定价的说法中,正确的是()。A.首次公开发行股票时,发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B.上市公司向原有股东配股时,发行价格可由发行人自行确定C.上市公司公开增发新股时,发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%D.上市公司非公开增发新股时,发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价【答案】A【解析】根据我国《证券法》的规定,股票发行采取溢价发行的,其
5、发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。[例:精选多选题]A公司采用配股的方式进行融资。2010年3月25日为配股除权登记日,以公司2009年12月31日总股本1000000股为基数,拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的8元/股的85%,若除权后的股票交易市价为7.38元,若所有股东均参与了配股则()。A.配股的除权价格为7.89B.配股的除权价格为7.19C.配股使得参与配股的股东“贴权”D.配股使得参与配股的股东“填权”【答案】A、C【解析】配股的除权价格配股的除权价格如果除权后股票交易市
6、价高于该除权基准价格,这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加,一般称之为“填权”;反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富,一般称之为“贴权”。=8x1000000+100000x6.81000000+100000=7.89元/股(三)普通股融资的特点(三)普通股融资的特点特点项目说明1、优点(与长期负债筹资相比)(1)筹措的资本具有永久性无到期日,不需归还。(2)没有固定的股利负担没有固定的到期还本付息的压力,筹资风险较小。(3)筹资风险小普通股没有固定到期日,不用支付固定的利息(4)能增加公司的信誉可以提高公司的信
7、用价值,同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。(5)筹资限制较少普通股筹资和优先股、债券比特点项目说明2、缺点(与长期负债筹资相比)(1)普通股的资本成本较高投资者要求的投资报酬率较高;股利不具有抵税作用;发行费用一般也高于其他证券。(2)分散公司的控制权增加新股东(3)增大信息披露成本,增加保护商业秘密的难度股票上市需要履行严格的信息披露制度,接受公众股东监督(4)增加公司被收购的风险经营状况会受到社会的广泛关注,一旦公司经营或是财务方面出现问题,可能面临被收购的风险。[例:2005年单选题]从公司理财的角度看,与长期借款筹资
8、相比较,普通股筹资的优点是()。A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大【答案】B【解析】这类题最好应在平时进行比较,在理解的基础上记忆,才记得牢,答得对。普通股筹资没有固定到期还本付息的压
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