Copula-Garch-CVaR方法在保险资金投资中的应用

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1、单位代码１０４４５学号２０１６３１３００３分类号００２１３学习方式全日制硕士学位论文（专业学位）－－论文题目Ｃ〇ＰｕｌａＧａｒｃｈＧＶａＲ方法在保险资金投资中的应用专业学位名称应用统计硕士方向领域名称应用统计申请人姓名李颖指导教师房莹副教授论文提交时间２０１８年０３月１９日独创声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其已经发表或撰写过的研究成果：他人，也不包含为获得如（

2、注没有其他需要特别声明的，本栏可空）或其他教育机构的学位或证书使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：ｆＭ学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库讲行枪索．可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）：学位论文作者签名：ｆ导

3、师签字Ｉｆ、Ａ签字曰期：年ｙ月节签字曰期年ｉｒ月Ｕ曰＞丨＆单位代码10445学号2016313003分类号O0213研究生类别全日制硕士学位论文（专业学位）论文题目Copula-Garch-CVaR方法在保险资金投资中的应用学科专业名称应用统计申请人姓名李颖指导教师房莹副教授论文提交时间2018年03月19日山东师范大学硕士学位论文摘要随着保险行业的壮大，保险资金如何高效率的投资成为各大公司亟需解决的问题。我国目前对于保险资金的投资比例还处于初生时期，不尽完善，投资收益率起伏比较大，而资产总额以及赔付额却不断增加，因此稳定收益率，优

4、化投资结构关系着保险业的健康发展。本文在研究传统投资理论时，发现收益率的假设一般服从于正态分布，然而实际中收益率的分布具有尖峰厚尾的特性，明显的非正态，且各资产收益率之间的关系非简单的线性相关关系。因而引入Garch模型模拟各个资产收益率的边缘分布，并利用Copula函数解决资产之间的相关性。随后利用蒙特卡罗模拟法计算各资产收益率的CVaR，最后结合马尔科维茨均值方差法构建投资模型，将模型中的方差改为CVaR,从而求出最优保险资金投资组合。关键词：保险投资，VaR，Copula，资产组合，马尔科维茨均值方差模型I山东师范大学硕士学位论文Abstra

5、ctWiththeexpansionoftheinsuranceindustry,theefficientinvestmentofinsurancefundshasbecomeanurgentproblemforallmajorcorporations.Theratioofourcurrentinvestmentininsurancefundsisstillintheprimaryperiod，notperfect，andthevolatilityinreturnoninvestmentisclearly，butthetotalassetsandt

6、hepayoutsisincreasing，sostabilizingthereturnofinvestmentandoptimizinginvestmentstructurearerelatedtothehealthydevelopmentofinsuranceindustry.Inthestudyoftraditionalinvestmenttheory，wefoundthatthehypothesisofyieldgenerallyobeynormaldistribution.However,thedistributionofrealyiel

7、dhasthecharacteristicsofsharpandthicktail,obviousnon-normalstate，alsotherelationshipbetweenthereturnofeachassetisnotsimplelinearcorrelation.Therefore,theGarchmodelisintroducedtosimulatethemarginaldistributionofeachassetyield,andthecorrelationbetweenassetsissolvedbyusingtheCopu

8、lafunction.ThenweuseMonteCarlomethodtocalculatetheCVaRofevery