如何看待我国利率市场化整体进程以及此次改革

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1、一、利率市场化的必要性与复杂性　　　　利率作为货币这种特殊商品的价格，集中浓缩了社会资源配置均衡状态这一根本信息。只有存在一个能够完全利用相关信息从而真实反映资金供求信号的利率体系(市场有效性)，社会主体才能真正按照收益与风险对称的原则进行理性投资和消费，从而实现整个经济的帕累托最优配置；而且该利率体系只有具备足够多的金融产品和利率品种(市场完全性)，才能保证这种最优配置能够在现实中顺利实现。在市场经济中只有市场才能充分实现价格发现，而且必须具备一个有效完全的利率市场，才能引导资金合理有效流动，

2、实现社会资源整体的最优配置。因此，单从理论意义上讲，利率市场化是市场经济的重要保证；在当今全球“新经济”发展如火如荼的形势下，这一特征更加凸显。　　　　利率体系集中体现了一国经济的配置取向，牵一发动全身，如何作好这项工作是一个庞大的系统工程，改革的时机选择和顺序安排是这一工程的两项核心课题。　　　　利率市场化改革的时机选择其实是如何处理该项改革与其它改革关系的问题。利率市场化改革必须放在整个经济改革体系中才能稳妥进行。一方面它需要宏观经济稳定、法律和监管环境完备、有效完全的金融市场、企业和金融机

3、构具有真正的利润取向和风险约束机制等外部条件的支持；但另一方面，这些外部条件的改善也亟需一个能够真实灵活反映资金供求和风险状况的利率体系的支持，问题的复杂性就在于它们之间存在着复杂的互动关系。改革的时机选择就在于对二者之间形势的判断和平衡，而且应该是一个相机抉择不断前进的过程，而不能简单地一步到位。对利率市场化过程的控制既不能一味坐等客观条件的全面成熟，这样的机会成本是非常高昂的；但也不能走得过早过快，这样将有可能导致央行不得不重新进行利率管制，如80年代初的土耳其和80年代　　末的韩国。国外这

4、一进程一般都走了近20年，而且很多国家目前仍在不断根据时势进行调整。　　　　loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'

5、scredit利率市场化改革的顺序安排其实是如何处理利率体系内部关系的问题。该问题比较上一问题相对简单，其目标就是如何减少改革震痛。这一问题学术界研究较多，结合各国的实际经验，一般得到的结论为：先同业后客户，先贷款后存款，先批发后零售。韩国、马来西亚和韩国等基本都遵循这一顺序。先同业后客户，这样调整利率基准，间接而不直接影响大众，限制利率市场化的影响范围和速度；先贷款后存款可以给予银行成本以限制，防止银行不计成本的恶意竞争，以使金融机构得到宝贵的时间来加强自久管理；先批发后零售的作用同先同业后客

6、户一样也是为了限制利率市场化的影响范围。日本、美国和西欧各国在利率市场化的早期都放开了批发存款的利率。　　　　二、我国利率市场化的进程　　　　目前有些媒体称“我国利率市场化进程重新启动”，事实上我国利率市场化的进程一直在积极而谨慎地持续推进。1996年，国家在上海建立了银行同业拆借市场，放开了同业拆借利率；与此同时，国债发行也引入了市场机制，由承销商竞价，来确定发行价格，交易利率由市场决定。1999年3月，人行将金融机构对人民币贷款利率在公布的基准利率上的自主幅度扩大为为最高下浮10％上浮30％

7、。1999年7月份，人行放开外资银行人民币借款利率，随后，又放开了保险公司大额长期人民币存款利率。今年初，人行明确提出了“先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市”的改革思路。9月21日起又正式实施我国外币利率管理体制改革。　　　　由上可见，我国利率市场化进程一直在不断推进，而互政策出台的顺序与以上的理论分析是基本一致的。但是客观地讲，目前我国利率市场化进程确实面临着加速的必要性：　　　　1．我国“入世”在即，根据协定，“入世”后两年对外资银行放开所有人民币公司业务、五年后放开所有人民币零售业务

8、，国际大银行的现代管理水平和资金技术实力都将给我国银行带来巨大冲击。尽快搭建标准赛场，才能让中资银行尽快熟悉未来的比赛规则，毕竟外资银行已在这样的规则下成功运作了几十年。　　　　2．以往西方央行根据货币主义理论把货币供给作为货币政策的中间目标，但事实证明这样往往不能达到预定的政策目标，原因在于货币流通速度及货币需求的不确定性，新经济更加大了这种不确定性，因此以美国为首的西方央行又重新拾起基准利率作为货币政策的中间目标。但是央行调整基准利率需要一个有效完全的利率市场体系，才能将发出的政策信号准确迅