证券金融其它相关毕业论文 沪深股市星期效应的实证研究

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融其它相关论文题目：沪深股市星期效应的实证研究指导老师：XXX二〇一一年十二月十日　　【摘要】证券市场股票是否具有星期效应直接影响股民投资趋向。国内外研究者发现，股票市场存在着星期效应，其中得到比较普遍认可的是星期一和星期五效应，但是随着证券市场的完善，星期效应在逐渐减弱。本文研究了2006年全年的股票交易样本数据，从涨跌幅度和成交量这两个反映星期效应的重要因素指标出发进行统计分析，发现我国沪深股市星期效应目前还存在，但是已不再显著。　　【关键词】星期效应涨跌幅度成交量方差分析　　　　一、引

2、言　　　　证券市场上收益、风险等指标一般都随着日历变化的特征，称为日历效应。股票市场的星期效应也称周内效应，指股票市场一星期内各交易日收益率、风险存在的差异。通常，如果股票市场一星期内某一天或者某几天的交易、收益率明显高于（或低于）其他交易日，或者波动性明显异于其他几日，则说明该股票市场存在“星期”效应。国内外许多学者对这一现象进行了大量研究，发现收益率和交易量都存在显著的星期效应。Rozeff和Kinney（1976）发现股票市场收益率在1月份更高一些；Frech（1980）注意到股票收益率的星期效应——周一的收益率更低一些；Frech和Roll发现方差也具有星

3、期效应；但是Mehdian和Perry（2001）提出美国股市现在已不存在这一效应。赵骏等早在1994年就对中国股市星期效应进行了检验，以上海股市12种股票和上海证券交易所综合股价指数为研究对象，选取样本区间为1993年7月1日至1994年5月1日，经研究发现：周一平均收益率为负且最低，周四为正，并比一周内其他交易日都高。杨朝军等（1997）采用F检验对上海股市1993—1995年的星期效应进行检验，分析结果认为：上海股市周一、周二的收益率明显偏低，周四、周五收益率较高，其中周一和周五的反差最大。严太华（2000）用Levene统计量和K-W统计量对1992—19

4、99年上海股市星期效应进行了检验，认为上海股市存在星期效应，他们发现上海股市收益率在周一最低、周五最高。　　纵观国内外研究，发现大部分研究者都是从股票价格、收益率等指标去分析星期效应，但却从未对涨跌幅度和成交量这两个非常重要的指标进行过研究。本文着重从这两个指标的变化特征出发，研究目前我国沪深股市是否具有星期效应，如果有则进一步对其显著性进行检验。　　　　二、数据来源及统计分析　　　　1、数据及指标选取。本文的样本区间来自2006年1月4日至2006年12月5日为期一年的沪深股市共446笔交易数据，其中沪、深股市各占一半；选取沪深股市的指数每日涨跌幅度和成交量两项

5、指标来研究星期效应。　　2、分析方法。本文先按星期对沪深股市进行划分，然后通过统计软件SPSS进行描述性统计分析，得出目前我国沪深股市星期效应的基本特征，然后运用方差分析对该结论进行进一步检验。　　3、统计分析。对样本区间里的数据运用SPSS软件定义，按照交易所和星期来拆分文件，然后选取涨跌幅度和成交量两项指标进行统计描述分析，从而得出沪深股市星期效应基本分析表，如表1所示。　　　　在表1中，对于涨跌幅度均值指标，可以看到无论是深市还是沪市，星期一的涨跌幅度均值均远远大于星期二至星期五任何一日的涨跌幅度均值，深市为0.6887，沪市达到0.5658，说明星期一的波

6、动幅度比较大；其次是星期五的涨跌幅度均值比较大，深市达到0.3448，沪市达到0.3709；而星期二至星期四的涨跌幅度均值变化不是很明显，在0.2左右波动。对于涨跌幅度方差指标，沪深两市一星期之内的差异不是很明显，仅在星期一差异比较大，分别达到1.43024和1.75016，星期二至星期五基本保持在1.3左右。　　从表1还可以看出，一星期内沪深股市各自成交量均值之间差异不是很明显，沪市均值在390000万股上下波动，深市在50000万股上下波动。对于成交量方差指标，沪市在150000万股上下之间波动，一星期内每日之间差异不是很明显；深市在23000万股上下波动，每

7、日之间差异也不是很明显。　　从以上统计描述分析可以初步得出以下结论：沪深股市在星期一时涨跌幅度均值和方差都大于一星期内其他几日；沪深股市成交量在一星期各日内差异不是很大；沪深股市的涨跌幅度二者之间没有明显差异；沪深股市表现出明显的“沪强深弱”。这些结论表明沪深股市涨跌幅度、成交量指标存在一定的星期效应，但是否显著还需进一步检验。　　三、对数据模型的进一步检验　　　　前面得出的结论只是一种直接判断，有必要对该结论做进一步的统计分析及检验。本文主要是从沪深股市的涨跌幅度和成交量两个统计指标来判断分析沪深股市星期效应。对上述统计描述的检验，需要分别对沪深股市的涨跌幅度和

8、成交量两个