风险投资对公司治理的影响的内容

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1、风险投资对公司治理的影响的内容　　雷士照明是一家在香港上市的内地企业。该公司自1998年创立以来来，一直保持高速增长，通过自主研发体系，开展持续创新运动，为大众提供高效节能、健康舒适的人工照明环境。产品涉及LED室内、商业、办公、建筑、工业、光源电器、家居等领域，特别是商业照明一直保持行业领导地位。在国内，雷士照明拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地，并设立了广东和上海两大研发中心。全国37家运营中心和3000多家品牌专卖店组成完善的客户服务网络。在全球，雷士照明在40多个国家和地区设立了经营机构，展开国际化营销战略。雷士的照明产品及应用解决方案被众多著名

2、工程和知名品牌所选择，包括XX年北京奥运会、上海世博会、天津地铁、武广高速铁路、上海虹桥交通枢纽等著名工程，希尔顿、喜来登、洲际等星级酒店，宾利、宝马、丰田等汽车品牌，美特斯邦威、劲霸、鄂尔多斯等服装品牌，并成为广州XX年亚运会灯光照明产品供应商。　　创始股东纷争，毛区健丽入资　　1998年底，吴长江与另两位股东分别出资45万元、万元和万元，以100万元的注册资本创立了雷士照明。XX年，雷士照明创始股东之间出现纷争，最终，另两位创始股东各自以8000万元人民币向吴长江转让所持全部股份，吴长江获得雷士照明100%股权。但由于要支付亿元股权转让款，雷士照明陷入

3、了现金流危机。之后，在柳传志的协调下，与联想控股有合作关系的叶志如借了200万美元给雷士照明。然而，这对于雷士照明而言只是杯水车薪。此刻，亚盛资的毛区健丽抓住了雷士照明急需资金而尚未找到合适资人的间隙，果断联合其他几位资者，于XX年6月向雷士照明共入994万美元，由此获取雷士照明30%的股权。此刻，吴长江占有雷士照明70%股权，仍然是具有绝对控制权的第一大股东。　　风机构登场，创始股东黯然神伤　　XX年8月，在毛区健丽的撮合下，软银赛富向雷士照明入2200万美元，获取%的股权。随着上述几笔资金的流入，雷士照明现金流危机得以化解，而吴长江的股权比例也下降至%

4、，但仍然是第一大股东。XX年8月，雷士照明因并购再次融资，高盛注资3656万美元、软银赛富注资1000万美元。至此，软银赛富成为雷士照明第一大股东，吴长江退居第二大股东，而高盛成为第三大股东。XX年7月21日，施耐德耗资亿港元，从软银赛富、高盛以及吴长江等六大股东手中购得亿股股票，成为雷士照明第三大股东。然而，XX年5月25日，吴长江毫无征兆的以“个人原因”，辞去了雷士照明一切职务。之后接替他出任董事长的是软银赛富的阎焱，接替CEO的则是施耐德的张开鹏。　　对股权结构的影响　　股权结构是影响公司治理水平的重要因素，过于集中的股权结构，容易导致公司的控制权与

5、现金流权发生背离，创始股东具有以牺牲外部股东的利益获取私有收益的动机，也较易挪用公司资源以谋求自身利益。雷士照明在引入风险资本之前，由公司创始人吴长江100%控股，股权高度集中。在先后引入毛区健丽等人以及软银赛富、高盛等风机构之后，吴长江的持股比例持续下降，到雷士照明IPO之时，已经下降至%，退居第二大股东的地位。这在很大程度上降低了雷士照明的股权集中度，对创始股东起到了一定的制衡作用，对公司治理水平的提高起到了积极地促进作用。　　对董事会结构的影响　　风险资家积极地参与被资企业的公司治理，其中最典型的途径是进入该公司的董事会。董事会是风险资参与公司治理的

6、途径之一，其目的在于监督企业运营，检查和平衡执行董事决策，同时维护自身利益。雷士照明在引入风之前，董事会完全由吴长江一人控制。在引入风之后IPO之前，董事会由7个席位构成，其中吴长江及其行动一致人占有两个席位，而风机构占有三个席位；IPO之后不久，施耐德入驻雷士照明，董事会由6个席位构成，其中吴长江及其行动一致人占有两个席位，而风机构占有四个席位。风机构通过获取雷士照明董事会席位介入企业的经营决策，在一定程度上可以消除风机构和雷士照明之间的信息不对称，降低委托代理成本，最终将有助于雷士照明治理水平的提升。　　对管理层更迭的影响　　管理层是企业战略的执行者，

7、管理层的风格、能力、行为在很大程度上决定了企业运营能否达到预期目标。当创业企业家的风格、能力、行为与风机构相悖时，很有可能被踢出局。在引入风险资本之前，吴长江是雷士照明的“大家长”，在长期的独裁式管理过程中，他更多的依靠具有“江湖义气”的人格去感染人，进而达到管理的目的。然而，在引入风险资本之后，吴长江并未及时调整自己以适应新的治理规则，在管理上依然自作主张、独断专行，以至于多次发生无视董事会和上市公司章程的行为，例如绕过董事会将总部迁至重庆、未经董事会批准便发放高管奖金、违规品牌授权、拒绝履行董事会决议、霸占重庆基地等行为。这些行为与风机构的治理理念是相

8、悖的，最终导致吴长江被踢出局1。　　正面效果　　1.助其化解资金危