资源描述：
《经济学行业经济毕业论文 国际油价与石油公司业绩分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：经济学行业经济论文题目：国际油价与石油公司业绩分析指导老师：XXX二〇一一年十二月十日 摘要:20世纪后半叶以来,国际油价波动剧烈,深深影响着我国石油公司的业绩乃至整个国民经济。在分析近十年的国际油价和国内三大石油公司的业绩基础上,构建出油价-公司业绩的二次曲线模型,结果表明:稳定在40-60美元/桶的油价是三大石油公司业绩最优区间。 关键词:国际原油价格;石油公司业绩;回归分析 一、问题的提出 20世纪70年代以来,国际
2、石油价格出现了7次较大的剧烈波动。而持续时间最长、价格浮动幅度最大是从2003年至今的这一次。从2003年1月起国际油价一路攀升,在短短5年时间内,从原来的25美元/桶猛涨到当前的124美元/桶,石油价格的波动影响我国宏观经济的运行与健康发展。IMF运用多国模型就石油价格对世界经济的影响进行模拟,结果表明,油价每上升5美元/桶就会导致主要工业化国家一年后GDP下降0.2个百分点,消费物价指数上涨0.2-0.4个百分点,对于发展中国家来说,则会导致GDP下降0.4个百分点,消费物价上涨0.6-0.8个百分点
3、。 受资源因素制约,我国石油年产量大致稳定,而国内的石油需求却迅速增加,使得我国石油的进口量有逐年增加的趋势,从而国际石油的价格的波动势必会影响到我国石油行业利润的增减。以原油开采为主的行业,是油价上涨的最大的受益者。以成品油贸易为主的公司可以从成品油价格上调中赚取价差,也成为油价上涨的受益者。而炼油业随着油价的急剧上涨,企业成本大幅度上升,此类公司业绩会大幅下降。石油化学工业也是以原油作为原料,油价大幅度上涨使其成本大幅度上升,但由于大部分石化产品如合成材料、有机化工产品价格已经放开,石化企业成本的
4、增加很容易转移到石化产品市场。这样一来,石化产品价格上涨部分抵消了油价上涨造成的成本上升,特别是一些产品附加值高的大型石化综合企业业绩不仅没有下降,还有较大幅度增长,如中石化。另外,油价还带动石化产品价格上涨,以石化产品为原料的家电、涂料、化纤行业的有关上市公司因企业成本上升,业绩也都受到不同程度的影响。 通过分析近十年油价和中海油、中石油和中石化三大石油公司业绩的数据,构建一套国际油价与三大石油公司业绩回归模型,以期获得这两者间的相关关系的初步结论。 二、国际原油价格与国内石油公司业绩分析
5、 由于中海油、中石油和中石化这三大集团在国内石油行业处于寡头垄断地位,并且与国际石油市场联系紧密。所以,在进行实证分析的时候,将这三大集团作为研究对象。 (一)模型的建立 衡量公司业绩的指标有很多,诸如:每股收益,净资产收益率,总资产收益率、托宾Q值及经济增加值(EVA)等。其中,净资产收益率(ROE)是一个综合性极强的财务比率,用于评价企业自有资本及其积累获利能力,该指标的通用性强、适用范围较广。在我国上市公司业绩综合排名中,该指标居于首位;在杜邦综合财务分析法中,ROE为核心指标。因此,笔者
6、将净资产收益率(ROE)作为反映公司业绩的指标。净资产收益率的计算公式为: ROE=净利润/平均所有者权益 通过简单的相关性分析,绘制出三大集团的ROE与国际油价相关关系的散点图,散点图表现的相关关系并非是线性,而大致呈现抛物线状。于是,构建了二次曲线回归模型,具体如下: ROEi=c+b1iP+b2iP2 式中,c为常数项;b1i、b2i为回归系数;P为自变量——国际原油价格;i=1,2,3分别代表中海油、中石油和中石化。 (二)样本数据 世界石油市场上交易的主要石油品
7、种有美国纽约商品交易所(NYMEX)的西得克萨斯轻质原油(WTI)、英国国际石油交易所(IPE)的英国北海布伦特轻质原油(BRENT)和新加坡交易所(SGX)的迪拜含硫原油(DUBAI)。目前,国际石油价格是以各地区的基准油价格为基础制定的。WTI、BRENT和DUBAI是世界上最主要的基准油,它们都是既存在期货市场又有现货市场,共同构成了国际石油定价的基础。笔者选择了北美西得克萨斯(WTI)原油现货价格(FOB)代表国际油价水平,油价单位为美元/桶。数据来自美国能源情报署网站,年度石油价格是每年12个月
8、石油价格的加权平均值。中海油、中石油及中石化的净资产收益率(ROE)分别来自三大公司公布的公司年报(因为资料有限,缺少中海油1999年、2000年和中石油1999年的数据)。数据采用年度形式,区间为1999-2007年(如表1)。 (二)回归结果 运用SPSS13.0,对表1中的数据进行二次回归分析的结果如表2。 其模型方程分别为: 中海油:ROE1=-9.70+1.66P-0.02P2(1) 中石油
