经济学经济学理论毕业论文 股市结构性投资机会或已来临

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：经济学经济学理论论文题目：股市结构性投资机会或已来临指导老师：XXX二〇一一年十二月十日摘　要：随着A股市场出现持续宽幅振荡，从上市公司业绩、市场整体市盈率及场外资金等因素分析，目前A股市场的结构性投资机会或已来临。年初以来，投资者对A股上市公司业绩能否继续保持较快增长疑虑较大，可以预计，主要上市银行2008年1季度及全年业绩仍将保持高速增长。因此，整体而言，2008年我国上市公司业绩仍将会有一定的增长速度。另外，考虑到我国持续增长的宏观经济背景和A股市场大部分上市公司业绩持续增长前景，A股市场整体市盈率已处于

2、低位，投资价值已经显露。在多种不利因素的刺激下，A股市场出现非理性下跌，随着上证综指飞流直下至3500点以下，A股市场大盘蓝筹公司显现出较大的投资价值。场外资金抓住这一契机果断入场，其快速、果断入场的迹象极其显著。关键词：A股市场，上市公司，市盈率，投资机会，公司业绩，投资机会　　随着A股市场出现持续宽幅振荡，从上市公司业绩、市场整体市盈率及场外资金等因素分析，目前A股市场的结构性投资机会或已来临。　　　　一、上市公司业绩将继续增长　　　　年初以来，投资者对A股上市公司业绩能否继续保持较快增长疑虑较大，而近日公布的今年1-2月份全国规模以上工业企业实现利润同比增长16.5%，较

3、上年同期及全年增速出现大幅回落的数据则进一步加重了这种疑虑。　　　　但是，必须认识到，工业企业利润增速大幅回落主要源于政策原因和天气情况，电力行业利润下降61.0%，石油加工及炼焦业由去年同期盈利156亿元转为净亏损206亿元，其他主要工业大类利润增长势头则非常良好。例如，石油和天然气开采业利润同比增长61.2%，煤炭行业增长66.8%，钢铁行业增长12.2%，化工行业增长15.9%，建材行业增长53.5%，专用设备制造业增长35.9%，交通运输设备制造业增长42.6%，电子通信设备制造业增长37.7%。　　　　另外，可以预计，主要上市银行2008年1季度及全年业绩仍将保持高速

4、增长。因此，整体而言，2008年我国上市公司业绩仍将会有一定的增长速度。　　　　二、整体市盈率已处于低位　　　　上证综指自2007年10月份的高点下跌超过40%，A股市场整体估值水平出现大幅下降，按2007年业绩计算的静态市盈率水平已下降到26倍左右，沪深300指数的静态市盈率水平则更低，估计在24倍左右。　　　　考虑A股上市公司业绩将继续较快增长，按照2008年的预测业绩计算动态市盈率水平，目前沪深300指数的预测动态市盈率已降到20倍左右。另外，考虑到我国持续增长的宏观经济背景和A股市场大部分上市公司业绩持续增长前景，A股市场整体市盈率已处于低位，投资价值已经显露。　　　　

5、三、市场走势将出现分化　　　　在大小非不断大规模解禁可流通减持的背景下，由于不同公司的行业地位和发展前景、股东结构、整体估值水平等存在较大差异，不同公司的估值压力及股东减持压力大为迥异，这决定了今后相当长时间内A股市场很难出现整体性投资机会，市场走势将会出现极大分化。　　　　具体而言，大盘蓝筹公司往往在行业内处于领先位置而发展前景更为优越、估值水平较低，因而具有较高的投资价值，原有限售股东的减持动力相对较弱。并且，这些大盘蓝筹公司原有限售股东往往是单一大股东，且持股比例很高，出于保持绝对控股等目的，减持的可能性就更小。在业绩增长而彰显的投资价值推动下，大部分大盘蓝筹公司股价很可

6、能会有较好的表现。　　　　但是，大多数中小公司的发展前景往往并不明朗，估值水平较高，而原有限售股东持股分散、持股比例相对较小，因此他们的减持动力很强。数据显示，2008年3月份，尽管A股市场持续大跌，64家上市公司公布了合计85次减持，累计减持股份3.22亿股，较上月增加了33%，解禁限售股东的减持力度不仅没有减弱，相反还有所加强。可以预见，在解禁限售股减持套现的压力下，大多数估值高企的中小公司股价将难有好的表现机会，很可能会继续出现大幅下挫。　　　　四、场外资金正逐步进场　　　　在多种不利因素的刺激下，A股市场出现非理性下跌，随着上证综指飞流直下至3500点以下，A股市场大盘

7、蓝筹公司显现出较大的投资价值。场外资金抓住这一契机果断入场，其快速、果断入场的迹象极其显著。　　　　一是近期上证50ETF持续放量，大量资金通过低位进入市场。3月18日，上证50ETF出现放量，成交金额突破10亿元，其后量能持续保持，4月2日、3日和7日进一步放大，分别达16.9亿元、19.7亿元和19.5亿元。　　　　二是据我国港交所数据显示，4月2日之前，A50中国基金日均成交约2000万份基金单位，但在4月2日、3日和7日三个交易日成交的基金单位数激增至2.25亿份、2.87亿份和3.