投资分析报告——四川路桥

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1、四川路桥（600039）投资分析报告一、宏观分析1.1国家经济形势国家在“十二五”期间将全面推进科学发展的理念，以积极的姿态应对后金融危机时代机遇和挑战,实现发展方式的转变，促进经济的转型升级，从而全面建设小康社会，尤其会加快新型工业化、城市化的发展进程。国民经济发展在“十二五”期间面临进一步的调整，经济发展将在波动和调整中前进，我国经济发展有可能从两位数的高增长期，进入8%左右的稳步发展阶段。1.2国家未来经济规划根据“十二五”规划，我国交通基本建设投资总规模约6.2万亿元，比“十一五”期间总投资增长31.9%。这其中大部分的资金将用于公路建设。表1全国‘十二五’公路建设投资情况：序号省份

2、交通投资（亿元）高速公路里程（公里）高速公路投资（亿元）2011年达到2012年达到2011年完成2012年计划1河北3252475650595405702山西280040005000582.64333内蒙古2000-23002874　　　4辽宁203833003900136.6135.65吉林381522521000（建设）101.614110安徽1600-180030093200129.9　11福建4000-450027003300500480-51012江西170036424000　35013山东24004350497538640216湖南450026493600672.5357017

3、广东30005049550060342018广西30002754　48331021四川40003000400068085622贵州27642023260070084323云南20002746　　　24西藏498.938　　　25陕西241038004000　　26甘肃20002000　　　27青海9001133　　　28宁夏620-8001306　　　29新疆1200-150014592500　211.2　总计60566.9　　　　表1“十二五”时期，将loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcr

4、editapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit继续推进国家高速公路网、国家区域发展战略确定的高速公路、特大城市圈、大中城市群、疏港高速公路，以及省际连接线高速公路建设，加快重要高速公路通道扩容改造建设。按规划，5年内将建成国家高速公路网3.5万公里,到2015年国家高速公路网全部建成，通车里程达到8.3万公里，基本覆盖50万以上人口城市。地方高

5、速公路网5年建设约3万公里，其中新开工1.2万公里。到2015年，国内两网高速公路共计通车里程约达14万公里。此外，2010年6月29日，中共中央、国务院印发了《关于深入实施西部大开发战略的若干意见》》（中发〔2010〕11号）文件（下称《若干意见》）。其中指出党中央、国务院在胜利实施西部大开发战略10周年，将要继续深入推进今后10年西部大开发，并对经济发展规划作出的重大战略部署。在《若干意见》的第三部分中，国务院特别提出要加快西部地区基础设施建设，提升发展保障能力。要继续把交通、水利等基础设施建设放在优先地位，加强前期工作，每年新开工一批重点工程，加快构建功能配套、安全高效的现代化基础设施

6、体系。其中，西部地区被规划为国家公路建设的重点区域。加快打通省际“断头路”，强化路网衔接，基本建成国家高速公路网西部路段。加强国省干线公路改造，基本实现具备条件的所有县城通二级及二级以上等级公路。加快推进农村公路建设，有条件的乡镇、行政村通沥青(水泥)路。加快重点口岸通道建设，提高公路技术等级。继续加强边境公潞和国防公路建设。推进综合客运枢纽建设。一、行业分析公路是交通运输业的主要基础设施，在国民经济运行中起着重要的作用。几十年来，国家对公路进行大规模的资金投入。但随着经济建设的需要和汽车运输能力的上升，使公路交通面临着新的压力，仍然存在数量少、能力低、设备落后、运力缺口大等问题。这使得公路

7、股票具有较好的投资价值与前景。公路股票的价值体现在一下两方面：1、相对垄断与绝对竞争并存，竞争压力较小一方面，公路作为交通设施的一部分，只有在铁路、水路、港口、机场等相关交通设施的充分发展的条件下，才有可能最大限度地发挥作用，使经营效益得到进一步的提高；另一方面，由于所处地区、自然条件等环境不同，使公路运输具有一定程度的不可替代性，难以出现同类产品的竞争。在短途运输中，公路运输的不可替代性与相对垄断性更为明显