后危机时期世界与中国经济趋势

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1、樊纲：后危机时期世界与中国经济趋势发布时间:2010-07-15文章来源:华安基金　　非常高兴参加我们华安和经济观察报共同主办的这次论坛。　　在座大概都是做投资的、做金融。华安基金也是在这个领域里面一个重要的机构，所以大家来大概期望都是想听听市场走势。我个人先在这儿声明我不懂股市，不懂资本市场，所以我也不会讲这方面的事情。后面有我们中信公司、华安基金的专家们来给大家分析。　　但是前面多少说几句，大家经常在问，中国宏观经济形势这么好，怎么股市现在成了世界最糟的股市，是全世界增长最快，第一季度唯一要接近我们的是土耳其，我们是12%，土耳其11.4%，这

2、是很高的，大家都在那说，可是我们是世界增长最快的，然后我们股市在今年上半年世界最糟股市，怎么解释，就是股市是宏观经济晴雨表这些说法，实话实说，我解释不了。什么意思呢？就是说现在的股市确实没法用宏观经济情况来解释，就决定股市有诸多因素，宏观的、产业的、企业的、政治的、经济的等等等等。就我所学的这个专业，现在解读不了。我研究经济的，现在第一宏观经济总的来讲不错，一会儿我要讲这个问题，长期趋势也不错。第二从微观角度来讲，我们企业的业绩都很好，去年全球经济危机我们经济下滑的情况下，我们企业的业绩仍然在增长，特别是上市公司的业绩仍然在增长，而且增长都是两位数

3、，今年企业的业绩增长也不错，所以从宏观到微观，当然了中央有结构调整的问题带来一些不确定，国际形势带来一些不确定等等等等，但是这些不确定跟用这些因素也都解释不了，那么得用什么解释呢？当然这里是猜测了，另一方面大概是股市本身的一些变化，股市本身的一些资金供求关系，一些机制的变化等等。这个确实得由我们搞资本市场的，搞金融市场的这些专家们来分析，就不是我们能够解决的问题了。所以，刚才张总说你总不说股市，我说在我的知识范围里的我能说的我说说，不懂的还是不懂，恐怕你们得后面听，后面还有对话环节，大家更多的关注。　　那么我是研究宏观经济的，我大概就当前的宏观经济

4、的一些重点问题做点分析，跟大家共同探讨几个方面的问题，就现在大家正在热议的一些问题我讲一讲，也许没有时间集中讲长期的问题，但是也许会涉及到一些长期的问题，大概讲一讲。　　先从国内讲起。国内讲起就是最近中国的媒体上和投资界的热议，全世界投资者和媒体在热议的一件事情，就是中国经济是否会下滑，中国经济是否会出现硬着陆，会不会出现严重下滑。我先就此来分析一下。loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingand

5、eventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit　　下滑可能是要下滑，但是下滑从12%的增长下滑到9%的增长，你说是好事还是坏事？你是不是要惊慌失措，是不是要对此做出一些所谓的过度的反应？那么前些日子，中国的一些宏观经济政策，包括一些产业的政策也进行了一些调整，那么下滑不下滑也意味着对过去一阶段的调整要做出判断。我们去年因为金融危机，我们采取了刺激经济的政策，在

6、当时无疑是正确的，但是在经济基本稳定下来之后，我们也看到了有些因素正在逐步朝着泡沫的方向在发展，首先就是房市、楼市。第二就是地方政府的融资和投资，大家都知道去年一下子从过去的一万多亿，当然这都是不确定的说法了，也是媒体上披露的一些数字了，从过去的一万多亿一下跳到了七万多亿，翻了几番，地方政府的融资所可能带来的风险，去年一下子十万亿的贷款出去所可能带来的风险，房地产市场的突然的一种井喷式的上升，当然了不是在所有的地方，而是在几个大城市，主要的一些大城市里面突然的上升所带来的资产泡沫的风险也是显而易见。而在这些因素的推动下，在资产泡沫和一些地方投资过热

7、的背景下，中国经济确实有趋于过热这样的风险，我不是说已经过热，而是趋于过热的风险。那么这些政策的调整，包括打压楼市政策的调整，我觉得是必要的。而且中国经济不出现双位数的增长，对于中国的发展来讲是件大好事，而不是坏事，所以从12%的增长，如果继续推动的话那它可能明年会继续高上去，可能第一季度是12，第二季度是11，就是没有一个因基数的调整而变化的过程，全年下来是一个双位数的增长，这对中国经济是一个坏消息，那可能又要过热，又要对过热进行调整。所以现在这个问题就该这么看，很多人说下滑了，一说下滑改变不好了，偶然负面消息负面影响，打压了，又开始调控了、缩紧

8、了，这是一种健康的调整，它和危机到来使得整个经济自由落体式的下滑或者陷入危机那种状态是完全不可同日而语的。　　为什么要先讲