信托赶场设立pe子公司潮 中融上海平安“三国杀”

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1、信托赶场设立PE子公司潮中融上海平安“三国杀”在2014年，受意于“99号文”以及迫切转型需求，多家信托公司宣布成立PE子公司。进入2015年，信托下设子公司再次得到监管层的鼓励。筹备建立子公司被更多的信托公司提上日程。然而，反观已有的信托PE子公司发现，用信托资金开展业务者寥寥，大部分公司难闻其声，仅有的几家从成立到上线业务都经历了几年的过程。或现子公司成立潮“今年各类市场的并购机会都很多，关键还是考验信托公司专业化主动管理能力，专业能力越强的公司就越容易抓住市场机会。股权并购也是PE投资方向之一，我们现在一方

2、面做相关研究，一方面做申请准备，想成立PE子公司开拓业务。”某中型信托公司研究员表示。这也道出了不少信托公司的心声。华东某信托公司中层人士透露：“设立子公司的计划已经向监管报批，但目前还没有批复结果。”在其看来，子公司未来业务将不局限于PE。“可以说是在原来基础上多了一个信托公司，各方面业务都有通过子公司开展的可能，就像基金子公司。”在2014年信托业年会上，银监会主席助理杨家才提出，信托也可以讲“泛”的概念，有很多领域可以涉足。在业务细分领域，可以通过深化改革，设立全资专业子公司做专做精。比如家族信托子公司、并

3、购信托子公司、海外信托子公司、专业销售子公司等，但上述研究员认为，现在申请的通过率不高，可能要等监管评级新规出来后才能批复，或者银监会出台信托专业子公司管理办法之后，从中找参与机会。凡上一点规模的信托公司都有类似想法，有机会突破口之后，不乏出现成立潮的可能。华北地区一位并购经验丰富的信托高层分析：“PE子公司相比信托公司受法规约束稍有放松，比如可以突破项目5年退出期限的限制等。而在股权投资的PE项目中，多需要由GP承担无限连带责任，并下设项目公司持有股权，子公司便于做到资产隔离和风险隔离。”ofwork,rela

4、tionships,needandpossibility,putqualityfirst."Improvestructure",referspartycarefully".IsamustadheretotheindividualabsorptionTheprincipleofthedevelopmentofamatureone,andstrictlyperformintheadmissionprocedure,topreventthePartymemberPE最理想的方式是做股权投资之后通过IPO退出分红，但现在

5、信托型PE通过IPO退出受到证监会的限制，已有项目普遍采用第三方并购退出。这源于2011年底国家发改委《关于促进股权投资企业规范发展的通知》规定，企业申请IPO时，投资者为集合资金信托、合伙企业等非法人机构的，应打通核查最终的自然人和法人机构是否为合格投资者，并打通计算投资者总数。如实际股东人数超过200人，将被要求先清理超标的股东人数，再申请IPO。业内人士表示，据其了解，IPO股东中曾有保险计划、基金资管计划的身影出现，但自信托曾经受阻以来，就不再有企业愿意冒险尝试，至今也没有成功案例，这成为目前信托PE业务

6、一个最大的障碍。为不受IPO退出限制的牵扯，亦有信托公司选择使用自有资金投资。上述高层表示：“以公司自有资金做医疗领域并购和股权投资已有几年，项目大概投10个有4个成功。除了可以选择IPO退出外，公司的客户对于浮动收益的产品接受度还不高。市场格局：三足鼎立”2013-2014年期间，中融信托、上海信托的PE项目先后落地，打破了原来平安信托一家独大的格局。中融信托的PE子公司中融鼎新成立于2011年，初始注册资本1亿元，经历两年的沉淀之后，于去年开始发力。中融信托在2014年先后两次增资中融鼎新，将其注册资本提升至

7、10亿元。同时，在中融鼎新旗下设立再投资公司，分管不同条线的PE基金。工商资料显示，目前中融鼎新已下设三家子公司，分别是中融康健资本、中融瑞扬资本、中融长河资本。中融康健资本成立最早，于2013年8月，中融鼎新联合原昆吾九鼎投资医药基金负责人禹勃共同出资成立，注册资本200万元，中融鼎新持股49%，禹勃个人持股51%。目前中融康健分别与爱尔眼科、武汉健民合作管理两只医疗并购基金，规模共计14亿元，前者计划通过参与公立医疗资源改制、投资参股民营特色专科医院等途径，最终实现资本市场上市退出。后者将投向中成药、新剂型药

8、等领域。另外，中融长河资本于去年底在上海自贸区注册成立，是中融鼎新的全资子公司，注册资本5000万元。其定位为中融信托旗下房地产直投子公司。今年初，中融长河资本的第一只地产并购基金“中融长河一期基金”ofwork,relationships,needandpossibility,putqualityfirst."Improvestructure",referspartyc