2015年注会《财管》第08章

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1、高顿财经CPA培训中心第八章　企业价值评估　　【考情分析】　　本章属于重点章，主要题型是计算题和综合题，一般分值在10分以上。本章主要讲述了企业价值评估的目的、对象和方法，详细介绍了企业价值评估的现金流量折现法和相对价值法，企业价值评估的现金流量折现法几乎是每年必考的内容，经常在综合题中出现。　　2015年教材删除了市盈率模型局限性中“贝塔值与适用性的关系”的内容。　　本章内容　　　　第一节　企业价值评估的目的和对象　　　　　　【考点1】企业价值评估的目的和对象　　【掌握要求】一般考点。　　注意理解企业价值评估的含义、目的和对象；理解企业价值评估对象的内涵以及企业整体经济价值的

2、分类。　　　　一、企业价值评估的含义、目的　　　　ofwork,relationships,needandpossibility,putqualityfirst."Improvestructure",referspartycarefully".IsamustadheretotheindividualabsorptionTheprincipleofthedevelopmentofamatureone,andstrictlyperformintheadmissionprocedure,topreventthePartymember高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011

3、网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心　　二、企业价值评估的对象　　（一）企业价值评估对象的概述　　　　企业的整体价值　　（1）整体不是各部分的简单相加　　（2）整体价值来源于要素的结合方式　　（3）部分只有在整体中才能体现出其价值　　（4）整体价值只有在运行中才能体现出来　　　　【例题1·多选题】价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值具备以下特征（　）。　　A.整体价值是企业各项资产价值的加总　　B.整体价值来源于企业各要素的有机结合　　C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值　　D.如果

4、企业停止运营，不再具有整体价值  『正确答案』BCD『答案解析』企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A不对。　　（二）企业整体经济价值的类别　　1.实体价值与股权价值　　ofwork,relationships,needandpossibility,putqualityfirst."Improvestructure",referspartycarefully".IsamustadheretotheindividualabsorptionTheprincipleofthedevelopmentofamatureone,andstri

5、ctlyperformintheadmissionprocedure,topreventthePartymember高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心　　2.持续经营价值与清算价值　　（1）在大多数的情况下，评估的是企业的持续经营价值。　　（2）一个企业的公平市场价值，一般应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。　　3.少数股权价值与控股权价值　　　　第二节　企业价值评估方法　　　　【考点2】现金流量折现模型　　【掌握要求】特别重要考点。　　理解企业价值评估与项目价值评估的关

6、系；掌握现金流量折现模型基本因素以及模型分类，并准确把握股权价值模型和实体价值模型的关系；要求准确掌握现金流量折现模型参数的估计。　　　　一、现金流量折现模型概述　　（一）现金流量折现模型基本因素　　　　（二）企业价值评估与项目价值评估的关系　寿命不同现金流量分布不同现金流量归属不同区别项目价值评估投资项目的寿命是有限的稳定的或下降的现金流属于投资人企业价值评估企业的寿命是无限的增长的现金流由决策层决定联系1.都可以给投资主体带来现金流量2.现金流都具有不确定性，其价值计量都使用风险概念3.现金流都是陆续产生的，其价值计量都使用现值概念ofwork,relationships,

7、needandpossibility,putqualityfirst."Improvestructure",referspartycarefully".IsamustadheretotheindividualabsorptionTheprincipleofthedevelopmentofamatureone,andstrictlyperformintheadmissionprocedure,topreventthePartymember高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址