注会《财管》第02章

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高顿财经CPA培训中心第二章　财务报表分析　　【考情分析】　　本章分值一般在5～8分左右。部分年度出计算分析题或者综合题，分值能够达到15分左右。题型有单项选择题、多项选择题、计算分析题和综合题。　　本章内容　　第一节　财务报表分析的目的与方法　　　　【考点1】财务报表分析的目的和局限性　　【掌握要求】次要考点　　考试分值少，但是该内容对实务运用非常重要。了解为主，重点关注财务报表分析的目的（内容）和财务报表分析的局限性。　　一、财务报表分析的目的高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助信息使用者改善决策。现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个维度。　　　　二、财务报表分析的局限性　　　　【考点2】财务报表分析的方法　　【掌握要求】一般考点。　　掌握各种方法的具体分类、各种具体方法的含义；特别注意掌握因素分析法的运用步骤。　　一、比较分析法　　　　二、因素分析法（又叫连环替代法）　　1.定义　　依据财务指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　2.连环替代法的基本步骤及原理　　　　　　【例题1·计算分析题】某企业20×9年3月生产产品所耗某种材料费的实际数是6720元，而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元。由于材料费用是由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，现假设这三个因素的数值如下表所示。项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98－1材料单价元/千克561材料费用元540067201320　　【要求】逐个分析各因素对材料费用总额的影响程度。  　　『正确答案』　　　　根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1320元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：　　计划指标：120×9×5＝5400（元）　　　　　①　　第一次替代：140×9×5＝6300（元）　　　　②高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　第二次替代：140×8×5＝5600（元）　　　　③　　第三次替代得到　　实际指标：140×8×6＝6720（元）　　　　　④　　②－①＝6300－5400＝900（元）　产量增加的影响　　③－②＝5600—6300＝－700（元）材料节约的影响　　④－③＝6720－5600＝1120（元）价格提高的影响　　900－700＋1120＝1320（元）　　全部因素的影响第二节　财务比率分析　　　　　　【考点3】偿债能力比率　　【掌握要求】一般考点。　　掌握偿债能力分为短期和长期偿债能力；偿债能力的衡量方法分为比较可供偿债资产与债务的存量（又分为存量差额和存量比率）以及比较经营活动现金流量和偿债所需现金；同时注意掌握各个指标的计算（指标分子分母的数据来源）与分析，注意不同利益者对偿债能力的要求。　　一、偿债能力的衡量方法　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　二、短期偿债能力比率　　1.可偿债资产与短期债务的存量比较　　　　【例题1·单选题】（2010年）下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（　）。　　A.利用短期借款增加对流动资产的投资　　B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同　　C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量　　D.提高流动负债中的无息负债比率  『正确答案』C『答案解析』营运资本＝长期资本－长期资产，选择C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。　　2.短期债务的存量比率　　　　流动比率指标分析：　　（1）不存在统一的、标准的流动比率数值（尽量采用行业或历史指标对比分析）；　　（2）流动比率相对上年发生较大变动，或与行业平均值出现重大偏离。　　应对构成流动比率的流动资产和流动负债的各项目逐一分析，寻找形成差异的原因。为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。　　存货、预付款项、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　　　3.短期债务与现金流量的比较　　　　【例题2·多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（　）。　　A.流动比率提高　　B.流动比率降低　　C.流动比率不变　　D.速动比率降低  『正确答案』BD『答案解析』假设：原来的流动比率＝流动资产/流动负债＝120÷100＝1.2，赊购材料100万，即分子分母同增100万，则流动比率变为：220÷200＝1.1<1.2，即流动比率下降。赊购材料，流动负债增加，速动资产不变，速动比率降低。　　流动比率＝流动资产＋A/流动负债＋A　　B>1，其分子分母同时增加一个等值数A，B降低；　　B<1，其分子分母同时增加一个等值数A，B上升。　　4.影响短期偿债能力的其他因素　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　三、长期偿债能力比率　　　　　　　　【考点4】营运能力比率　　【掌握要求】一般考点。　　注意掌握各个指标的计算（指标分子分母的数据来源）与分析，注意总资产周转率的驱动因素分析。　　一、营运能力比率概述　　1.含义与计算　　在进行营运能力分析时要利用营运能力比率，营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　常见的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。　　财务比率指标数据选择数据选择种类优点缺点期末数【教材举例采用】简单一个时点数据缺乏代表性年末和年初的平均数数据平均后代表性增强增加了工作量各月的平均数代表性明显增强工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的数据　　财务比率指标数据选择指的是当财务比率的分子和分母，一个是资产负债表的存量数据，另一个是利润表或现金流量表的期间数据，为了解决数据的时间可比性，对资产负债表数据的选择问题。　　2.营运能力表述方式：周转率（周转次数）、周转天数、资产与收入比　　　　二、常见的6个营运能力比率的计算　　　　1.分母均为所分析的资产，一般用平均值，但教材例题简化均用期末数。　　　　三、常见营运能力比率的分析　　1.应收账款周转率分析高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　　　2.存货周转率分析　　　　3.总资产周转率的驱动因素　　　　【例题1·计算分析题】甲公司2008年度简化资产负债表如下：　　资产负债表　　2008年12月31日单位：万元资产负债及股东权益货币资金50应付账款100应收账款？长期借款？存货？实收资本100固定资产？留存收益100资产合计？负债及股东权益合计？　　其他有关财务指标如下：　　（1）长期借款与股东权益之比：0.5　　（2）销售成本与销售收入比率：90%　　（3）存货周转率（按照销售成本计算，存货按年末数）：9次　　（4）应收账款周转天数（按销售收入和应收账款年末数计算，不考虑应收票据）：18.25天　　（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次　　【要求】利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（1年按365天计算）。  　　『答案解析』　　（1）股东权益＝100＋100＝200（万元）　　长期借款＝200×0.5＝100（万元）　　（2）负债和股东权益合计＝200＋（100＋100）＝400（万元）　　（3）资产合计＝负债＋股东权益＝400（万元）　　（4）销售收入÷资产总额＝销售收入÷400＝2.5　　销售收入＝400×2.5＝1000（万元）高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　销售成本＝销售成本率×销售收入＝90%×1000＝900（万元）　　存货周转率＝销售成本÷存货＝900÷存货＝9　　存货＝900÷9＝100（万元）　　（5）应收账款周转天数＝应收账款×365/销售收入＝18.25　　应收账款＝1000×18.25÷365＝50（万元）　　（6）固定资产＝资产合计－货币资金－应收账款－存货＝400－50－50－100＝200（万元）元）　　【考点5】盈利能力比率　　【掌握要求】一般考点。　　注意掌握各个指标的计算（指标分子分母的数据来源）与分析，注意驱动因素分析的运用。　　注意分子分母时间匹配　　　　　　【考点6】市价比率【违背先母后子的原则】　　【掌握要求】一般考点。高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　注意掌握市盈率、市净率和市销率的计算（指标分子分母的数据来源）与分析。　　　　　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　　　【考点7】杜邦分析体系　　【掌握要求】比较重要考点。　　掌握杜邦分析体系的因素分解的基本框架及意义，以及杜邦分析体系因素分析的运用和杜邦分析体系的缺点。　　一、杜邦分析体系定义　　利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以总资产净利率和权益乘数为分支，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。　　二、净资产收益率（又称为权益净利率）分解　　　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　三、杜邦分析法的局限性　　第三节　管理用财务报表分析　　　　　　【考点8】管理用财务报表　　【掌握要求】本书重点。　　本考点内容极其重要，在后面多个章的重要考点中都需要用到。所以本部分内容如果掌握不熟练就不要参加考试。　　另外，本部分内容虽然看上去只有几页纸，但是涉及了报表体系重构和几十个新的概念以及比较复杂的关联关系，所以理解并记住非常不容易，需要反复学习思考，重复10遍以上才行。　　要求熟练掌握管理用报表的基本思路、管理用资产负债表、利润表以及现金流量表的编制。同时要熟练掌握各个报表本身相关指标、以及跨报表的指标间的计算关系。　　一、管理用财务报表基本思路　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　二、管理用资产负债表　　1.经营资产与金融资产划分　　　　　　2.经营负债与金融负债划分　　　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　　　　　3.管理用资产负债表构成　　　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　净经营资产分类　　　　　　三、管理用利润表　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　　　净利润＝经营损益＋金融损益＝税后经营净利润－税后利息费用　　　　四、管理用现金流量表　　（一）经营现金流量　　1.含义　　　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　2.经营现金流量（实体现金流量）计算公式　　（1）营业现金（毛）流量与营业现金净流量　　　　（2）净经营资产总投资、净经营资产净投资、资本支出关系及验证　　　　（3）净经营资产净投资与股东和债权人提供资金关系　　　　（4）实体现金流量的计算公式　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　3.经营现金流量（实体现金流量）的用途　　　　【例题1·计算分析题】某企业创立初期，股东投入资金80万，借入银行借款60万。购买经营用固定资产100万（无残值，折旧5年），剩余资金作为经营性流动资金。　　该企业经营第一年获得税后经营净利润50万元，当年无任何利润分配及债务本金利息偿还，经营过程中采购及销售都采用银行存款结算，无赊销和赊购。经营活动需要的流动资产不变，折旧资金暂时没有用于更新设备。　　【要求】回答下列问题：　　（1）成立之初，该企业的净负债与股东权益、经营性流动资产、经营性流动负债、经营性长期资产、经营性长期负债分别是多少？　　（2）经营1年后，该企业的净负债与股东权益、经营性流动资产、经营性流动负债、经营性长期资产、经营性长期负债分别是多少？  『正确答案』　　（1）净负债60万，股东权益80万。经营性流动资产40万（80＋60－100）、经营性流动负债0万、经营性长期资产100万、经营性长期负债0万。　　（2）股东权益130万（80＋50）、经营性流动资产40万、经营性流动负债0万、经营性长期资产80万（100－20）、经营性长期负债0万、净负债－10万（40＋80－130）。　　（二）企业的融资现金流量　　1.融资现金流量构成及与实体现金流量关系　　　　2.债务现金流量　　企业与债权人之间的现金流动包括利息支付、债务偿还或借入、以及金融资产购入和出售。　　金融资产属于负的金融负债，所以视为债务现金流量。高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　债务现金流量　　　　3.股权现金流量　　（1）定义及定义式公式　　与股东之间的交易形成的现金流。包括股利分配、股份发行和回购。　　　　（2）基于实体现金流量关系的公式　　股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量　　（3）根据股权现金流量的来源的公式　　　　（4）保持稳定的财务结构下的公式　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　（三）管理用现金流量表　　　　【考点9】管理用财务分析体系　　【掌握要求】重要考点。　　本考点多次考过计算分析题和综合题，非常重要。掌握改进的财务分析体系的核心公式（即按照管理用报表的指标对权益净利率进行分解）。同时注意理解经营差异率和杠杆贡献率的经济含义。　　一、改进的财务分析体系的核心公式（权益净利率分解）　　　　　　1.权益净利率的高低取决于三个驱动因素　　净经营资产净利率（可进一步分解为销售税后经营净利率和净经营资产周转次数）、税后利息率和净财务杠杆。　　经营差异差＝净经营资产净利率－税后利息率　　2.经营差异率的分析高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，它表示每借入1元债务资本投资于净经营资产所产生的净收益偿还税后利息后的剩余部分。该剩余归股东享有。净经营资产净利率越高，税后利息率越低，剩余的部分越多。　　经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东报酬；如果为负，借款会减少股东报酬。从增加股东报酬来看，净经营资产净利率是企业可以承担的借款税后利息率的上限。　　　　3.杠杆贡献率的分析　　权益净利率被分解为净经营资产净利率和杠杆贡献率两部分，为分析杠杆贡献率提供了方便。影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。其计算公式为：　　杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆　　＝经营差异率×净财务杠杆　　在经营获利能力一定的情况下，净经营资产净利率固定，增加借款可以提高净财务杠杆，但是负债过多会导致税后利息率上升过快，从而降低经营差异率，因此适度的举债经营才能够提高公司的盈利能力。　　二、改进的财务分析体系的基本框架　　　　【例题1·计算分析题】东正公司是一家在深圳上市的公司，适用的企业所得税税率为25%，主要的业务是远程教育。该公司2012年的有关资料如下：　　（1）东正公司2012年的资产负债表与利润表：　　　　　　　　　　　　　资产负债表　　编制单位：东正公司　　2012年12月31日　　单位：万元高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心资产年末余额年初余额负债和股东权益年末余额年初余额流动资产：　　流动负债：　　货币资金5025短期借款6045交易性金融资产48交易性金融负债2810应收票据811应付票据54应收账款398199应付账款100109预付账款224预收账款104应收股利00应付职工薪酬21应收利息24应交税费54其他应收款1222应付利息1216存货119326应付股利00一年内到期的非流动资产7711其他应付款2522其他流动资产80一年内到期的非流动负债100流动资产合计700610其他流动负债435　　　流动负债合计300220非流动资产：　　非流动负债：　　可供出售金融资产045长期借款450245持有至到期投资100100应付债券240260长期股权投资300长期应付款5060长期应收款　　专项应付款00固定资产1138855预计负债00在建工程1835递延所得税负债00固定资产清理012其他非流动负债015无形资产68非流动负债合计740580开发支出00负债合计1040800商誉00股东权益：　　长期待摊费用515股本100100递延所得税资产00资本公积1010其他非流动资产30减：库存股00非流动资产合计13001070盈余公积10040　　　未分配利润750730　　　股东权益合计960880资产总计20001680负债和股东权益总计20001680　　　　　　　　　　　　　利润表　　编制单位：东正公司　2012年度　　　单位：万元项目本年金额一、营业收入3000减：营业成本2644营业税金及附加38销售费用14管理费用46财务费用100资产减值损失13高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心加：公允价值变动收益5投资收益6二、营业利润156加：营业外收入45减：营业外支出1三、利润总额200减：所得税费用64四、净利润136　　（2）假设货币资金均为经营资产；“应收票据”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；长期应付款全部是融资租赁引起的；财务费用全部为利息费用；资产减值损失和公允价值变动收益源于经营资产，投资收益是由债权投资产生的。　　要求：填写下表（请列示计算过程）。单位：万元资产负债表项目2012年年末2012年年初利润表和现金流量表项目2012年经营营运资本　　税后经营损益　净经营长期资产　　税后金融损益　净经营资产　　实体现金流量　金融负债　　债务现金流量　金融资产　　股权现金流量　净负债　　融资现金流量　  『正确答案』　　　　　　　　　　单位：万元资产负债表项目2012年年末2012年年初利润表和现金流量表项目2012年经营营运资本504449税后经营损益199.92净经营长期资产1200910税后金融损益－63.92净经营资产17041359实体现金流量－145.08金融负债850636债务现金流量－201.08金融资产106157股权现金流量56净负债744479融资现金流量－145.08　　①金融负债与金融资产　　年初金融负债＝45＋10＋16＋0＋245＋260＋60＝636（万元）　　年末金融负债＝60＋28＋12＋10＋450＋240＋50＝850（万元）　　年初金融资产＝8＋4＋45＋100＝157（万元）　　年末金融资产＝4＋2＋0＋100＝106（万元）　　②净负债＝金融负债－金融资产　　年初净负债＝636－157＝479（万元）　　年末净负债＝850－106＝744（万元）交易性金融资产48短期借款6045应收利息24交易性金融负债2810流动资产合计700610应付利息1216可供出售金融资产045一年内到期的非流动负债100持有至到期投资100100流动负债合计300220非流动资产合计13001070长期借款450245资产总计20001680应付债券240260股东权益合计960880长期应付款5060高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　　非流动负债合计740580　　③经营营运资本＝经营流动资产－经营流动负债　　年初的金融流动资产＝8＋4＝12（万元）　　年初的经营流动资产＝610－12＝598（万元）　　年初的金融流动负债＝45＋10＋16＋0＝71（万元）　　年初的经营流动负债＝220－71＝149（万元）　　年初的经营营运资本＝598－149＝449（万元）　　同理可知，年末的经营营运资本　　＝（700－4－2）－（300－60－28－12－10）＝504（万元）交易性金融资产48短期借款6045应收利息24交易性金融负债2810流动资产合计700610应付利息1216可供出售金融资产045一年内到期的非流动负债100持有至到期投资100100流动负债合计300220　　④净经营长期资产＝经营长期资产－经营长期负债　　年初的净经营长期资产　　＝（1070－45－100）－（580－245－260－60）＝910（万元）　　年末的净经营长期资产　　＝（1300－0－100）－（740－450－240－50）＝1200（万元）　　⑤净经营资产＝经营营运资本＋净经营长期资产　　年初的净经营资产＝449＋910＝1359（万元）　　年末的净经营资产＝504＋1200＝1704（万元）可供出售金融资产045一年内到期的非流动负债100持有至到期投资100100流动负债合计300220非流动资产合计13001070长期借款450245资产总计20001680应付债券240260股东权益合计960880长期应付款5060　　　非流动负债合计740580　　⑥税后经营损益与税后金融损益　　2012年平均所得税税率＝64/200×100%＝32%　　2012年税后金融损益＝（6－100）×（1－32%）＝－63.92（万元）　　税后经营损益＝净利润－税后金融损益＝净利润＋税后利息费用　　2012年税后经营损益＝136＋63.92＝199.92（万元）财务费用100加：投资收益6三、利润总额200减：所得税费用64四、净利润136　　⑦融资现金流量、股权现金流量与债务现金流量　　融资现金流量＝实体现金流量＝税后经营损益－净经营资产增加　　＝199.92－（1704－1359）＝－145.08（万元）　　股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝136－（960－880）＝56（万元）　　债务现金流量＝实体现金流量－股权现金流量＝－145.08－56＝－201.08（万元）高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　【例题2·计算分析题】某公司2006年管理用资产负债表和利润表资料如下：　　　　　　管理用资产负债表　　2006年12月31日　　　　单位：万元净经营资产上年末本年末净负债及股东权益上年末本年末经营资产28003500金融负债11501500经营负债600800金融资产250300　　　净负债9001200　　　股东权益13001500净经营资产合计22002700净负债及股东权益合计22002700　　　　　管理用利润表　　2006年度　　　　　单位：万元项目上年金额本年金额经营活动：一、销售收入30004000减：销售成本26003500二、毛利400500减：营业税费3030销售费用2020管理费用4050三、主要经营利润310400加：其他营业利润4050四、税前营业利润350450加：营业外收支净额50150五、税前经营利润400600减：经营利润所得税费用124180六、税后经营利润276420金融活动：一、税前利息费用100100利息费用减少所得税－31－30二、税后利息费用6970税后净利润合计207350备注：平均所得税税率31.00%30.00%　　【要求】　　（1）计算2006年和2005年的权益净利率差额，并用差额分析法分别分析销售净利率、资产周转率和权益乘数各因素的变动对权益净利率变动的影响程度。（时点指标用期末数，下同）　　（2）分别计算2005年和2006年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。　　（3）用差额分析法依次分析经营差异率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率变动的影响程度。　　（4）用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。  『正确答案』（1）2005年：　　销售净利率＝207/3000×100%＝6.9%　　资产周转率＝3000/（2800＋250）＝0.98　　权益乘数＝（2800＋250）/1300＝2.35高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　权益净利率＝6.9%×0.98×2.35＝15.89%　　2006年：　　销售净利率＝350/4000×100%＝8.75%　　资产周转率＝4000/（3500＋300）＝1.05　　权益乘数＝（3500＋300）/1500＝2.53　　权益净利率＝8.75%×1.05×2.53＝23.24%　　权益净利率差额＝23.24%－15.89%＝7.35%　　权益净利率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数　　2005年权益净利率＝6.9%×0.98×2.35＝15.89%　　2006年权益净利率＝8.75%×1.05×2.53＝23.24%　　销售净利率变动对权益净利率影响　　＝（8.75%－6.9%）×0.98×2.35＝4.26%　　资产周转率变动对权益净利率影响　　＝8.75%×（1.05－0.98）×2.35＝1.44%　　权益乘数变动对权益净利率影响　　＝8.75%×1.05×（2.53－2.35）＝1.65%　　（2）指标2005年2006年销售税后经营净利率（税后经营利润/销售收入）9.2%10.5%净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）1.3641.481净经营资产净利率（税后经营利润/净经营资产）12.545%15.556%税后利息率（税后利息/净负债）7.667%5.833%经营差异率（净经营资产净利率－税后利息率）4.878%9.723%净财务杠杆（净负债/股东权益）0.6920.8杠杆贡献率（经营差异率×净财务杠杆）3.376%7.778%　　（3）经营差异率变动对杠杆贡献率变动的影响程度　　＝（9.723%－4.878%）×0.692＝3.35%　　净财务杠杆的变动对杠杆贡献率变动的影响程度　　＝9.723%×（0.8－0.692）＝1.05%　　（4）权益净利率　　＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆　　2005年权益净利率：12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%（1）　　第一次替代：15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%（2）　　（2）－（1）净经营资产净利率变动对权益净利率的影响　　＝21.015%－15.921%＝5.09%　　第二次替代15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%（3）　　（3）－（2）税后利息率变动对权益净利率的影响　　＝22.284%－21.015%＝1.27%　　第三次替代：15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%（4）　　（4）－（3）净财务杠杆变动对权益净利率的影响　　＝23.334%－22.284%＝1.05%高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　本章内容　　　　本章小结1：比较分析法　　　　本章小结2：传统财务比率　　　　本章小结3：管理用资产负债表　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心　　本章小结4：管理用利润表　　　　本章小结5：管理用现金流量表　　　　本章小结6：杜邦分析体系　　　　本章小结7：易混淆概念　　高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa