mba案例：复星国际的钢铁逻辑

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1、资料来自MBA巴巴商学网，建议直达MBA巴巴浏览更多完整资料　　3月28日，复星国际公布年报显示，2011年公司净利润34亿元，下跌19.5%，营业收入达568亿元，增长27.3%。净利润和营收悬殊的主要原因为，投资分众的浮亏，以及钢铁板块净利润下跌91.6%。　　此间，与市场人士预期复星将对南钢作出调整相反，复星声称不会放弃钢铁板块，事实上，这样做的逻辑可能与复星投资的逻辑相悖。复星集团副董事长梁信军称：“复星作为一个投资机构，投资钢铁、矿业、地产之初，就知道它是有波动性的，关键你认识了规律之后，在高潮期该卖就卖

2、，低潮期该买就买。”　　在钢铁行业低谷的这两年，复星集团成立了“钢铁和装备事业部”。　　南钢逻辑　　钢铁板块拖累了复星国际的业绩，但贡献了超过集团总资产的半数营收。　　复星集团副董事长梁信军称：“南钢是稳定、重要的产业部分，去年南钢在行业表现是优于其他企业的。”但梁信军告诉本报，集团决定不会再给南钢资本金，要其靠自身发展。　　复星公布年报显示，旗下钢铁板块净利润，由上一年度的4.1亿元下滑至0.34亿元，成为跌幅最大的板块。“复星不会放弃钢铁板块的另一个理由是，对资源和装备领域的整合。”复星集团人士表示，整个钢铁板

3、块对复星集团现金流和相关投资领域都起到积极作用。2011年，复星旗下钢铁板块总营收为382.2亿元，同比增加28.9%，占复星国际总收入568亿的半壁江山。这也是复星进入钢铁业的第十个年头。　　2001年7月，复星以3.5亿元收购了唐山建龙30%股份。2003年，复星和南京钢铁集团分别以60%和40%，成立南钢钢铁联合有限公司。同年，复星再以南钢钢铁联合公司，控股上市公司南钢股份。　　继而，复星又通过南钢，联合唐山建龙钢铁，进行宁波建龙项目的投资建设。尽管该项目此后被称为“铁本第二”，违规事发，复星董事长郭广昌决定

4、以牺牲控股权为代价，转危为安。　　此后，复星钢铁板块进入勃发期。2011年，南钢股份占总资产比重的30.9%。南钢集团在复星钢铁板块投资中，成为引路人的角色。　　合资公司成为复星进军钢铁、矿业的整合平台。投资包括：钢厂、钢铁物流园等与钢铁有关的综合产业投资;煤炭资源投资;金属矿的资源投资等。loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerci

5、seofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit资料来自MBA巴巴商学网，建议直达MBA巴巴浏览更多完整资料　　最重要的是，复星由此孕育出矿业板块——2003年，钢铁联合公司主导成立金安矿业，复星持有金安矿业60%控股权，2007年，复星再通过金安矿业收购山焦五麟20%股权。　　2007年，已熟悉由钢铁进入矿业等相关领域路径的复星，复制南钢模式，与海南钢铁

6、合资成立海南矿业股份，复星持股海南矿业60%。同年，亦凭借与建龙的合作关系，收购华夏建龙矿业18.4%股份。　　这一年，复星正式成立矿业板块。分别将金安矿业、山焦五磷、海南矿业和华夏矿业划拨，归属复星“矿业与资源事业部”。　　2011年，复星矿业板块净利润高达11.2亿元，同比增长20%。与此同时，公司计划将海南矿业分拆于A股上市。“当市场下跌，90%的企业都在亏损时，你的企业还在盈利，那必然是个好企业，一定在某方面有优势，投资自然很安全。”梁信军说，目前优质资产大幅下跌，价格很便宜，是投资的好时机。3年前，你不能

7、判断哪些钢铁企业是好企业，因为大家都赚钱，现在，你可以判断了。他表示，公司将继续看好南钢股份。　　2012年，复星旗下钢铁和海南矿产量目标分别为700万吨和380万吨，但集团表示，已将业务重心转向发展金融消费类的投资，未来会加快开拓资产管理业务，并会增加资产管理的种类。　　组合拳　　在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。巴菲特的这句名言为复星借鉴。房地产行业受宏观调控影响，整体低迷。2011年，复星利用地价下跌，投资110亿元人民币，扩大在土地方面的投资，新增土地储备达到270万平方米，同比增长25.0%。目

8、前，复星集团共拥有1246万平方米的土地储备，平均成本2700元。　　以退为进的投资策略，更是体现在复地H股退市事件上。2011年5月，复星旗下房地产公司复地集团正式退出H股市场。政策调控引发的融资障碍，复地选择退出，以迎接大股东复星更好的支持。　　2011年，复星地产板块利润达16.19亿元，同比增长27%。公司认为是受益于前两年房地产市场理想时采取的快速