柳州市投资控股有限公司

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1、公司债券跟踪评级报告柳州市投资控股有限公司2009年度公司债券跟踪评级报告大公报D【2010】015号17公司债券跟踪评级报告跟踪评级公司债券信用等级：AA长期主体信用等级：AA评级展望：稳定上次评级公司债券信用等级：AA长期主体信用等级：AA-评级展望：稳定发债规模：14亿元上次评级时间：2008年11月债券存续期间：2009.04.28–2019.04.28担保方式：连带责任保证担保单位：北京首创投资担保有限责任公司主要财务数据和指标(单位：人民币亿元)项目2009.620082007总资产447.64279.32195.

2、66所有者权益135.36117.3970.91主营业务收入3.969.339.08补贴收入2.652.061.39利润总额2.573.512.31经营性净现金流-3.273.24资产负债率（%）68.9356.6161.81债务资本比率（%）64.8349.2953.86主营业务毛利率（%）29.9125.4129.96总资产报酬率（%）0.571.601.36净资产收益率（%）1.392.102.60经营性净现金流利息保障倍数（倍）-3.459.50经营性净现金流/总负债（%）-2.353.02注：财务报表采用旧会计准则。

3、分析员：马冲霍志辉联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com跟踪评级观点柳州市投资控股有限公司（以下简称“公司”或“柳州投控”）是柳州市政府在城市基础设施建设领域的最主要投融资平台。评级结果反映了2008年以来柳州市经济实力和财政实力不断增强、地区汽车工业增势强劲、固定资产投资快速增长等有利因素；同时也反映了柳州经济与财政增速有所放缓、公司管理水平仍有待进一步提高等不利因素。北京首创投资担保有限责任公司（以下简称

4、“首创担保”）为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用。综合分析，大公对柳州投控的信用等级调整为AA，2009年度公司债券信用等级维持AA，评级展望为稳定。有利因素·2008年以来柳州市汽车工业增势强劲，固定资产投资快速增长，地区国民经济出现企稳回升趋势；·2008年柳州市政府财政收支规模持续增长，同期收支状况保持良好，总体的财政实力稳步增强；·公司是柳州市政府在城市基础设施建设、公用事业领域最主要的投融资平台，2008年以来市政府对其代建市政项目的资产注入使其资产规模快速扩张，同时其经营性收入保持

5、稳定增长；·首创担保为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，仍具有一定的增信作用。不利因素·2008年柳州市国民经济和财政收入增速有所放缓，2009年上半年财政收入的增速已降至近年来的较低水平；·公司对下属企业的监督、管理尚未完全到位，其整体管理水平仍有待进一步提高。大公国际资信评估有限公司二〇一〇年一月十日17公司债券跟踪评级报告跟踪评级说明根据柳州市投资控股有限公司2009年度公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公对柳州市投资控股有限公司近期的经营和财务状况等有关情况进行了信息收集和分析，并结合外部经营环境变化等因

6、素，得出跟踪评级结论。募集资金使用情况2009年，柳州市投资控股有限公司发行人民币14亿元、期限10年的公司债券。发债募集资金全部用于柳州投资环境综合治理项目，包括污水处理厂项目4个、环境综合治理项目1个、污水雨水收集系统5个。评级主体柳州投控是根据柳发【2000】36号和柳政发【2000】121号文件，以柳州市国有资产监督管理委员会授权经营范围内的国有资产于2001年7月25日组建成立的国有独资公司。截至2008年底，公司注册资本人民币15.30亿元，法定代表人闭兆田，注册地址位于柳州市滨江东路1号8楼。公司的主要职能是筹集

7、城建资金，盘活城市存量资产，多渠道为城市基础设施建设、公共事业筹集资金；行使国有资本运营机构职能，对授权企业进行资本经营、资产管理；策划、运筹部分重大城建和公司自身发展项目等，其下属企业经营涉及的行业包括公共交通运输、房地产开发、城市污水治理、城市基础设施建设、农业、自来水、城市煤气供应等。截至2008年末，公司资产总额279.32亿元，负债总额158.12亿元，所有者权益117.39亿元，资产负债率56.61%。2008年，公司实现主营业务收入9.33亿元，补贴收入2.06亿元，利润总额3.51亿元，经营性净现金流3.27亿

8、元。截至2009年6月末，公司资产总额447.64亿元，负债总额308.56亿元，所有者权益135.36亿元，资产负债率68.93%。2009年1～6月，公司实现主营业务收入3.96亿元，补贴收入2.65亿元，利润总额2.57亿元。经营与管理2008年柳州市国民经济增速有所放