提前支取与存款利率定价-基于存款人与银行风险分担的分析

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1、提前支取行为对存款利率定价的影响张桥云1，陈跃军2，张潍1（1.西南财经大学金融学院；西南财经大学法学院，四川成都6100742.四川省金融办，四川成都610000）摘要：本文通过分析存款人提前支取及其付息情况对银行风险补偿的影响来研究银行存款利率定价问题。研究发现银行存款利率受提前支取数量和对提前支取付息高低的直接影响并表现出“非线性”特征。本文给从理论上解释了实际工作中银行对大额存款人支付较高利率（或提供更多优惠服务）现象的合理性，为银行确定和调整存款利率水平，以及对提前支取罚息或对小额存款人收取账户管理费提供了理论依据。关键词：提前支取；风险分担；存款利率定价1引言存

2、款定价是银行经营管理中的重大问题，尤其是在利率市场化条件下。恰当的利率水平不仅可以激励存款人选择在银行存款，而且关系到银行的利润。在实践方面，对大额存款人支付更高利率或对小额存款人收取账户管理费是美国等发达国家银行的惯例，但理论上对这种利率（准确地讲是存款收益）与余额挂钩的“非线性利率定价”的研究并不多见。Diamond和Dybvig[1]从存款人跨期效用均衡角度研究了银行作为流动性提供者所面临的挤兑风险与防范，分析了活期存款契约在平滑消费和提高资源配置效率的特有作用，并得到了理论上的帕累托最优活期存款利率水平（在这一水平上存款人不会挤兑银行）。PingLin[2]运用Di

3、amond和Dybvig的基本模型，但是用一个连续的代理人类型代替其仅有两种类型存款人的情况。在允许存款人从账户里提取任意金额的条件下，通过分析对于有附加随机折现因素的特定偏好的效用函数得到活期存款契约利率具有非线性的特征，即存款利率将随存款余额的变动而变动,从而在理论上解释了银行支付高余额存款人较高利率的原因。OlivierLefebvre[3]从存款人效用最大化角度研究了银行风险中性和风险厌恶两种情况下银行和存款人之间的风险转移与最优风险分担问题。L.BiffMotley[4]基于分解银行存款服务的作业成本的功能成本分析法研究了存款服务定价问题。RichardJ.Ros

4、en[5]认为大银行的不断出现将影响存款利率和市场竞争状况，研究发现市场结构和跨市场大银行显著影响存款利率。Hannan,Prager[6]发现由于大银行或大银行集团所属银行相对于小银行具有融资便利，其支付的利率比小银行支付的利率低。Hannan，Prager[7]发现市场集中度与存款利率之间具有很强的关联度。CharlesKahn等[8]发现银行与非金融机构定价行为方面存在明显差异，一是存款人对利率存在“完全记忆”和“有限记忆”的不同，二是银行存款利率定价行为中存在倾向于“取整数”和“价格粘性”的现象，并且在批发利率和存款市场集中的市场这一现象尤其突出。但Klein，Mu

5、rphy[9]通过实证分析发现银行的地区市场结构对活期存款定价有影响但对定期存款定价没有影响。Neumark和Sharpe[10]研究发现市场利率变动时存款利率调整速度具有不对称性，与集中度较低的市场相比，高度集中的市场中的存款利率向上调整的速度慢而向下调整的速度快。Hutchison[11]用跨期均衡资产定价方法研究存款利率与市场利率的利差和零售银行存款定价问题，发现当市场利率上升时利差显著扩大，而当市场利率降低时则显著缩小。TimothyH.Hannan，AllenN.Berger[12]研究银行利率的价格刚性问题，他们发现银行集中度高的市场中价格刚性现象显著，而且向上

6、调整比向下调整时存款利率更加具有刚性。Flannery[13]14从消费者转换成本角度研究并发现大额可转让存单利率低于存折储蓄和定期存款利率的现象。Hannan[14]用不完全竞争银行市场的静态线性模型分析证券收益率、存款需求的利率弹性与银行最优存款利率定价行为，发现用市场利率的线性函数可以很好地拟合零售存款利率。S.Y.Ho和Saunders[15]在银行是风险厌恶的交易者的假设条件下，证明利差的存在，并且认为利差决定于管理者的风险厌恶程度、交易规模、银行市场结构、利率波动等四个因素。Davis,Korobow[16],Heffernan[17]指出存款通常捆绑一系列附加

7、服务并为存款人带来非利率回报，例如银行为存款人提供一定数量的免费签发支票的服务。这些附加服务不仅会影响新增存款、维持原有存款、支取存款的行为，同时也会影响银行的定价策略。Whitesell[18]用静态和局部均衡的方法分析在竞争性市场中银行最优存款利率与交易服务收费的关系。Cohen[19]用现金余额模型从交易成本角度研究企业活期存款余额与隐含定价的关系。Spellman[20]用最优化方法研究包括不变弹性系数、银行收益、银行边际生产成本等因素的隐含利率定价问题。Mitchell[21]研究明晰利率与活期存款服务定