A股市场策略月报：“反击”继续前行

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1、内容目录2017年电子行业回顾7电子行业业绩回顾7市场表现及估值分析92018年电子行业发展趋势12人脸与指纹识别方案的交错与适配13全面屏3.0时代的小尺寸面板供给关系变化18无线充电释放元年21硅片供应链紧张带来的国产化替代机遇23被动元器件持续紧缺的大陆传递效应26贸易战阴云密布，自主化供应箭在弦上29照明LED成长稳健，Micro&MiniLED尚待观察33PCB：产业转移的时代红利39悄然兴起的物联网40行业评级及重点推荐个股44风险提示46若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信53560

2、0147，获取PDF版本图表目录图1：2018年Q1电子行业业绩表现8图2：电子行业季度ROE水平8图3：电子行业季度毛利率水平9图4：2017年各行业板块二级市场表现10图5：电子各子行业涨跌幅10图6：行业二级市场估值比较11图7：电子行业历史市盈率表现12图8：功能机时代的手机微创新与智能机时代的手机微创新对比13图9：目前全面屏设计下解锁和支付认证的三种方案15图10：iPhoneX3DSensing结构示意图15图11：3D结构光技术简图15图12：苹果在3D摄像领域的布局16图13：3D

3、结构光供应链情况16图14：搭载屏下指纹识别的手机出货量预测17图15：vivoNEX光学式屏下指纹识别Sensor17图16：天马在洛杉矶显示年会展上展出的“AAHole”全面屏19图17：NEX与锤子R1正面全面屏对比19图18：全面屏各类机型对比一览19图19：智能手机面板应用的趋势与分布20图20：2018年非苹果主流智能手机品牌搭载面板技术规划21图21：国内外智能手机品牌无线充电产品22图22：全球无线充电产品出货量22图23：无线充电模组结构23图24：铁氧体和纳米晶对比23图25：2

4、017年全球硅晶圆市占率25图26：全球被动元件市场规模预测28图27：智能机MLCC用量增速明显28图28：我国芯片与原油进口对比29图29：2017年中美贸易结构图30图30：2017-2018年5月中国LED照明产品出口变化34图31：全球LED照明渗透率34图32：2017年中国LED芯片厂商产能占比35图33：2017年中国LED封装厂商产能占比35图34：MicroLED自发光原理图36图35：MiniLED和MicroLED产值预估38图36：全球PCB市场发展情况39图37：iPho

5、neX中的MSAPHDI结构39图38：全球IoT市场规模预测41图39：IoT结构41图40：全球智能家居市场规模预测41图42：亚马逊无人超市顶的摄像头42图43：欧尚宾果盒子无人便利店内部42表1：iPhone，三星，HOV和小米旗舰机屏占比变化14若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本表2：截止2018年大陆建设中和规划中的12寸晶圆厂24表3：截止2018年大陆量产中和规划中的8寸晶圆厂24表4：2016年三季度以来各被动元件厂商涨价公告27表5：2017

6、-2018被动元器件厂商扩产计划28表6：核心集成电路国产化自给率29表7：2018年中国LED芯片厂商最新产能规划35表8：三种显示技术对比37表9：Mini与MicroLED对比38表10：全球PCB市场产值分布及变化40表11：国外智能音箱产品42表12：国内部分智能音箱产品43若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本1、2017年电子行业回顾1.1、电子行业业绩回顾我们选取申万电子行业板块的226家上市公司进行统计，回顾2018年第一季度电子行业的整体业绩表现

7、：2018年第一季度，电子行业上市公司总营收达到3,244.5亿元，同比增长14.2%，实现总的归母净利润195.8亿元，与去年同期基本持平，全行业59%的公司（133家）实现了第一季度净利润的同比增长，其中22%的公司（50家）净利润增幅超过50%。过去20年，在电脑和智能手机为达标的3C产业的蓬勃发展带动下，一大批中国的零组件制造企业成长壮大，成为各自细分领域的行业龙头，具有代表性的企业包括歌尔股份，欧菲科技，立讯精密和闻泰科技等等，如今，智能手机的黄金十年逐渐进入尾声，市场步入存量博弈阶段，未

8、来几年，微创新以及供应链成本管控将成为该领域的主旋律，产业链的垂直整合势在必行，高市占率以及拥有较强管控能力的细分领域龙头实现超行业一般维度的成长的逻辑已相对确定，新进入者或落后竞争者实现逆风翻盘的希望已经较为渺茫，在此背景下，应以细分领域龙头为核心，同时关注微创新带来的部分细分领域的二次成长。今年上半年，整个电子乃至半导体板块一直被“中美贸易战”的阴云所笼罩，美国开启贸易战的很大原因是对中国政府主导的“中国制造2025”感到不安，以半导体为切入口，对中国高端制造业进