企业兼并整合的体制分析

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1、企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析企业兼并整合的体制分析　　【摘要】企业并购是在一定的法律法规和相关政策的约束下进行的，这些约束构成了企业并购的体制环境。本文分析了我国企业并购整合面临的体制环境的特殊性，并据此提出了适应体制环境的战略选择，包括：充分利用体制环境的优惠、完善政府在并购整合中体制环境的导向、妥善处理冗员问题。　　【关键词】企业并购整合体制环境政策资源　　企业并购是市场经济的必然产物，市场经济越发达，并

2、购的频率就越高。企业并购总是在一定的法律法规和相关政策的约束下进行的，这些约束事实上构成了企业并购的体制环境。实践已经向人们提出了两个要求：其一，企业要适应体制环境；其二，政府要优化体制环境。　　一、我国企业并购整合体制环境的特殊性　　我国企业并购是伴随着改革的发展和政府职能的转换而逐步发展起来的。任何改革都需要经历一定的历史进程，我国现阶段企业并购整合也必然面对一些特殊的、成熟市场经济条件下所不具有或较少存在的体制或体制环境，主要表现在以下几方面。　　企业自主权尚不完备，政府对企业并购整合的作用明显　　从我国现存的企业所有制形式来划分，可以分为国有企业和非国有企业。很显然，

3、按市场经济一般性分析，企业并购是一种企业经营行为，并购的主体是企业，并购的第一推动力也应来自于企业，但在我国现阶段政府对企业并购作用还非常明显，有时政府的推动还发挥着第一作用，主要原因在于：　　1．我国还有相当一批国有企业。这些国有企业的产权主体是各级政府，自然国有企业的并购决定权要由政府来行使。在深化经济体制改革进程中，一些国有企业如果采取并购的形式做大做强，需要由政府来决定；一些国有企业采取被并购的形式从国有资本中退出，也需要由政府同意或批准。对国有企业来说，任何产权的变化都要由政府来决定。当然，在并购的实践中，政府的对企业并购的快速发展确实起到了积极的推动作用。但问题是

4、如果政府的作用力过大，往往会偏离市场竞争的价值取向。对于政府或各级地方政府来说，对企业并购进行行政干预往往是出于维护社会稳定、增加地方税收或者为政府解决其他困难企业的问题积累经验等目的。[1]　　2．存在不同所有制企业之间的政策差别。改革开放以后，我国迅速成长壮大了一批民营企业，这些民营企业虽然是随着市场经济体制的建立应运而生，但这些企业毕竟生存在我国的经济体制环境中，其并购行为必然受我国经济体制和体制环境的影响。例如，现阶段民营企业进入资本市场的门槛还高于国有企业，其中最典型的是上市公司的数量大大少于国有企业，使民营企业资本并购通道障碍重重；再比如，我国实行的分级财政体制，

5、各区域政府有权对企业采取不同的经济政策，而这些不同的区域经济政策对企业的经营发展有时会产生决定性的影响，这种企业并购在决定进入或退出某个地区时一定会考虑区域经济政策的差别。现实中也有一些地方政府为吸引其它地区的流动资本进入本地区收购企业，会采取非常优惠的政策。由于这些政策常常具有很高的含金量，因此，在很大程度上也会促成并购的成功。　　民营企业对政府仍存有依赖性。我国的民营企业虽然是市场经济的产物，但是由于我国现阶段体制环境的特殊性，相当一批民营企业对政府有很强的依赖性，政府对这些民营企业也有很强的影响力。因此，现实中经常会发生政府可以直接指挥民营企业实施并购。例如，对某处于困

6、境的国有企业，政府出于社会稳定的考虑，会引导、指使民营企业去并购处于困境的国有企业。这种情况下的并购，在很大程度上不是企业的自主、自愿行为，而是民营企业出于对政府的惧怕或出于对政府支持的回报实施的并购。　　并购市场化程度不高，中介服务体系尚需进一步完善　　企业并购是以市场为依托而进行的产权交易，企业的产权交易一般有两种市场体制：一是证券市场为核心的资本市场；另一种是非证券化的产权交易市场，也是狭义的产权交易市场，这两种市场构成企业并购市场，只是前者是上市公司的并购市场，后者是非上市公司的并购市场。没有开放、发达和规范的产权交易市场和资本市场，企业并购就难以有较大的发展和发挥其

7、应有的作用。西方发达国家之所以能使企业并购活动有效开展，且规模不断扩大，与他们发达的市场体系有着重要的关系。而我国资本市场和产权市场的发育尚不很健全。　　在成熟的市场经济中，非证券化的企业并购，由于既无股票那样的市价，又无期货那样的合约，且企业情况千差万别，影响价格的因素也很复杂，所以并购过程中交易双方要进行一对一的谈判，非证券化的产权交易并未形成一个有形的交易场所，而是无形市场。不过，成熟的市场经济中存在着发达的为企业并购提供服务的中介组织，特别是投资银行能为并购交易双方提供高度专业化的系列服务，成为