个人投资品种分析论文

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1、个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文个人投资品种分析论文　　一。发行和代销的基本情况　　凭证式国债发行基本情况　　2004年，湖南省各承销机构共计划发行凭证式国债亿元，实际发行亿元，完成计划总量的88％；各商业银行被动持有凭证式国债占发行总量的12％；同期居民储蓄存款增量为亿元，国债发行计划数占同期居民储蓄存款增量的13％。　　其他投资品种发行情况　　2004年，湖南省各商业银行和邮政储汇局代销的各种分红保险亿元，占全省保险行业各险种业务总量的56％，代销各种开放式基金亿元，其他

2、理财金融产品亿元。开放式基金代理业务起步较晚，但发展势头强劲，2004年的业务量比2003年增长50％。　　其他投资品种对国债发行的影响　　从右图可以看出，凭证式国债发行受分红保险、开放式基金和其他理财产品的影响，市场份额在逐步减少，已由2002年末的42％降至2004年的37％。2004年的凭证式国债呈平销，个别行出现滞销的现象。　　二。与其他个人投资品种比较存在的问题　　品种结构单一　　我国凭证式国债从1994年开始上市至今，发行品种主要以三年和五年中期国债为主，占国债发行总量的92％，一年以下的短期国债和五年以上的长期国债还是空白。国债发行期限的过于集中，一是难以满足广大投资

3、者对金融产品结构上的需求，影响广大投资者的投资欲望，二是容易造成国债还本付息相对集中，增加财政偿债压力，影响国债资金有效使用，三是不利于中央银行选择不同期限的国债，进行公开市场操作，合理调节货币供应量。与此相反，保险公司和基金公司为抢占市场，不断推出新的品种，创新促销方式，使市场销量保持高速增长。如湖南省四家国有独资商业银行代销分红保险品种18个，其保险期限分为三年、五年、八年、十年和十五年等，且每个品种的保险责任各不相同，既能保险，又能分红；代理发行各类开放式基金37个，且每个单位代理的品种各不相同，极大地丰富了基金市场，使品种结构单一的凭证式国债发行受阻。　　收益性能缺乏优势　

4、　金融产品在投资市场上的竞争力主要取决于其收益率的高低和风险的大小，即金融产品的价格。目前，我国凭证式国债是固定利率，与银行同期储蓄存款利率挂钩，割裂了债券利率与市场资金的供求关系。2002年以来，我国发行的凭证式国债利率与同期存款利率相差甚微，最低时比银行存款税后收入只高个百分点。但具有理财与保障功能的分红保险产品，不仅能提供两全保险，而且具有分红功能，收益免税并复利增额。这种集储蓄、保险、投资于一体的产品从2000年上市以来，很受投资者欢迎。开放式基金具有“大众化、低风险、高收益”等特点，其风险小于股票，收益一般高于国债和储蓄，且一年分红两次。如“易方达平稳增长基金”，年收益高

5、达30％；又如“华夏现金增利基金”，具有“安全同存款、方便同活期、收益同国债、进出都免费、分红还免税”的特点，充分满足了老百姓的理财需求。收益性能的差别使凭证式国债的投资优势明显削弱。　　流动性有持续提高　　除安全性和收益性外，金融产品的流动性也是投资者关注的重要因素，特别是在市场利率偏低，收益保障差别缩小的情况下，金融产品的流动性就更显突出。如开放式基金由于投资者可以利用银行网点随时出售和赎回，且交易方便，流动性较强。凭证式国债虽然可记名、挂失、提前兑取，也可办理质押贷款，比分红保险的变现能力强，但它不能在异地和跨行兑付，且只能一次性全额兑取，还需支付1‰的提前兑付手续费。要拓展

6、凭证式国债发行市场必须提高其流动性。　　销售方式处于劣势　　与分红保险和开放式基金相比，凭证式国债销售方式处于劣势地位，主要表现在：　　1.发行风险差异。一是凭证式国债采取承购包销的方式，若发行不畅，销售剩余的部分得由承销机构被动持有，间接上造成政府向银行直接融资。二是随着人们风险投资意识的增强，如果利率上调或有上调的预期，投资者会提前兑付持有的国债品种。　　如2004年凭证式国债在发行期内升息，导致湖南省提前兑付国债亿元，再次出售2亿元，发行机构垫付资金亿元，使本应由投资者承担的市场风险转嫁于承销机构，直接影响承销机构资金营运和未来收益。而银行代理分红保险和开放式基金，其资金结算

7、是借助银行柜台与公司直接进行，不存在资金占压和被动持有现象。　　2.手续费收入差异。国债发行兑付手续费列入中间业务收入，未用于奖励一线人员。如邵阳市工行2004年完成凭证式国债销售额度3614万元，以3‰手续费计算，只有万元，按其57个承销网点平均分配，每个网点不足2000元，收不抵支。而分红保险代理手续费均在3％以上，有的高达‰基金的代理手续费也在1％～％之间，加上基金托管费，实际也超过3％，是国债发行费的10倍以上，且手续费按员工代销业务量的大小和％～2％比例直接