固定收益专题报告：环保行业之固废处理全梳理

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1、若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本内容目录专题：环保行业之固废处理全梳理......................................................................-3-政策持续利好，无害化处理需求释放..........................................................-3-行业盈利能力分析：激烈竞争下利润受挤，规模优势逐步显现..................-6-行业财务状况分析：偿债能力下滑，现金流趋弱..............

2、..........................-9-若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本专题：环保行业之固废处理全梳理政策持续利好，无害化处理需求释放固体废物处理是指对在居民生活和工业生产过程中制造的废弃物进行处置，主要分为生活垃圾和工业垃圾两大类。随着人口增长和经济总量增加，固废排放量也在增加。分别来看，生活垃圾排放量逐年增长。2016年城市生活垃圾清运量为20362万吨，无害化处理率达96.2%，而县城的清运量为6666万吨，无害化处理率为85.22%。虽然处理率在逐年攀升，但按照《十三五全国城镇生活垃圾无害化处理建设规划》

3、（下文称《规划》）的要求来看，到2020年底，直辖市、计划单列市和省会的生活垃圾处理率要达到100%，2017年12月国务院发布《关于创新农村基础设施投融资体制机制的指导意见》也指出力争到2020年，90%的农村生活垃圾得到处理。当前的实际处理率与规划目标相比仍然有一定提升空间，尤其是县城、农村地区的市场空间更大。图表1：城市生活垃圾清运量及处理率图表2：县城生活垃圾清运量及处理率城市生活垃圾清运量（万吨）生活垃圾无害化处理率（%）2500010095200009085150008075100007065500060550502000200120022003200420052006

4、2007200820092010201120122013201420152016来源：WIND,中泰证券研究所来源：WIND,中泰证券研究所县城:生活垃圾清运量（万吨）无害化处理率若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本12000100008000600040002000090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本除生活垃圾外，工业固废也是行业重要的处理对象。随着供给侧改革的推进及环保监管趋严，环保设施的投入增大，防治工作逐见成效，工业固

5、废产量近几年呈降低趋势，2016年全国工业固废产量下降至309210万吨。但产量仍然高于生活垃圾清运量，而且我国工业增加值近几年保持平稳增速，固废处理要求不断提高，工业固废的投资额不减，2016年同比增长近300%。图表3：近几年工业固废产量下降图表4：2016治理工业固废的投资额不减若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本全国工业固体废物产量（万吨）350000300000250000200000150000100000500000全国工业污染治理完成投资总额:治理固体废物（亿元）50454035302520151050来源：WIND,

6、中泰证券研究所来源：WIND,中泰证券研究所与一般工业固废处理相比，危废处理的市场需求不减反增。危废主要产生于化工、有色行业，未经特殊处理排放会对人类、动植物、环境造成危害。伴随着生态文明的战略地位提高，国家对危废处理行业的建设愈加重视，2016年环保部新增117种危险废物至《国家危险废物名录》，危废的界定和排放的监管更严，偷报漏报情况减少，带动2016排放量激增34.79%至5347万吨，在工业固废中的占比提高至1.73%，行业重要性日渐提高。图表5：近几年工业危废产量逐年增加全国危险废物产生量（万吨）全国危险废物产生量:/全国工业固体废物产量若出现数据缺失，图表错位，可加微信：

7、535600147，凭下载记录截图索取pdf版本60005000400030002000100002011201220132014201520162.0%1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本来源：WIND，中泰证券研究所虽然当前危废处理的产能利用率较低，2016年全国危险废物经营单位核准经营规模为6471万吨/年，实际经营规模仅为1629