包装印刷行业深度研究报告：云印刷千亿产值诞生新龙头

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1、包装印刷行业深度研究报告：云印刷千亿产值诞生新龙头请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃包装印刷推荐(首次）重点公司重点公司2015E2016E评级东风股份0.800.98买入美盈森0.510.67买入＃relatedReport＃相关报告东风股份深度报告；《低估值，“互联网+印刷”打开巨大成长空间》分析师：雒雅梅luoym@xyzq4>>S0190510120006＃assAuthor＃研究助理：衣桢永yizhenyong@xyzq>投资要点＃summary＃??云印刷是基于数字网络技术进行印刷订单的接单、确认、支付、存储、交付等生

2、产运营推广，是基于传统印刷商业模式的变革形式。??云印刷千亿产值规模将诞生龙头企业:据我们测算，国内云印刷行业潜在产值达到千亿规模，并且由于云印刷小批量特点使得规模优势明显，马太效应适用于该行业，未来具备行业集中度提升的动力。??印刷需求的差异化决定了云印刷发展路径的多样性，大致分为为“规模化”和“服务化”。1)“规模化”可降低印刷的最低起印量，并将有效降低传统产业链高昂的流通成本，提供高性价比和多品类的印刷产品，形成市场竞争力。2)“服务化”面向价格敏感性低的客户，通过提供高质量印刷产品和完善综合服务能力从而形成客户粘性。??云印刷已具备“天时”、“地利”、“人和”，资本加码助推行业进

3、入快速成长期。1)在产业互联网的背景下以及更加崇尚个性化需求的80后逐渐成为消费主力，云印刷快速成长的土壤已经具备。2)资金一直是限制云印刷在培育期快速发展的原因，从近几年资本不断涌入该行业来看，我们预计，云印刷在未来几年将迎来快速发展期。??投资建议：首选潜在云印刷龙头东风股份。我们认为，市场尚未充分认识到东风股份在云印刷领域的明显优势，一方面公司通过与香港云印刷龙头Eprint合作将快速获取实践经验并缩短培育期，此外公司充裕的现金流将为公司开展云印刷业务提供有利支持，相对许多云印刷企业优势明显。建议买入。??风险提示：传统印刷行业竞争过于激烈，大众接受云印刷模式的观念低于预期＃tit

4、le＃云印刷千亿产值诞生新龙头＃createTime1＃2015年06月08日请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告目录1、云印刷：印刷行业面临“互联网+”改造的模式革新................................-4-1.1、云印刷行业概述................................................................................-4-1.2、国内云印刷行业发展路径演绎：规模化or服务化.............................-7-2、云印刷模式分析：需求差异化决定

5、各种模式的可行性............................-10-2.1、规模化：重构传统产业链，提供更具竞争力的印刷产品..................-10-2.2、服务化：提供印刷综合解决方案.....................................................-13-3、云印刷处于成长初期，资本加码迎来行业加速发展................................-17-3.1、中国云印刷行业将进入快速发展期..................................................-17

6、-3.2、美国经验：宏观经济低迷不会阻碍云印刷行业的快速发展...............-20-4、重点公司介绍........................................................................................-22-4.1、东风股份........................................................................................-22-4.2、长荣股份........................................

7、................................................-23-4.3、盛通股份........................................................................................-24-4.4、美盈森...........................................................