关于中国专业养老保险公司发展的思考

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1、关于中国专业养老保险公司发展的思考曾海军2004年，随着信托制企业年金制度的确立及一系列配套法规政策的出台，一个基于企业年金制度而产生的企业年金市场在中国开始逐渐形成。5家应企业年金而生的专业养老保险公司（以下简称“5家公司”）在中国保监会批准下先后成立，即平安养老、太平养老、国寿养老、长江养老、泰康养老，并经批复同意后向原劳动保障部申请企业年金基金受托人、账户管理人和投资管理人资格。作为企业年金市场的先行者和生力军,经过近6年的发展，我国5家专业养老保险公司在经营企业年金业务方面取得了一定成绩，也面临急需突破的困境，更需要

2、寻找新的发展方向。笔者立足于中国企业年金的现实制度和市场环境，分析5家公司近6年的市场表现，对其未来发展进行大胆思考。发展现状（一）市场占有情况根据监管部门统计数据，截至2009年底，5家公司占78.13%的法人受托市场份额；4家公司具有账户管理人资格，账户管理业务较少，工行、建行和招行占了账户管理数总量的70.35%；3家公司具有投资管理人资格，平安养老和太平养老约占24.73%的投资管理市场份额。仅两家公司具备3项企业年金管理资格。（二）经营发展模式《关于养老保险公司经营企业年金业务有关问题的通知》规定，养老保险公司在经

3、营企业年金业务时可以在全国范围内展业，不受分支机构的限制。目前市场上主要有两种经营发展模式，一种是“分公司”模式，即设立分公司，除企业年金外，还经营其他业务。另一种是“区域中心”模式，即设立企业年金中心或者养老保险中心，拓展企业年金业务。（三）产品设计供给情况目前企业年金计划主要有两种形式：一种是针对基金规模较大的单一计划，另一种是针对基金规模有限的集合型计划。所谓单一计划是指由委托企业发起的，根据企业自身需求选择受托管理人、账户管理人、托管人和投资管理人，建立单独的企业年金基金管理；集合型计划是指由受托人发起设立的，事先确

4、定账户管理人、托管人、投资管理人，形成统一管理、规范流程、固定管理费率的标准化产品，集合两个以上企业的基金财产进行运行管理。据不完全统计，目前企业年金市场有30余种集合型计划产品。面临的困境（一）企业年金税收优惠政策有待完善发达国家经验表明，税收优惠政策是企业年金发展的助力器和牵引力。企业年金税收优惠政策不合理已经成为制约当前中国企业年金发展的主要瓶颈之一。现行中国企业年金税收优惠政策主要存在如下问题：1．企业缴费部分税优比例低企业按照工资总额5%标准内的缴费可以进入企业成本税前列支，而大多数国家的企业年金税收优惠比例都在1

5、0%-15%。根据计算，企业年金要达到20%的工资替代率，企业缴费部分起码要达到8%。2．个人缴费部分不享受税优个人缴费部分不得在个人当月工资、薪金计算个人所得税时扣除，大大降低了职工参与企业年金计划的积极性。美国401K计划发展历史显示，个人缴费部分可以在税前扣除，促进了401K计划的发展。3．税收优惠模式有待改变企业年金个人所得税征收可分3个环节，即缴费、投资收益和领取。对这3个环节分别采取征税T(Taxing)或免税E(Exempting)，形成了多种税收优惠模式。世界上大多数实行企业年金的国家都采用EET税收优惠模式

6、，即在企业年金的缴费、投资收益两个环节免缴税款，仅在领取时缴纳相应的个人所得税。这种递延纳税，使职工以较低的成本建立企业年金计划，极大的鼓励了职工参与企业年金计划的积极性。中国现行的是TEE税收优惠模式，企业和职工建立企业年金的积极性大大降低。（二）企业年金发展不及预期由于政策不完善、市场环境不佳、企业和职工有效需求不足等一系列不利因素，导致企业年金发展不及预期。据2009年度有关部门统计显示，截至2009年底，全国只有3.35万户企业建立了企业年金，基金累计结存2533亿元，参加职工人数为1179万人，仅约占同期参加基本养

7、老保险人数的5.47％。与此同时，中国企业年金市场具有明显的集中性和阶段性，央企占据了90%以上企业年金市场，市场化运营的企业年金基金主要还是2007年、2008年移交出来的存量，近两年的新增客户及基金规模较少。（三）企业年金市场竞争异常激烈现在能建立企业年金的企业俨然成为一种“稀缺”资源，成为各家机构竞相争夺的“香饽饽”，竞争异常激烈。对于上百万的基金规模，可能要惊动总部领导亲自带队做营销工作。竞争异常激烈带来两个严重问题：一是营销费用大幅上升；二是管理费率大幅压低。在有些项目中，甚至出现零收费、低于成本的价格或者赠送服务

8、项目等现象。为此，人力资源和社会保障部办公厅曾于2009年3月8日下发《关于规范企业年金基金管理服务有关问题的通知》，要求实现有序竞争。另外关于集合型计划投资的相关法规没有出台，部分投资管理人把企业年金基金投资于银行存款、基金，投资收益不理想引起企业的不满，有些企业不缴纳账户管理费、暂停缴