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1、多方面因素影响，豆油震荡格局难改内容摘要：3月份，随着国际股市反弹，金融环境暂趋稳定，原油也显示了较为明显的反弹意愿，NYMEX5月原油期价一举站上50美元，农产品市场上的做多资金开始跃跃欲试。受此影响，CBOT豆油触底反弹，国内大连豆油期货价格也摆脱了前期的盘整区间，震荡上扬。———————————————————————————————————————一、市场行情回顾3月份，国际原油价格在欧佩克减产在即的推动下站上50美元大关，而美国经济数据显示宏观经济衰退的危机依旧，导致美元指数连续下挫并跌破下行通道下沿的支撑。这给全球油脂市场营造了良好的氛围，油脂
2、市场人气开始转暖。CBOT豆油期货价格触底反弹，而国内豆油期货价格也打破了一个月以来5800－6200的盘整区间，期价一度触及6600一线。（CBOT豆油5月合约与大连豆油909合约走势对比图）二、影响因素分析（一）、宏观经济环境随着英国经济连续两个季度出现萎缩，欧洲经济已陷入全面衰退。09年首两个月，欧洲经济数据不断刷新纪录低位。有关机构预测，2009年第一季度经济状况可能会比上一季度更差。失业率大幅攀升，欧洲经济陷入萧条的风险正在增加。而美国的一些经济数据也显示，目前制造业仍处于萎缩状态，房地产市场未现企稳迹象。不过经济最坏的时刻很可能已经过去，这不支
3、持全球商品市场再创新低。国内方面，信贷的扩张拉动了总需求，但外需却在持续恶化之中。商务部新闻发言人姚坚16日在新闻发布会上表示，金融危机影响正在加深，现在断言我国外贸已经回暖可能还为时尚早。姚坚指出，出口下降最主要的背景是国际市场需求的萎缩。有关国际组织预测2009年全球的贸易将下降2%左右。受此影响，不仅中国，包括许多国家，像韩国、巴西、印度等出口都在下降。外围市场依然是接下来油脂价格走势最大的不确定因素，因此后期的宏观经济动向及原油、美元的走势依然是市场关注的焦点。（二）、全球供需状况据美国农业部发布的最新报告显示，从3月13日开始，欧盟27国将对从美
4、国进口的生物燃料征收反倾销税以及反补贴关税，2008/09年度美国生物燃料行业的豆油用量将大幅减少。在美国农业部公布的3月份供需报告中，农业部大幅下调用于生物柴油生产的豆油需求量，由2月预测的29亿磅下调至22亿磅。其它国内需求未做调整，出口量为15亿磅，相比之下去年为29.08亿磅。（美国农业部3月份预估美国豆油供需平衡表） 2007/08年度(估计值)2008/09年度(预测值) 2月份3月份2月份3月份 百万磅期初库存3,0853,0852,4832,483产量20,56820,56818,81018,645进口量65655050总供应量23,718
5、23,71821,34321,178国内使用量18,32718,32717,60016,900甲酯生物燃油用量2,9812,9812,9002,200出口量2,9082,9081,5001,500总使用量21,23521,23519,10018,400期末库存2,4832,4832,2432,778农场均价52.0352.0331.00-34.0028.50-31.50美国农业部称，国内豆油需求已经明显放慢。2009年1月份，国内生物燃料行业的豆油用量比上年同期大幅减少了53%。2008年10月到2009年1月期间的总用量比上年同期减少了1.37亿磅。由于
6、需求疲软，美国豆油库存已经大幅提高。美国油籽加工商协会(NOPA)公布了2月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.287亿蒲式耳，较上月下降1043.2万蒲式耳，高于分析师预测的1.262亿蒲式耳平均值(预估区间为1.230-1.276亿蒲式耳)；当月美豆油库存预计为25亿磅，较上月增加1.06亿磅，低于分析师预测的25.51亿磅平均值(预估区间为24.32-27.46亿磅)。由于压榨量减少造成豆油产量减少1.65亿磅，豆油年终库存大幅上调5.35亿至27.78亿磅，较去年的24.83亿增加2.95亿磅。美国豆油库存突然之间恢复至05/06及06/07年
7、度时约30亿磅的水平。（三）、进出口方面根据海关总署公布的初步数据显示，中国2月进口豆油4吨，较去年同期下滑89%。海关并公布，今年1-2月豆油进口总计为60,000吨，较去年同期下滑89%。据有关信息显示，3月进口大豆到港口数量在350万吨以上，3月进口毛豆油到港将达到30万吨。目前国内油脂现货价格稳定，现货需求仍处于低迷状态，而港口近期到港油料数量较多，3、4月份到港量可能达到700万吨，市场压力较为沉重。近期美国墨西哥湾豆油离岸价每吨为663美元，折人民币4531元，比我国山东地区国产豆油价格低2199元；到岸税后价每吨为6647元，比当地国产豆油出
8、厂价格低83元。而按照外盘豆油期价折算，今年二季度船期的进口南美毛
