世界投资大佬分析股票投资本质 如何买如何持有如何卖 图

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1、世界投资大佬分析股票投资本质如何买如何持有如何卖图上篇：投资的本质是PE或者PB吗？从比亚迪、万科、贵州茅台、斯特拉投资分析投资本质让我们来PK一下2014年2月底的比亚迪[2.78% 资金 研报]和万科：比亚迪当月收盘价格56.91元，总股本23.5亿，总市值1337亿；万科2月收盘价格6.72元，总股本110亿，总市值740亿元。比亚迪的市值，几乎是万科的两倍。再来看看，两个公司2013年的盈利：比亚迪上年只赚了5.5亿元，PE为243倍；万科上年大赚151亿元，PE不到5倍。万科赚的钱，几乎是比亚迪的30倍。如果按PE投资

2、，该选择谁，一目了然。但奇怪的是，巴菲特持有的是贵的比亚迪，而不是买入便宜的万科B。巴菲特要买万科B，太容易了。而且在香港市场上，PE为3~5倍的地产公司股票一大把，巴菲特并不是因为流动性不足，买不到足够的而不买。显然，PE不是投资的本质。再来看看，PB，万科的PB不到1，比亚迪的PB超过6.显然，PB也不是投资的本质。1和6的区别太大了，完全可以说已经达到质的区别。如果说，比亚迪和万科，还处在不同的行业，估值本来不太好对比的话，那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司，PK茅台的2007和2013年。2007年1月8日，贵州茅台

3、[2.60% 资金 研报]收盘84.86元，上年业绩1.64元，PE=52倍，很高，但股价却在此基础上，当年上涨到最高230元，涨幅接近200%，惊人。2013年1月8日，贵州茅台收盘210.84元，上年业绩12.82元，PE=16倍，中等，但股价却在此基础上，当年下跌到最低122元，跌幅接近50%，同样惊人。这就奇怪了，同一个股票代码，原来52倍高PE的时候，股价一年里还能上涨200%；而七年之后，PE降低到了16倍，股价反而在年内下跌接近50%！而且，七年里每股业绩从1.64元增加到14.58元，几乎上涨10倍！股价呢？从2

4、007年的年末收盘价格230元，下跌到2013年的年末收盘价格128元，几乎腰斩一半！显然，对于贵州茅台这样的个股来说，PE，PB也不是投资的本质。是不是中国股市不成熟？那让我们来看看美国股市。特斯拉电动车：2012年每股亏损，2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元，一年之内，上涨幅度接近7倍。公司至今亏损。再来看看巴菲特的富国银行：2012年每股业绩大约3.89美元，2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高，但2013年从34.18美元只上涨到至今的49.29美元，涨幅在美股大牛市的背景下只有区区45%。与特斯拉电

5、动车的7倍相比，情何以堪？特斯拉亏损，无法计算PE；富国银行盈利，PE只有12倍，并且有明星经理管理。看来，在美国股市，PE和PB也不是投资的本质。让我们来看看大师们是怎么说的？欧奈尔：对于低PE股票的评价：“……人们认为收入型股票比较稳妥，因此只要安稳地持有股票，坐收红利就可以了。1984年，伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元；2009年年初，美国银行从55美元跌至5美元。”对于高PE股票的评价：“……以上分析表明，如果不想以高于25~50倍的价格买入成长股，那么，你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会！(错过美

6、股历史上绝大多数的大牛股，如微软、思科、苹果、亚马逊、谷歌等)”索罗斯：“如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。”投资的本质就是赌博，又不是赌博首先，这里所谓的投资，是指股票二级市场的投资。我倾向于将“投资”的本质，视为“赌博”。尽管“赌博”一词不太好听，而且也许投资并不能完全等同于赌博，但我认为，赌博一词，非常接近于投资的本质。而且，能够将投资还原为赌博的人，更容易赚钱，更难得亏损。另外，想了一个好听的优雅的词，来代替“赌博”，那就是“博弈

7、”。但我更愿意使用赌博一词。“股票”的本质，就是一个代码；“大盘”的本质，就是一个赌场；“公司”，即不能吃，也不能喝。其实，公司赚钱了，投资人能得到什么？公司亏损了，投资人又会失去什么？如果市场对公司的盈亏不做反映，不涨不跌，投资人什么也得不到，什么也不失去。公司本身并不能给我们带来任何好处，甚至分红也不会。现金分红和送股一样都是游戏，因为最终都要强制除权的。如果市场不填权，现金分红又能怎样？因此，投资人的盈利完全来自于市场，而非来自于公司。公司就是一个特殊的骰子；骰子多了，就编了号码，就是股票代码；每天将一大把骰子在一个大盘子

8、里一撒，大家去猜其红绿，红是涨，绿是跌。是红？是绿？都无所谓。关键是要猜中。做多的，猜中了“红”，就赚；做空的，猜中了“绿”，照样赚。所以，在一个成熟的有做空机制的市场，公司本身是无所谓的。公司赚钱，股民可能亏损；公司亏损，股民可能反而赚钱。股市就是一个赌场，任