企业集团财务管理(计算题).doc

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1、四、计算题26．假定某企业集团母公司持有其子公司60％的股份，该子公司的资产总额为2000万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％，所得税率为25％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。分步计算表如下：26．解：计算如下：注：以上计算，最后两项各2分，其余各项各1分。由上表的计算结果可以看出：由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献

2、程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但是，风险也更高。这种高风险一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。26．(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税率25％。要求：计算该目标公司的自由现金流量。26．解：自由现金流量=息税前营业利润×(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营葶资夸=5000×(1—25％)一1400—400=1950(万元)27．(本题25分)假定某企业集团持有其子公司58％的股份，该子公司的

3、资产总额为3000万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％，所得税率为25％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。分步计算表如下┏━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━┓┃┃保守型┃激进型┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃息税前利润(万元)┃┃┃┣━━━━━━━━━━━

4、━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃利息(万元┃┃┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃税前利润(万元)┃┃┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃所得税(万元┃┃┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃税后净利(万元)┃┃┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃税后净利中母公司收益(万元)┃┃┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃母公司对子公司的投资额(万元)┃┃┃

5、┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃母公司的投资回报(％)┃┃┃┗━━━━━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━┛27．解：(本题25分)计算如下：(5分)┏━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓┃┃保守型┃激进型┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃息税前利润(万元┃600┃600┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃利息(万元)┃72┃168┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋

6、━━━━━━━╋━━━━━━┫┃税前利润(万元，┃528┃432┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃所得税(万元)┃132┃108┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃税后净利(万元)┃396┃324┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃税后净利中母公司收益(万元)┃229．68┃187．92┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃母公司对子公司的投资额(万元)┃1218┃522┃┣━━━

7、━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃母公司的投资回报(％)┃18．86％┃36％┃┗━━━━━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━━┻━━━━━━┛注：以上计算，最后两项各2分，其余各项各1分。、由上表的计算结果可以看出：由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但风险也更高。这种高风险——高ll殳益状态，孕企业冬团警母车确定企业集团整体风险时需要较藉的。。(7分五、案例分析题：(共30分)27．未来100年内，吉利收购沃尔沃的事件都将会写人世界汽车

8、工业的史册，更是中国汽车工业史上浓墨重彩的一笔。成功收购沃尔沃，是吉利近几年来开始国际化进程的优异表现。实际上，吉利真正海外试水起步于2006年，这年底，吉利成为英国锰铜控股公司第一大股东。吉利和锰铜在中国成立了合资公司，利用中国的成本优势生产锰铜公司经典的出租车出口到欧洲市场并在本土销售。在这个过程中，吉利集团向英国工厂派出一批人力资源、财务、技术、工厂管