我国资产资本化问题研究综述

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1、我国资产资本化问题研究综述黄华【专题名称】企业家信息【专题号】X8【复印期号】2010年07期【作者简介】黄华　广东省东莞市虎门镇镇政府【关键词】EEUU    我国经过改革开放30多年的发展，原来的资源要素优势对经济发展的促进效应在逐步递减。积累起来的庞大的固定资产和无形资产，在资本市场日益发达的当今时代，成为拉动经济加快发展的重要动力。特别是金融证券市场的发展，给资产大规模的资本化创造了条件，使大量的固化资产借助资本经营工具充分的流动起来，资产的合理优化配置得到不断地提高，资产效益最大化与资本逐利最大化紧紧捆绑在一起，从而使整个社会财富与日俱增。    一、资产资本化的

2、内涵    资产为企业所控制的、能为企业带来未来经济利益的资源。资本为能够带来增值的价值，泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。    简单地讲，资产转化为资本就称为资产资本化。具体来讲，本文所称的资产资本化是指在产权明晰、权责明确的基础上，通过适当的金融中介或产权交易中介，主要以股权投资形式，将个人、集体和公共部门所拥有的实物资产、自然资源的所有权或使用权转换为企业股权的过程。其经济学本质在于将处于固化的、无收益或低收益的资产，转换为有收益或高收益的股权资本，或是以固化的资产存量吸引增量，从而扩大资源利用的生产函数边界，进而提高资产和其他资源的收

3、益水平，实现静态资产的动态增值。也就上说，资本化是以追求利润最大化和促进增值为目的，以价值形态经营为特征，通过流动、重组、调整等多种经营方式，对资产配置和生产结构进行动态调整，对企业内部和外部资产综合运营的系列经营行为。与资本的本质一样，资本化的本质就是通过资产的资本化交易或使用获取利润，求得资产价值的最大化或获得更大的收益。    二、资产资本化的重要意义    （一）有利于提高资产收益率。资产转化为资本之后，就由之前不能顺利流转的财富变成能顺利流转交易的财富，加速了财富的流动速度。而财富只有在流动中才能增值，所以资产资本化是增加社会财富，提高资产收益率的必由之路，这也为

4、我国经济发展实践所证明。    （二）有利于提高国有商业银行资本充足率。《商业银行法》第39条规定，商业银行的资本充足率不得低于8%。而我们银行的资金来源以短期存款为主，但资金的运用则很多投向长期贷款。这种“借短贷长”的资产与负债不匹配的风险经常会使银行陷入流动性不足的困境。国有企业低效运行带来的沉重负债全部由银行买单，大量的呆账坏账挤压了国有商业银行的资本运作空间。而资产资本化可将缺乏流动性的长期国有资产提前变现，也可通过债转股的形式让国有债务得到化解，国有银行资本得以补充。    （三）有利于缓解资金短缺困境。由于资产资源产权的拥有者可以用资产资源作为抵押向银行贷款，也

5、可以通过组织合作经营公司、股份经营公司，发行投票或者债券，向社会融资。所以，融资功能是资产资本化最显著的特征之一。而且，随着资产资本化的进行，资本的交易融资比资产的交易融资更为方面快捷。因此，推进资产资本化对于拥有丰富资源但是资金短缺的企业或者落后的农村集体经济而言，是化解融资困境的重要选择。    （四）有利于优化资本结构。对于企业来说，资产资本化是一条很好的融资渠道。在我国，企业以间接融资方式为主，因而资本结构中存在大量负债。如果通过资产资本化，企业不会增加资产负债表上的负债，不仅可以大大改善自身的资本结构，而且可以在一定程度上解决企业融资难的问题。同时，资产资本化还有

6、利于国有企业盘活资产，提高资金周转率。对农村而言，大量沉淀的资源性资产和部分非资源性资产，一直没有发挥多大作用，可借资本化的推力，使这些资产焕发出活力，给农村带来更多的资本。    （五）有利于推进资本市场的发展和完善。资产资本化是一项复杂的技术，需要多方面的密切配合才能完成，如资产所有人、投资人、资产评估机构、信用评估机构等。同时，资产资本化还要求有一个完备规范的制度环境，包括产权制度、交易制度、财务制度、信用评级制度、金融担保制度和税务制度等法规体系。因此，发展资产资本化的同时也会带动其他相关金融基础环境和交易市场的成熟和发展，推动我国资本市场的现代化和规范化发展。  

7、  （六）有利于为投资者开辟新的投资空间。由于资产资本化是以能带来预期收益的资产为基础而进行的，资本收益率较稳定。这就为投资者开辟了比股票、公司债券风险低，又比银行存款、国库券等收益高的投资渠道。像很多资源性的资产预期收益较高，但在没有资本化之前缺乏流动性，资产价值难以充分体现，资本化后可以多次公开交易，获得比原来高得多的市场价值。并且通过设计不同的资产资本化品种也能为投资意愿、资金实力、风险承受能力不同的投资者提供不同的投资选择。    三、资产资本化的过程与前提    资产资本化不是一下子就能完成的，涉及很多环