公允价值案例分析

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1、公允价值使用的案例分析基于安然会计造假事件一、“安然事件”背景分析安然公司曾是一家位于美国的得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。安然公司在全世界声名大噪的，是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化、系统化的财务造假丑闻。事件大致回放：2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚

2、钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5%，到了2001年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票，而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌

3、到了42美元。10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。一直隐藏在安然背后的合伙公司开始露出水面。经过调查，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就

4、不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。安然的核心业务就是能源及其相关产品的买卖。在安然，这种买卖被称作“能源交易”。据介绍，该种生意是构建在信用的基础上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介建立合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。在这种交易中，安然作为“中间人”可以很短时间内提升业绩。由于这种生意以中间人的信用为基础，一旦安然出现任何丑闻，其信用必将大打折扣，生意马上就有中止的危险。此外，这种业务模式对于安然的现金流向也有着重大影响。大多数安然的业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。

5、合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。二、事件中涉及公允价值的典型案例分析虽然2001年安然公司的倒闭有其直接和间接的多方面原因，但是强有力的证据表明，公允价值第三级次的长期滥用在其倒闭中扮演了重要的角色。安然公司早期运用公允价值第三级次并不是为了误导投资者，而是以此来考核经理人的业绩，并作为激励的手段。尤其是安然在开始对能源合同运用公允价值会计重估价值时，在当期盈利能力增强的情况下真实反映了此类合同的盈利水平，可谓会计的一项革新。随后，第三级次的重估方法运用到其他资产上，特别是安然所称的“批发商”投资，当安然的经营成果没有达到经理们预计时，高估的价值又被用来虚报

6、利润。经理们以此从中获得高额的奖金。不可否认，一些合同和批发商投资现实价值确实远远超过其成本，但是，与公允价值会计核算原理背道而驰的是，公允价值减少时却没有被确认。对于FASB第二级次的市场价格，则被用于计算限制性股票市场的股价。虽然在很多情况下，按照第二级次的要求应区别安然的持有股与公众持有股的价格，但是安然却统一地用市场交易价格进行估价。几乎在所有的公允价值会计运用中，安然的资产与净利都被高估了。安然的成功与失败是一系列决策的结果，公允价值会计在这些决策中起到了相当重要的作用，它影响了各种经营指标和刺激了管理者的造假动机，并最终导致安然破产。（—）能源合同1990年Jeffrey

7、Skilling加入安然公司，并成为新公司安然金融的CEO，安然金融主要从事一种名为天然气银行的天然气交易合同的产品，而Skilling也可从安然股票的上涨中获得奖金。安然金融预付部分现金款给天然气生产商，并引导他们签订长期供气合同。Skilling坚持使用公允价值会计计量安然金融的净利润。当年安然公司以公允价值计量的净利就高达2.42亿美元。二十世纪九十年代能源价格上涨，这些供气合同的价值也随之增加，对合同价值的重估溢价计入了安然公司当年的利润之中。但同