公私募机构解读a股：牛市格局未变 静待调整完成

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1、公私募机构解读A股：牛市格局未变静待调整完成2015年06月21日07:00来源：编辑：东方财富网基金代码001092000179320017164701164906基金简称广发生物科技指数近一周2.82%2.26%2.08%手续费1.30%0.60%1.30%0.60%1.50%0.60%0.80%0.60%1.20%1.20%操作购买开户购买购买开户购买交银中证海外中国1.81%1.71%数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-06-20===本文导读===牛回头铁证凿凿一类

2、股可闭眼抄底===全文阅读===周四的大跌再次打破了投资者对市场“深V反弹”的期待，而本周五大盘依然低位震荡，端午节后如何操作，且看私募公募最新观点。【私募动态】部分私募提前减仓锁定收益认为牛市格局未变与公募基金高位坚守不同的是，不少私募基金在5月中旬就已经主动降低了仓位，尤其是前期涨幅过高的明星品种，轻仓躲避牛市急跌的风险，只拿少量个股小抢波段，保留参与感。但与公募基金相同的是，接受记者采访的私募基金均一致且坚定地认为，牛市格局未被打破，以往牛市数据显示，当20%左右的调整到位后，上行空间还会被打开。提前减仓小

3、抢波段“之前我还在纠结要不要继续减仓，但现在这行情坚定了我的判断。”上海长见投资管理有限公司总经理唐祝益告诉记者。事实上，在5.28市场急挫6.5%的那波调整中，他已经将仓位降到五成左右，此后他一直在密切关注资金量和成交量等关键指标，以支持后续决策。本周三个交易日的下跌，基本让他确定了继续逐步减仓的思路。“这轮震荡时间可能会持续得长一些，资金降杠杆是震荡不休很重要的一个原因。资金进场的通道被压缩了一部分，流动性会变弱，只有等券商清理场外配资的工作完成得差不多了，估计才会显露企稳迹象。但这又会是一个比较慢的过程，因

4、为中间会涉及一些利益纠纷需要慢慢解决，最快估计也要到6月底。”他说。值得注意的是，在2008年上证指数一路下挫65%时，他管理的海通专户产品和海通金中金均保住了超过2%的正收益。与唐祝益有着类似想法的还有磐鼎基金证券投资部总经理凌剑锋，后者似乎更坚决。“周一下午离收盘还差十分钟，我们已经将仓位降低到三成左右。周一晚上公司商讨后决定，如果第二天手中个股低开2%并且反抽无力，就大胆减仓。现在看来市场走势基本符合我们判断。”凌剑锋说，他们主要减的是前期涨幅过高已获取丰厚收益，以及没有成本优势的股票，并无明显行业划分。据

5、悉，在所有获利的个股中有的已达到500%收益。果断减仓后，他并没有急于在“黄金坑”里补仓布局长线品种，而是利用剩下的个股小抢波段。“留下了一些还具有成本收益的股票，会做一些高频率甚至T+0的差价交易。有成本优势就有底气，可以尽量减少情绪对投资的干扰。”他提到，想做好股票套利必须有好的心态，而控制好心态最好的方式是控制好股票仓位。风险来的时候仓位不要太重，持仓品种要有足够成本优势，空仓也是一种操作。万博资产管理有限公司首席策略分析师李敬祖也告诉记者，实际上，他们的所有产品在5月中旬以后仓位都有所逐步下降，6月10日

6、加快了降仓位的速度。“之前整体仓位高，跟公募基金差不多，现在为了应对这一阶段和级别的调整，仓位下降的比较多，蓝筹仓位保留得相对高一些，创业板仓位下降多且快。”他说，“不过，因为之前有着比较丰厚的收益，从管理人的专业操作和大类资产配置的情况看，目前的应对还比较得心应手。”坚信牛市格局静待调整完成“这轮震荡的幅度和周期，肯定要比去年12月和今年1月的大和长。”凌剑锋说，“但牛市格局仍未被打破。牛市有中级别调整，牛市中有人亏钱是因为满仓参与了中级别的调整，原则上要等调整到位了才会再进来。”而对于如何判断是否回调到位，他

7、称主板至少要回归60天均线。唐祝益也坚信上行通道还会被打开，但需要观察市场演化、监管层态度，以及新股发行的速度、节奏和变化等。“这些数据都比较动态，得用发展的眼光来看。但我觉得应该要等到20%的调整之后，这也是比较中级别调整的普遍指标。”目前，他减仓的重点也在前期涨幅过大的个股中，留着的是基本面比较好的深度价值股，以及有绝对业绩支撑、对其发展有十足信心的优质成长股。“光靠事件推动的题材股，肯定是早早出掉了。”李敬祖称，以往牛市中级别的调整一般在20%左右，现在一个多月的调整幅度也基本符合这样的规律，所以目前依然处

8、在牛市之中，牛市进程没有变化。“但震荡周期可能会拉大，一两个月左右，这期间，连续5个交易日的大盘指数大幅下挫可能会成为常态，这种情况下阶段性的风险较大，投资者要注意回避。”但他又补充到，牛市的调整会分为两个阶段，现在是普跌的阶段，到后期会进入“有分化”的下跌阶段。他解释称，普跌之下，那些有估值和业绩支撑、以及在新一轮创新周期中能走出来的转型成长股票会随着市场情绪被错杀，但