宏观固收专题报告：哪些发债企业被重要股东减持？

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1、内容目录重要股东减持的信号意义4重要股东减持的部分债券发行人信用风险分析5金贵银业信用风险分析5东方金钰信用风险分析6国信证券投资评级9分析师承诺9风险提示9证券投资咨询业务的说明9图表目录表1：2017年下半年以来重要股东减持市值占比超过2%的民营发债企业4表2：2017年下半年以来第一大股东曾净减持的发债企业列表5表3：金贵银业重要股东买卖行动6表4：金贵银业主要财务数据6表5：金贵银业存量债券6表6：金贵银业重要股东买卖行动7表7：东方金钰主要财务数据7表8：东方金钰存量债券8重要股东减持的信号意义通常来说，重要股东是公司的

2、内部人士。重要股东减持公司股份，不排除是对公司发展前景不乐观所致。对于债券持有人来说，出于谨慎性考虑，可以关注重要股东的股票买卖行为。我们梳理了2017年下半年以来，重要股东（控股股东、持股5%以上股东、实际控制人、董监高、员工持股计划）减持市值占比超过2%的民营发债企业，具体见表1。从行业分布来看，建筑装饰、传媒和电力设备这三个行业减持公司占比略高。表1：2017年下半年以来重要股东减持市值占比超过2%的民营发债企业增减仓参考名称市值占比资产负债率企业属性代表债券丽鹏股份-2.3-6.747.1民营企业17丽鹏G1中南文化-3

3、.8-4.743.9民营企业16中南债劲胜智能-4.1-4.749.8民营企业18劲胜智能CP001游族网络-8.8-4.540.2民营企业17游族01金贵银业-3.9-4.157.8民营企业14金贵债天神娱乐-4.4-4.030.0民营企业17天神01暴风集团-2.6-3.665.2民营企业15暴风债惠博普-1.6-3.652.5民营企业16华油01蒙草生态-4.4-3.466.6民营企业17蒙草G1华友钴业-21.2-3.365.1民营企业18华友01中能电气-0.6-3.358.9民营企业17中能01阳光城-8.7-3.28

4、6.8外资企业15阳房01顺发恒业-2.9-3.252.5民营企业16顺发债腾达建设-1.4-3.156.1民营企业16沪腾达金发科技-4.8-3.151.5外资企业16金发01天宝食品-1.4-3.046.0民营企业17天宝01新文化-1.7-2.938.8民营企业16文化01南玻A-4.9-2.854.2民营企业15南玻MTN001智慧能源-3.1-2.769.2民营企业15智慧01长园集团-5.9-2.659.4民营企业16长园01美尚生态-2.1-2.556.8民营企业17美尚01东方金钰-3.4-2.574.0民营企业1

5、7金钰债天广中茂-2.3-2.340.8民营企业16天广01飞马国际-4.7-2.380.6民营企业16飞马债岭南股份-2.6-2.366.3民营企业15岭南债精工钢构-1.1-2.264.3民营企业15精工债太阳纸业-5.8-2.156.8民营企业16太阳01迪安诊断-2.6-2.159.2民营企业16迪安01凯撒文化-1.1-2.119.4民营企业17凯文01资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理同时，上述重要股东中，我们对实际控股股东重点关注。表2是2017年下半年以来，第一大股东曾净减持的发债企业列表。从行业分布来看，

6、计算机、建筑装饰和计算机这三个行业减持公司占比略高。表2：2017年下半年以来第一大股东曾净减持的发债企业列表代表债券公司名称第一大股东名称减持参考金额（亿元）18华友01华友钴业大山私人股份有限公司8.816掌趣01掌趣科技姚文彬5.918劲胜智能CP001劲胜智能劲辉国际企业有限公司3.813南洋债南洋股份郑钟南3.517金钰债东方金钰云南兴龙实业有限公司3.415智慧01智慧能源远东控股集团有限公司3.216飞马债飞马国际飞马投资控股有限公司3.016迪安01迪安诊断陈海斌2.616广联01广联达刁志中2.016新纶债新纶科

7、技侯毅2.016棕榈01棕榈股份吴桂昌1.916中南债中南文化江阴中南重工集团有限公司1.715岭南债岭南股份尹洪卫1.517天宝01天宝食品大连承运投资集团有限公司1.417蒙草G1蒙草生态王召明1.418苏电器MTN001电科院胡德霖1.415华业债华业资本华业发展(深圳)有限公司1.114万马01万马股份浙江万马投资集团有限公司0.917三圣债三圣股份潘先文0.417金一03金一文化上海碧空龙翔投资管理有限公司0.418朗姿01朗姿股份申东日0.311中泰01中泰化学新疆中泰(集团)有限责任公司0.1资料来源:WIND、国信

8、证券经济研究所整理重要股东减持的部分债券发行人信用风险分析金贵银业信用风险分析整体来看，2017年公司定向增发后资本金得到补充，偿债指标有所好转，但绝对偿债压力仍不小。基本情况：金贵银业主营业务是白银及铅、金、铋、铜、锑、锡等多种有色金属的冶炼和销