《海龟交易法则》 柯蒂斯·费思, 乔江涛(书摘)

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1、《海龟交易法则》柯蒂斯·费思,乔江涛============================================1.(p29)由于每一个市场中的交易量都是根据波动性指标N来做调整，任何一笔特定交易的每日波动幅度都大同小异。在当时，交易者调整不同市场的头寸规模，大多都是以一些不太严格的主观标准或者是经纪人的保证金要求为依据，对市场的波动性并没有太多的考虑。2.(p32)海龟思维以长远眼光看待交易避免结果偏好，相信正期望值的威力；3.(p39)是否盈利与盈利多少与掌握的知识毫无关系，完全是情绪和心理因素造成。5.(p44)海龟们会从过去的经历中吸取经验教训，但不

2、会为过去而烦恼。他们不会为过去所犯的错误而责备自己，也不会对过去的失败耿耿于怀。他们知道这只是游戏的一部分。6.(p53)每一笔交易都有可能赚钱，但可能性最大的结果是赔钱。我们也知道，有些交易会得到4r到5r的中等回报，有些则会是12r，20r甚至是30r的大胜。但最终看来，胜利的成果足以弥补失败的亏损，我们总会盈利。7.(p58)(1)交易中的优势是指一种可以利用的统计学的优势，他以市场行为基础，而这些市场行为是会重复发生的。在交易世界中，最好的优势就来自于人类认知偏差所酿成的市场行为。(2)要找到一个优势，你需要找准入市点：在这一点，市场在理想的时间范围内向某个特定

3、方向变动的概率大于正常的概率。然后，你还需要为这个入市点设计一个退出策略，这样才能从期望中的变动趋势中获利。简单的说，要想让优势最大化，入市策略和退出策略必须配对。8.(p68)交易优势来源于交易者的认识分歧和认知偏差，来源于经济学家们的错误信念--市场参与者是理性的。实际上市场参与者不是理性的。支撑和阻力来源于市场行为，而这些市场行为则来源于三种认知偏差：瞄定效应，近期偏好和处置效应。9.(p73)趋势跟踪者们的优势就在于支撑和阻力位刚刚被打破时的认知滞后。在这些时候，人们凝然固守以往的信念，迟迟不肯转变，因此市场的变化速度并不够快，不足以反映新的现实。也正是因为这个

4、原因，统计证据显示，市场在支撑位和阻力位被打破后的惯性前行趋势比在其他时候更为显著。10.(p74)我把接近支撑和阻力位边缘的那些价位称作价格不稳定点(pointsofpriceinstabiltiy).在这些点，价格不太容易保持稳定，而是更容易走高或走低。如果支撑位能守住，价格会走高。如果阻力位能守住，价格会在阻力位反弹走低。一但支撑位或阻力位失守，价格会延着突破方向继续前行，而且会前行相当长的一段距离。如果市场突破了一个已经很久没有出现过的新价位，那么一般来说已经不存在明显的后续支撑点和阻力点。在交易者的眼中，明显的瞄已不复存在，看不到任何潜在的转折点。11.(p7

5、6)认知偏差造成了交易者的系统性错误认识，有错误认识的地方就能找到交易的优势。这些地方就是买者和卖之间的战场。好的交易者会洞悉蛛丝马迹，把赌注压在他们认为即将获胜的一方。如果他们犯了错误，迅速退出交易，挽回局势。12.(p83)市场回调中的衰落与一连串的败笔所造成的衰落不是一回事。他知道对于趋势跟踪者们来说，返还一些利润只是游戏的一部分。12.(p95)使用某一种特定的策略的人越多，价格差就消失得越快，因为这些交易者本质上都存在争夺同样的机会。长此以往，这种效应会毁掉这种策略，因为它会变得越来越无利可图。相反，对一般投资者没有吸引力的系统和策略反而有更长的生命期。趋势跟

6、踪就是很好的例子。大多数大投资者都很难容忍对趋势跟踪策略来说司空见惯的大衰落和价值波动。正因为这样，趋势跟踪策略在长期内始终有效。12.(p104)由于海龟法则不会去预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功，海龟们对任何一笔交易的期望和投入都是相同。在可能的范围内，这意味着每一个市场中的风险投入都相同。根据海龟法则管理能提高稳定回报的可能性，因为我们的方法会根据不同市场的相对波动性和风险水平来作出相应的调整。13.(p137)类似的事情也会发生在交易事件中：交易行为本身有可能改变交易赖以成功的潜在市场状态。我称之为交易者效应。任何一件不断重复的事情有可能被市场参与者注

7、意到。同样，一种在近期表现得特别突出的策略也有可能被诸多交易者注意到。但是，如果太多的交易者都开始尝试着利用同一种策略，这种策略将不再象以前那样有效。14.(p155)当衰落幅度达到一定的水平时，我就把我的头寸规模降低一定的百分比；当衰落期结束后，我再把头寸恢复到正常水平。15.(p162)用挫劣的方法做交易就像是站在暴风骤雨中的一叶小舟上学杂耍。这当然不是办不到的，但踏踏实实地站在地上玩杂耍要容易得多。16.(p165)事实上，数学中有个专门研究不完全信息和错误假设的分支就叫稳健统计学（robuststatisctics）。17.(p1