光明乳业价值评估报告

《光明乳业价值评估报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、资产评估课程考试案例分析报告报告名称：光明乳业价值评估报告专业班级：物管1201班姓名：危妙学号：1206100132任课教师：文豪分数：日期：2014年11月4日-10-光明乳业价值评估报告一、评估目的截至2014年10月31日光明乳业前三季净利增逾三成。日前，中国探月工程三期返回飞行试验器成功发射，光明乳业作为中国探月工程合作伙伴，将自主研发的4株菌株通过此次深空搭载返回试验。今年光明乳业在渠道和市场建设方面的大力拓展，以及在奶源布局方面所取得的突破与完善，都将给公司未来业绩的提升提供新的动

2、力，全年业绩有望实现进一步突破。基于这样的现实背景我们希望解析光明乳业当前的经营状况和发展前景，对公司整体价值进行评估，并与市值相比后做出最终的投资建议。评估对象：光明乳业评估范围：光明乳业的所有资产和负债价值类型：市场价值评估基准日：2014年9月30日评估方法：收益法二、公司概况光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一

3、。光明乳业历来重视建设“高科技光明”。自主拥有的SKLDB乳业重点实验室是我国乳品行业唯一一家国家重点实验室。注重科技创新使光明成为中国拥有最多发明专利的乳品企业。让高科技为消费者带来更好的生活”，这是光明乳业的承诺与执着。2014年10月31日公布的三季度业绩报告显示，光明乳业1-9月共实现营业收入153.15亿，同比增长30.97%；实现归属于母公司所有者净利润4.06亿元，同比增长32.02%。之后与中国探月工程的进一步合作也让人充满期待。三、评估思路与方法本文首先介绍了乳制品行业的发展概

4、况，结合PEST模型分析这四个背景对行业的大致影响；其次对公司的经营状况进行了分析，包括对主营业务进行说明，从偿债能力、运营能力和盈利能力对公司的财务进行分析。最后是估值，通过波特五力模型和SWOT模型对公司的价值进行的定性分析，然后利用收益法对公司的价值进行估算，将评估结论与市价比较后，给出公司投资价值建议。（一）行业概况-10-目前，全球的总奶量约为7.49亿吨，人年均占奶量约为107公斤，中国全年生鲜奶生产总量约达3825万吨，人年均占奶量仅约为27.3公斤，只有全球水平的25.5%。我国

5、乳制品行业正处于新的发展历史时期。伴随2014年原料压力的逐渐缓解，加上行业景气不减以及政策的持续推动，乳制品将会是食品板块格局最清晰、成长确定性最强的细分子行业，乳企市场持续向好。具体而言，可用PEST模型具体从以下四个方面进行阐述：A、国家政策：2014年以来，国内对进口乳制品的整合通过提高准入门槛，剔除部分不达标准或者生产技术实力较差的进口品牌，来保护本土乳制品品牌。通过政府的整顿及新政不断出台，国内乳企获得了更大的市场。2014年下半年，乳制品市场整体趋势仍将延续上半年的趋势。2014年

6、7月，农业部办公厅、财政部办公厅共同颁发《2014年畜牧发展扶持资金实施指导意见》，将大力进行畜牧良种补贴、畜禽渔业标准化健康养殖补贴以及高产优质苜蓿示范建设补贴，对于光明全产业链的建设起了鼓励作用。B、经济发展：进入21世纪以来，人民生活水平逐渐提高。由于2008年全球金融危机对中国影响很大，近年经济增长速度呈现放缓趋势。另外2008年三鹿奶粉事件令公众人心惶惶，乳制品行业元气大伤。但特别值得一提的是今年物流及电商的发展迅速，虽然在硬实力上仍比不过发达国家，但也是渐具雏形，再加上城市化水平的进

7、一步提高，乳制品行业仍然有较好的发展势头。C、社会文化近年，由于人们对衣食住行等方面的要求越来越高，消费者越来越倾向于追求"营养、健康、安全"的产品，而奶制品也推出了更多的新产品，如蒙牛的便携装“酸酸乳”，即营养方便又比纯牛奶好喝；再如酸奶、活性乳酸菌饮料，畅通肠道、排毒养颜。满足消费者需求，“营养、健康、安全”的产品将成为未来中国乳品市场增长较快的产品，社会需求的增大注定将迎来乳制品行业的春天。D、科技进步在高温灭菌、保鲜、冷链物流方面不仅引进了新技术，部分企业自身也试着在科技方面做出努力、打

8、造优势。在科技的助攻下，乳制品企业可以在中国广袤的大地上将产品开扩到任一处土地，而不同担心过期或者是配送困难等问题，科技的进步让乳制品行业找到了更广阔的市场。根据PEST模型的分析结果，我认为，在未来的一段时间内，乳制品行业保持稳定增长的可能性较大。（二）公司经营状况分析-10-一家公司的经营状况是决定其价值的基础，而通过对公司经营状况的分析，能够更加合理地预测公司未来的发展，从而准确地给出公司的估值。以下我们将从公司主营业务开始说明；再从偿债能力、运营能力和盈利能力等角度对财务数据进行分析，对