经济形势错综复杂 股市走势扑朔迷离

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------经济形势错综复杂股市走势扑朔迷离 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　中银国际王翀　　中国经济孤掌难鸣-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-

2、----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　我们认为，中国经济独立复苏的可能性是基本不存在的。因为经济结构的调整不可能一蹴而就。事实上，近半年来，国内经济结构调整的步伐缓慢甚至有倒退的迹象（不过我们也看到了不少积极的变化，例如政府在技术升级，医疗服务以及新能源等方面的规划，这多少

3、令我们在投资拉动的老路子上行进时添了一些新意）。所以，独立的内需增长还看不到有质的变化，当前的财政货币政策可以解燃眉之急，但无法从根本上解决中国经济的外贸依赖问题。所以在近几个月，我们可以看到国内经济在略有反弹的背景下，各种部门的苦乐不均。　　对比最近三个月来和去年同期的GDP构成不难看到，今年以来总体的GDP仍维持了正增长，不过结构变化比较显著。对比来看，投资的增长十分显著，消费也有正常的增长，而净出口则基本没有变化。反映的现实是众所周知的，那就是国家推动的大量投资，基本稳定就业下的消费，以及平衡的净出口。不难看出，投资的大量

4、增长起了至关重要的作用，尽管在经济意义上有争议，但政府的举措从民生意义上显然还是正确的。　　民间投资增长乏力-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------------------

5、----------　　政府主导的投资增长贡献了大部分的力量，而可以列为民间投资代表的企事业单位投资则增长乏力，而外商投资更是出现了负增长。这表明，一般类型企业产能利用率肯定不足，对经济前景也较为悲观，因此并无扩大生产能力的意愿。我们注意到，A股上市公司（不含金融）一季度的营业收入仍比去年四季度有大约12％的下滑。在这样的情形下，微观上企业投资动力不足是情理之中的。目前政府的意图是通过政府主导的投资来提供原始需求，产生第一推动力，从而引发产业链上的企业投资循环。不过现在来看，力度似乎还不达到可以启动整个投资的目的。原因是，其他经

6、济性质的投资下滑非常猛烈，很大程度上抵消了政府的努力。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　同时，政府主导的投资相对领域狭

7、窄，集中在基本建设，而对其他更为广泛的产业影响力则相对有限。我们认为增大对民间投资的补贴性政策应该是理顺投资结构，防范重复低效建设的关键，让投资能够以更为市场化的方式分配到各个领域，这也是启动投资自循环的关键。　　启动内需仍需努力　　而国内消费名义上已经出现连续四个月的同比下滑，从20％以上的增长水平滑落到15％左右，考虑到物价因素，实际下滑的程度略小。不过国内消费似乎已经找到了其“刚性”的底线，连续数个月保持在目前的水平似乎说明下行的风险已经不大，而从微观的感受来看，民众的消费心态比较稳定，并未出现明显的提高储蓄率的倾向，消费

8、的下滑主要还是由于就业以及薪资的不利变化引起。不过令人担忧的是，居民收入增长速度下滑的态势仍未改变，这显示在部分产业中，失业压力还在上升，同时过剩的劳动力抑制了工资水平的上升，这势必会对消费的未来走向形成潜在的威胁。-----------------------