贺宛男：纷纷扬扬看“信贷入市”

《贺宛男：纷纷扬扬看“信贷入市”》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------贺宛男：纷纷扬扬看“信贷入市” 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　财务分析专家贺宛男　　3000点关口，一则“银监会专题调研信贷资金入市”的报道，被视为实质性利空。周四报道刊登后两天，股指摇摇晃晃，成交萎萎缩缩，最后均以阴线收盘。　　报道称，“上周，银监会派出了专项调研队，就信贷资金入市

2、问题进行专题调研。”并引述接受调研人员的话说“这次调研非常突然，前一天才接到通知。”联系到6月上旬，银监会紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，特别提到要“防止出现月末、季末‘冲规模’-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------------

3、--------------------------------现象”；紧接着又有消息称，6月新增贷款可能再超万亿，达到1.2万亿元，从而使上半年新增贷款规模升至7万亿元，更使人加深了对天量信贷的担忧。　　与此同时，一些学者正措辞严厉地质疑6-7万亿贷款的流向。如谢国忠就在最近一期《财经》撰文称：“中国的贷款激增正在伤害其自身”，“艰难的经济环境与宽松的信贷条件，导致许多公司试图从资产投机中获益”。他甚至断言“大部分放出的贷款并没有变成投资，而是流入了资本市场”。大部分？岂不是说6-7万亿贷款中至少有3-4万亿流入资本市场，而目前A股流通市值总共才8万多亿，这还了

4、得！也不知这位著名经济学家是怎么估算出来的。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　其实，信贷资金违规入市是个老而又老的话题。每每股指攀升到某一关口，多空分歧激

5、烈，空方便要拿此说事；监管部门也总是以此作为调控股市的工具，股指涨得过猛就查一下，反之则听之任之。资金不贴标签，何谓违规何谓合规，从来就没有人说得清楚。有关报道也提到，“自年初以来，监管部门一直在强调防止信贷资金违规流入资本市场、房地产等领域”，但当时并没有引人注意；此次调研只是“再次强调了这一点”，调研后准备将“防范信贷资金入市纳入考核指标”而已。　　在笔者看来，有一个指标可以大致判断信贷资金有无大量入市（少量入市或变相入市恐时时都有，想管也管不住），是否伤及实体经济，那就是M2和M1的剪刀差。M2增速大于M1，说明新增资金大部分变成了定期存款，而众所周知凡做股

6、票的人（包括企业）大部分是活期存款，即入市不入市，主要体现在M1而非M2。而据央行公布的数据，今年3、4、5月份，M2增速分别为25.5％，25.94％、25.74％，M1增速分别为17％、17.48％-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------

7、---------------------------------------、18.69％，M2快于M1分别为8.5、8.47和7.05个百分点，就是说银行信贷大部分变成了长期资金，而不是如谢国忠所说的“大部分流入了资本市场”。只有到M1增速远远大于M2，我们才能说有大量资金（也不一定都是信贷资金）已经和准备入市，如2007年8、9、10三个月，M2增速均为18％多一点，M1增速则为22％多一点，后者比前者要快出4个点，在当年10月股市迅速创下6124点峰值之时，货币政策也由松变紧。现在还是M2快于M1，查股市还没到时候。但毕竟二者的剪刀差在缩小，保持警惕还是有

8、必要的。