投资学习题及答案6.16

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1、¨作业1：股票定价1、假设某公司现在正处于高速成长阶段，其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%，3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%，并一直保持5%的增长速度。如果市场必要收益率为8%，请计算该股票的内在价值。注：不管是2阶段，还是3阶段、n阶段模型，股票估值都是计算期0时点的价格或价值，所以对第2阶段及以后阶段的估值，均需要贴现至0时点。这一点要切记！2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元，从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。假定当前市场必要收

2、益率为8%，当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低进行判断。133、某股份公司去年支付每股股利1元，预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%，请计算该公司股票的内在价值。当前该股票价格为30元，请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投资价值。（1）净现值法：（2）内部收益率法：30=，　r＝9.5%＞8%（必要收益率）当前股票价格被低估，建议购买该股票。4、某上市公司上年每股股利为0.3元，预计以后股利每年以3％的速度递增。假设必要收

3、益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为5元，请问该股票是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票？股票内在价值该股票被低估，应该买入。135、某上市公司上年每股股利为0.4元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。假设投资必要收益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为4元，请问该股票是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票？股票内在价值该股票被低估，应该买入。6、某投资者打算购买一只普通股并持有一年，在年末投资者预期得到的每股现金红利为

4、1.50元，预期股票一年后可以以26元的价格卖出。如果投资者想得到15%的回报率，现在投资者愿意支付的最高价格为多少？13作业2　　资产组合理论＆CAPM1、假设某投资者选择了A、B两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。已知A股票的期望收益率为24%，方差为16%，B股票的期望收益为12%，方差为9%。请计算当A、B两只股票的相关系数各为：（1）；（2）；（3）时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？解：（1）当时，（2）当，（3）当，2、过去5年中，某投资者持有A、B两股票

5、的年收益率如下：年份A股票B股票10.190.0820.080.033－0.12－0.094－0.030.0250.150.04算术平均值0.0540.016标准差0.128180.063482（1）试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意？13（2）计算每只股票的标准差，哪只股票更好？3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%，试计算该投资组合的收益率。解：　4、某公司下一年的预期收益率如下：可能的收益率概率－0.100.250.000.

6、150.100.350.250.25预期收益率7.25%方差16.369%试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。注：1－4题应用的是期望和方差的数学定义公式，即：135、建立资产组合时有以下两个机会：（1）无风险资产收益率为12％；（2）风险资产收益率为30％，标准差0.4。如果投资者资产组合的标准差为0.30，则这一资产组合的收益率为多少？解：运用CML方程式6、在年初，投资者甲拥有如下数量的4种证券，当前和预期年末价格为：证券股数(股)当前价格(元)预期年末价格(元)A100815B2003540C5

7、002550D1001011这一年里甲的投资组合的期望收益率是多少？证券股数(股)当前价格(元)预期年末价格(元)总价值权重收益率组合收益率A1008158003.76%87.50%3.29%B2003540700032.86%14.29%4.69%C50025501250058.69%100.00%58.69%D100101110004.69%10.00%0.47%总计213001.000.671362137、下面给出了每种经济状况的概率和各个股票的收益：经济状况概率A股票收益率B股票收益率好0.215%

8、20%一般0.58%15%差0.31%-30%（1）请分别计算这两只股票的期望收益率、方差和标准差；E(RA)＝7.3%　　　　σA＝4.9%E(RB)＝2.5%　　　　σB＝21.36%（2）请计算这两只股票的协方差和相关系数；σAB＝0.009275　　　　ρAB＝0.88（3）请用变异系数评估这两只股票的风险；CV(A)＝4.9%／7.3%＝0.671　　　　CV(B)＝21.36%／2.5%＝8.544结