申银万国-政策扶持农化、炼油符合预期,对煤化工控制总量超出预期-石化...

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1、申银万国-政策扶持农化、炼油符合预期,对煤化工控制总量超出预期-石化...本文由seajack07贡献pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。行业及产业化工2009年2月20日政策扶持农化、炼油符合预期，对煤化工控制总量超出预期——石化产业调整振兴规划点评行业研究行业点评相关研究《炼油、化肥、新材料行业龙头将受益石化产业振兴规划》（2009/2/5）《关注低盈利、低估值子行业龙头企业的配置性机会》（2009/1/13）《行业景气回落，盈利期待修复》（2008/12/3）《化工行业3季报前瞻》（2008/10/7）《化工行业08年4季度投资

2、策略》（2008/9/10）《化工行业08下半年投资策略》（2008/6/16）《化工行业08年4月报》（2008/4/8）《化工行业08年2月报》（2008/2/28）《农产品牛市拉动化肥趋势上行》（2008/1/15）事件：国务院常务会议19日审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划。主要观点：会议指出，振兴石化产业，一要保持产业平稳运行，二要提高农资保障能力，三要统筹重大项目布局，大力推进技术改造，四要控制总量、淘汰落后产能，五要加大政策扶持，六要完善公司治理结构，加强科学决策，增强风险防控能力，提高石化企业管理水平。此项政策体现了保增长与调结构并重的核心思想，对化肥、农药

3、、炼油、乙烯等加大政策扶持力度，符合我们在规划前瞻报告中的预期，而对焦炭、电石等煤化工项目控制总量，并提出坚决遏制煤化工盲目发展势头，超出我们预期。提高农资保障能力，农化行业明显受益。规划中提到，调整化肥农药生产结构，完善化肥淡储制度，加强农用柴油供应网络建设。我们预计可能采取企业储备、财政补贴的形式，稳定化肥企业生产；对于有实力的企业海外并购钾肥资源和磷肥上游资源，给予支持；淘汰高毒农药，鼓励组建大型农药集团等。政策受益的化肥类公司包括：建峰化工、四川美丰、云天化、华鲁恒升、湖北宜化、六国化工，农药类公司包括：扬农化工、红太阳、诺普信、利尔化学。大力推进技术改造，统筹炼油、乙烯重

4、大项目布局，符合我们预期。规划中指出，抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，推广资源综合利用和废弃物资源化技术，发展循环经济。我们预计，未来将加大对改造和新建炼油及相关项目的投资，支持炼油、乙烯等重点项目，提升汽油、柴油品质，达到“国三”和“国四”标准。政府对大型炼油项目在可能给予资金上实行支持，或实行贴息贷款形式。政策受益的石化类公司包括：中国石化、中国石油、辽通化工。重视结构调整，对煤化工控制总量、淘汰落后产能，超出预期。规划中指出，/分析师王立平wangliping@sw108.com郑治国zhengzhiguo@sw108.com周小波zhouxiaobo@sw108.com

5、联系人俞春梅(8621)63295888×427yuchunmei@sw108.com停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，坚决遏制煤化工盲目发展势头。我们认为，此举是从节能减排的角度出发，在当前油价低迷背景下得到进一步重视。产能扩张放慢，有利于改善焦炭、电石等行业现有的竞争格局，对价格稳定起到积极作用，受益的公司包括：现有电石业务的英力特、新疆天业、中泰化学，涉足焦炭、甲醇等煤化工业务的云维股份等。地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司由于石化行业涉及面广，振兴规划会重点支持产业关联度高的大企业、大集团和龙头企业，重点支

6、持有基础、有市场、目前面临特殊困难的企业。产业调整振兴规划对长期发展有利，但短期内政策效果有限，建议关注政策受益的炼油、农化行业龙头，以及受益节能减排、行业竞争结构改善的煤化工龙头企业。http://www.sw108.com本研究报告仅通过邮件提供给长江证券有限责任公司长江证券有限责任公司(cjsc@china.com)使用。1本公司（上海申银万国证券研究所有限公司）或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料compliance@s

7、w108.com。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2009年2月行业点评表1石化产业调整振兴规划受益的上市公司行业化肥农药振兴政策完善化肥淡储制度增加供给，调整农药生产结构相关受益上市公司建峰化工、四川美丰、云天化、华鲁恒升、湖北宜化、六国化工扬农化工、红太阳、诺普信、利尔化学中国石化、中国石油、辽通化工炼油、乙烯统筹炼油、乙烯重大项目布局，发展循环经济资料来源：申万研究焦炭、电石受益节能减排，对煤化工控制总量、淘汰落后产能英力特、新疆天业、中泰化学、云维股