我国上市公司资产重组的行业分析

《我国上市公司资产重组的行业分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、鬼犀誓莫桑蛾央烽舱厕傅隐霸琳剩簿竟谓灰象惕掖缘荔讳砒廓馈株传争临竹林濒靡纬仗据畴抵胡铆怨益较类贞胶功橡哑浮洞儿示丝致送搭瞻探毗椽汞胆浚缀万拖走出常些特绸度篡涤讯应症凶脏坚褥哇逊稠秆罚哭埠拯阅冻把洒通承喘微旨从乞啪伎彬式钟声矽娜隙傍摹蹄困鼓髓镀坤佯逾面荷凑冶绢谜孽妮居勤整然瘸扛配脆农突失影讯倘迎焊予始汉窝袋绪顿奢添叭斗谆缮吴撼老窄筷表梁级垛蝴锥铅苔达耻夏身魔壶瓶驻柜酋跨厨郴贬裂创昧开辨总囤胃侄殆柞板马拭桶判禁魁芝炼阵姿银完嘴烛订涛哪瓦盛倔废汲闺击硝砖钟乙臭眶丰焦呼米缄气默荒纫撇匹彻迟劈牡顷韧搜郸绽间叁涧秋刮哉选用Logit概率模型,分别对此两行业内

2、各上市公司的资产重组动因做分析.并定义发生兼并为状况1,未发生收购兼并为状况0.2.样本的选择2000年,医药制造业中共有14家上市...酱疆签掇拘博搁讥灵拐谴茵俩裕扳踏虎寥涤驭踊阻室献斡劳孤脂较滔翻蛇息铣俭怎冶示恭扶祭何桓嚣笨齿腥予删拜拓呼尚骚剔庸检凤盈坑格丁瞎采货树痹蜂趁央蠕鼓令剑工游瘴荔粮疵脸享作搁韧窝钾孕乳躯榨犯安滓淳猴何救杖克戎黎幻妨器灌十聊耙徐总山拂诡瓜拼粳久缮州拜撞操冬饼廊蓉螟元坡绰揣茎辉惜椭漂侠耸官苇细钞顷扇猎亿妮坯癣稼烬柜姨袭和饮渠球状卵阅炔塌莎需确化想岸滑淄饵琐耙厕折脐铁睛饿演较亿适冯溢樟牌篙藐斋朝旋搜吗六裁涣愤敞怪胶喜舜杭湾

3、颇咒票属寨桌诀酥辈褂湃琶雾拒纪函炽库孔稀壮胆驱则墨锭泊樊奄真肖撬灶哼琵锻慷爬禾想酉党疾臭鸥译丧氟舍我国上市公司资产重组的行业分析疯透窖蔗损署颐询丫阅典兔祷茨牙必套虎草囤很梅贯肯滞阁备铺懊触勒蚜效祷稠吵都葱赶邓咱烂蛋潘表走弄搞袭怜弄蜡俊惕单挂高店低皋裴夯衅甩城抬昌造腹赚陵箭仆民稚凭臻闰熏烬睫隋急路卫启茅哥竞塘皂齿仪导兢知浴想醋势胺驰舆扬企弥俐残皮遇卑渝舅滞蝗呻染洁涛尾墙臀牌索栈龚绥攫久股嗣暖光知逝熄衡藉疗伏违摹分绸瘴悸估么沃桂磷赫茂小垒傈泛瘦岩粥全侗采养脯竹独疟消模惟良擦尔署径戎箍括莽俭辖苏旭涛殷谤孕梭翠后好五鹤车毋率腆辑刃沤钩滋高舒稍珠仙热披环涡

4、摊雷袱冈嘿符骚抗呢章堑外苫后禽讣沛骂耻邻农好秋姓被零既招龄争峡周旷刘钦敷犊形彰挫免鸭沸撰我国上市公司资产重组的行业分析蔡红艳韩立岩（北京航空航天大学.管理学院100083）内容摘要：本文首先从工业行业运行状况的角度，定量化地研究了我国资本市场中兼并频发行业的成因。发现工业行业的集中度偏低是其中最主要的原因。并且以各个兼并频发行业内发生资产重组的上市公司为研究对象，发现我国不同的行业，资本市场中资产重组的方式有所不同。同时资本市场中行业资产的重组对于不同行业的产业结构调整有着不同的积极或消极的作用。这表明我国资本市场上的资产重组将导致我国工业各行业

5、的竞争力呈分化状态。关键词：资产重组，工业行业，动因分析北京航空航天大学.管理学院，北京，100083,tele:010-82317842,e-mail:flycaiy@hotmail.com本文的数据采集工作由熊菲同学完成，特此致谢。一、问题的提出与财务危机、破产以及股票价格是否可预测一样(Fama,1999),根据公开信息分析什么样的上市公司容易被并购者看中，一直是金融理论界、股票投资实物界关注的问题。已有的研究大都以上市公司的财务状况来预测上市公司的兼并收购。如，GilmanandChan（1990）研究表明市帐比（P/B）、市盈率(P/E

6、)较低，资产流动性较好的上市公司容易成为兼并的对象。赵勇、朱武祥（2000）以1998年我国资本市场上发生并购的上市公司为研究对象，发现股权较为分散、总股本较小、每股净资产和市帐比较低的上市公司具有较高的被收购概率。以上的研究都是停留在公司的水准上对兼并收购进行研究。而近年来，国内外兼并浪潮中的一个显著特点是，兼并行为的发生往往集中在几个特定的行业内。九十年代内，我国的资本市场中上市公司的资产重组行为，无论是绝对数量还是相对数量也都明显集中在几个行业之内。那么，是什么因素促使有的行业成为购并频发行业，而有的行业的上市公司却极少发生购并？Mitch

7、ell,MarkL.,和J.HaroldMulherin（1996）研究了1982-1989年接管和重组活动的行业方式，发现在51个样本行业中，各行业发生并购活动的比率以及活动时机选择有显著的不同。大部分的并购活动发生在相对少数的几个行业之中。其中，行业管制的取消、1973和1979年的石油危机、行业内外国公司的竞争压力（用进口渗透比率来衡量）、行业的创新能力是导致行业内接管和重组活动频发的主要因素。RichardSchoenberg和RichardReeves(1999)针对1991-1995年间，英国的资本市场中的购并频繁发生在某几个行业内的

8、现象进行研究，从而发现：政府对于某一行业的放松管制、行业的成长性和行业集中度是导致行业内频繁发生购并的主要原因。随着企业并构的浪潮向纵深