我国公司并购中杠杆收购问题研究

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1、分类号密级UDC编号硕士研究生学位论文论文题目：我国公司并购中杠杆收购问题研究学院经济与管理学院专业名称金融学研究生姓名胡昌连学号11020204015导师姓名者贵昌职称教授2014年5月5日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：胡昌连2014年5月5日学位论文版权使用授权

2、书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权云南师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。学位论文作者签名：胡昌连指导教师签名：者贵昌2014年5月5日2014年5月5日摘要杠杆收购是公司收购中的一种特殊模式，它的实质在于在资本市场举债收购公司，即向银行借款或投资者融资来收购目标企业,承诺以所收购重组企业将来的现金流和利润偿还负债。公司并购赋予效率较

3、高的小企业利用杠杆兼并大企业的支点，犹如“蛇吞象”。杠杆收购最早开始于20世纪60年代中期，极大的激活了美国的资本市场,为美国经济的繁荣发展提供了源源不停的动力。目前，加快调整经济布局，提高我国企业和产业的竞争力，是我国经济增长的急迫需要，也是我国“十二五规划”的重要战略任务之一。而要提高我国企业和产业的可持续竞争力，仅仅靠企业的自我积累是远远不够的，关键还要依靠市场的力量来推动。随着我国国有上市公司股权分置改革的完成，金融市场的完善和全流通市场的形成，越来越多的杠杆收购进入我国资本市场。但是，就目前来说，我国的市场化融资环境还不完

4、善，公司治理改革还有艰巨的任务，因此研究杠杆收购问题具有重要的现实意义。本文首先介绍杠杆收购的相关概念和观点、杠杆收购产生的背景以及杠杆收购的特点，使我们从理论上对杠杆收购有一定的认识；然后，再对杠杆收购在国内外实践的具体情况进行分析，并且阐述了我国实施杠杆收购的条件正在慢慢地成熟；最后，分析了我国杠杆收购存在的问题，并提出相应的对策和建议。关键词：公司；杠杆收购；理论；实践AbstractLeveragedbuyoutisaspecialpatternincompanytakeover.Itsessenceliesinthecap

5、italmarketdebtacquiringcompany,namelytoborrowmoneyfrombanksorinvestorstofinancetheacquisitiontargetenterprise,committedtotheacquisitionandreorganizationofenterprisesfuturecashflowandprofittorepaytheirdebts.Mergersandacquisitionsgivehigherefficiencysmallenterprisestouse

6、pivotlevermergersoflargeenterprises,like"thesnakeswallowsanelephant".LeveragedbuyoutwasfirststartedintwentiethCentury60timemetaphase,whichgreatlyactivatedthecapitalmarketofAmerica,providedacontinuouslymovingforcetotheprosperityanddevelopmentofAmericaneconomy.Atpresent,

7、speedinguptheadjustmentofeconomicstructure,improvingthenationalenterprisesandindustrialcompetitiveness,whichChina'seconomicgrowthistheurgentneeded,alsoisoneoftheimportantstrategictasksinChina's"TwelfthFiveYearPlan".Inordertoimprovethesustainablecompetitivenessofourente

8、rprisesandindustrialenterprises,onlybyselfaccumulationisnotenough,thekeydependsonthepowerofthemarkettopromote.Alongwi