高盛高华中期策略会直言不敢看空

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------高盛高华中期策略会直言不敢看空 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　记者：韦笑　　本周四，高盛高华在京召开的中期宏观策略会吸引了超过200家国内机构参加。高盛高华在会上表示，目前内地出现了通货膨胀下降的倾向，但相对应的企业盈利下滑风险在加大，一旦成品油、电力价格放开，

2、对宏观经济影响是非常负面的，仍然不看好A股市场。但他们认为政策不希望市场跌，可能还会陆续有利好出台，沪深300指数的震荡区间为3200-3700点。昨日，沪深300收报3611点。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------

3、---------------------------------------　　5月CPI会下降到8%左右。高盛高华坚持认为货币供给量变化是判断通货膨胀趋势的重要驱动因素，从目前已经披露的M3数据可以看出，广义货币供给增速下降趋势比较确定，主要原因是国内信贷控制的情况比之前预测的要好，“看来银行还是很听话的”。预计5月CPI会下降到8%左右，6月份预测是7.2%，调控政策上仍然会以上调存款准备金率为主，数量控制仍会偏紧，但利息上调的压力大幅降低。-----------------------------------------------最

4、新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　通胀压力减轻的同时，为什么A股市场仍然起不来？高盛高华首席宏观分析师梁红的发言得到机构的共鸣。她认为，如果真是猪肉价格等问题驱动通胀预期下来，A股早就该大幅反弹了，而“货币为王”逻辑下通胀被控，

5、只能说明信贷卡得更紧了，或者说未来市场预期如果要将通胀控制在较低的水平，放松信贷管制是不可能出现的，毕竟M3中国外净资产的增加是政府无法控制的。她表示，政府可以做的是持续压缩国内信贷、控制货币供给，因此在国内储蓄率渗透已经见顶的情况下，流转速度相对较快的2个流动性因素：贸易顺差/GDP比例和无法被实体经济吸收的信贷增长目前都没有任何的拐点迹象。从流动性特征来看，短期没有好转迹象。　　要素价格逐步放开将导致利润重新分配。会上，高盛透露目前担心最多的是国内工业企业利润增长下降再超预期。工业企业利润的同比和环比增长在08年均出现了大幅下降，如果考虑

6、未来借贷成本不断上升以及受管制的成品油/电力价格早晚要放开，09年工业企业利润增长大概率仍会低于预期，“如果能源价格放开后工业企业利润下调20%，相对应的股票也会再跌20%”。　　首席策略分析师邓体顺建议投资者偏离配置，在沪深300指数的3200-3700点之间高抛低吸，选择和宏观经济周期不太相关的如医药、通讯设备、旅游消费等行业-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读---------------------------------

7、--~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------。　　但邓体顺并不看空，因为他“不敢看空”。最重要的理由仍是政策。他提到，短期市场不太可能跌破3000点的理由是奥运会前政府希望股市稳定，另外就是由于通胀预期降低，导致资产预期回报率提高和升息预期降低，估值模型中贴现率(目前11%)不大可能再次上调，A股长期P/E估值区间在16-18倍，目前08年20倍P/E并不太贵

8、，短期估值变化不会太大。-----------------------------------------------最新财经经济资料---------------