马红漫：享受通胀预期的快乐

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------马红漫：享受通胀预期的快乐 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　现在看来，中国央行对于经济形势的预判能力还是超强的。早在数月前，央行发布的2009年一季度货币政策执行报告中，曾经有一篇名为《正确认识价格指数》的文章，其中对于

2、当下的经济形势判读为处于“通货复胀”阶段。　　如果严格按照教科书的学术词汇，“通货复胀”其实是一个非常冷僻的用语，甚至可以说是一个不规范的经济词汇。但是央行生造的这个词汇如今却已经成为现实经济写照，而且成为目前支撑股市上涨的最主要因素。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~---------------------

3、----------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在很多悲观人士还沉浸在所谓“通缩”的阴影之中时，通胀的迹象已悄然而至。更加让人难以置信的是，这是在经济复苏尚未被多数人认可情况下出现的。基于经济实体还没有全面实质性复苏，央行以所谓“通货复胀”的说法来形容这一“乱局”倒可谓是贴切。　　笔者曾多次强调，支撑此轮市场大涨的主要原因有三个，即经济复苏预期、资金供给充裕和政策利好

4、效应。当下，笔者必须要做出修正，那就是目前股市上涨的因素应该调整为两个，即通货膨胀预期与资金供给充裕。换句话说，至少在未来的一个阶段内（大约在今年年底前），通胀相关概念及其经济影响才是决定资本市场大势与板块表现的核心要素。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~----------------------------

5、---------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　之所以这样说，我们结合前述三个支撑因素逐个来分析：其一，经济复苏就意味着物价的上行，从这角度看，经济复苏预期与通胀预期是一致的；其二，全球资金热捧新兴市场才是目前资金供给的主流，因此尽管我们保留了资金推动因素，但是投资者需要调整观察的视角；其三，调控政策偏于利好的基本方向未变，但是相关政策，特别是货币政策极有可能将会进入到观望期。偏于

6、积极的调控政策极有可能会逐步减弱刺激力度，这正是笔者把“政策扶持”从支撑因素中删除的原因。　　其实近期的市场走势已经清晰地表明了这一点。而海外资金大量囤积于香港市场，并经由“A%2BH”股影响A股市场的迹象也非常明显。同时，基于海外“过江龙”资金进入内地市场的现实可能性，市场资金供给的想象空间已经打开，其走势与海外市场的联动特征也仍将继续加强。而从政策层面看，IPO的突然重启表明相关政策已经不再是单向无条件的“扶持”了。----------------------------------------

7、-------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从资本市场大势而言，刚刚开始的通胀预期是一件好事情，因为期望经由资本市场保值增值的资本将会增加，这意味资金供给的进一步充裕。但是必须要

8、提醒的是，这样的“好事”只是在通胀还是“预期”的时候发挥作用。而当通胀真正出现的时候，市场体系或会因此而紊乱。毕竟全球经济而言，经济真正全面复苏也许要到年底。届时，由于去年同比基数偏低，中国的价格上涨指数极有可能已经很高。那样的话，我们会看到一个刚刚复苏的经济与过高的价格涨幅并存，这也就是所谓“滞胀”现象。而这一现象将会让调控部门陷入两难之中。投资者需要抓紧时间享受通胀预期带来的快乐，但必须在市场真正走向通胀之前及时地退出。否则，“滞胀”所带来的混乱估值体系将会让投资