邵宇：牛市逻辑尚在，不必人心惶惶

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4、----------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　　　其次是新一轮打新展开，本轮新股预计共募资416亿元，初步预计整体冻结资金将超过7万亿元，对市场流动性产生较强的短期冲击。 　　最后，是产业资本的持续减持。今年以来，产业资本净减持接近4600亿元，远超过2014年全年1149亿元的净减持，其中光5月份就减持了1342亿元，6月前半月的减持也已近800亿元。这对市场产生较大压力，尤其需要警惕一些估值过高股票的减持动作。 　　其实，现在A股的问题不是有没有泡沫或者泡沫达到了什么程度，而是这一次的调整

5、跟此前的调整究竟有什么不一样。 　　笔者认为至少有以下几点： 　　1.钱空前多，2万亿元“宇宙量级”的日交易量； 　　2.杠杆空前高，券商融资额从3000亿元增长到了2万亿元。这还不包括场外配资； 　　3.-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------------

6、---------------------------新人空前多，特别是大量新增的中小账户开户； 　　4.“段子”空前多，说明互联网环境下，信息包括谣言的病毒式传播特别快； 　　5.筹码集中度特别高，允许申购自家管理产品导致原来偷偷摸摸的老鼠仓变为明火执仗、激励相容又合法合规的集中投资，并自我强化； 　　6.高管减持套现和公司定增空前多，这会让市场预期未来的供给量大幅增加。 　　这些特点之下，可能不少投资者（投机者）都抱有“活在当下”的心态。这也会使流动性风险特别明显。“去杠杆”为什么会发生踩踏？原因很简单，假定出现了两个跌停板，那么5倍杠杆配资炒股的就挂了，而4倍、3倍的估计也在跑了，杠杆

7、在2倍以下甚至没有杠杆的恐怕也都在想，为什么我要hold住、我为什么不跑？而融券做空的也会趁机加仓捞上一把。一旦形成下杀合力，破坏性就会变大。来是先后来的，跑可能一起跑。 　　因此在泡沫还不是足够大时，确实是调调更健康，牛市应该还没有结束。 　　从中长期看，股市仍然是经济的晴雨表，当下的A股市场与其说是反映了经济转型的过程，不如说是反映了经济转型的愿望。新常态下，新供给、新需求和新宏观调控都需要新思路和金融体