返身等待经济回升 股市仍有调整空间

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------返身等待经济回升股市仍有调整空间 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙中证投资徐辉　　熊市反弹六个月之后，我们该怎样选择？这是当前摆在我们所有投资者面前的一个必须回答的问题。流动性推动导致结构性泡沫的涌起，但实体经济实质性的复苏并未看到明显的迹象。更令我们关注的是，信贷出现了明松

2、暗紧的迹象，A股流动性正受到考验。与此同时，股价上涨和公司业绩下跌使得当前A股市盈率达到了30-40倍的相对高危水平。综合各方面的情况，我们认为，A股市净率回落到2倍左右、沪综指1800点左右才可谓安全。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--

3、--------------------------------------------　　诸多数据发出警讯　　最近，笔者最关注的几个数据相继发出警讯。第一个数据是地产成交量。继一季度大幅上涨后，深圳和北京的房地产成交量开始出现连续四周周环比回落。而来自于地产中介方面的调查则显示，5、6月份、乃至下半年的房地产成交可能出现环比较大幅度回落。第二数据是钢铁库存和价格。龙头公司宝钢集团已经连续三月下调钢价。而尽管存在不断亏损状态下，诸多钢铁公司依然加大了生产力度。这将进一步加剧钢铁的过剩。第三，工业企业用电量的情况也显示，工业开工情况相当不乐观。-------

4、----------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　另外，来自市场估值层面的数据不乐观。基于2008年业绩的当前市场加权平均市盈率在26倍左右，而扣除四大行后的市场加权平均市盈率

5、则达到了35倍左右。如果考虑到2009年上市公司业绩下滑10％，这基于2009年业绩的A股加权平均市盈率则要接近38倍的水平（除四大行）。另一方面，已公布一季度业绩的1000家上市公司一季度业绩同比回落25％。还有，近日银监会否认“8万亿的信贷”传闻，而央行本月已经从公开市场开始实质性的回笼货币。这预示着今年余下的月份里，信贷实质性的收紧将是一个趋势。　　这些数据事实上已经给我们发出了强烈的警讯。因为今年以来市场主要由两重力量主宰：上行主要依靠流动性的推动，而推高的股价又面临业绩的压力。在不同的点位水平上，这两重力量博弈将显露不同的结果：2500点附近向下

6、的压力会很大；而在一个足够低的水平上，博弈的结果又将向多方倾斜。　　此次危机不同一般-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　究竟怎样看中国经济？果真会出

7、现V型反转吗？由于中国经济的回落周期正好与国际金融危机相叠加，这将使得经济回落的时间不能简单以一般的回落周期来看待。它肯定和十年前亚洲经济危机是不同的，因为十年前的情况比现在好很多——对内我们可以启动房地产市场，对外我们可以扩大出口，所以中国经济比较顺利地走出了亚洲经济危机。但现在的情况，我们看到，房地产市场的泡沫依然较大，启动房地产市场将面临很大的压力，而且开发商自己的信心也相当不足，一季度鲜有拿地即可见一斑；而外部需求方面，我们看到欧、美国家需求的重新启动可能需要数年时间，这意味着中国出口行业的复苏所需要的时间会比较长。与此对应的，我们看到一季度经济偏

8、于外向型的三个省（市），上海、浙江和广东GDP增速处在全国后三名，