海通姜超：为何房贷利率大幅飙升？

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------海通姜超：为何房贷利率大幅飙升？ 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】  上周美欧日股市震荡，韩印港等新兴股市稳中有涨，黄金石油下跌，铜钢等金属价格反弹，国内股涨债稳。   -----------------------------------------------最新财经经济资料-----

2、-----------感谢阅读-----------------------------------~12~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------海外利率稳中有降。今年以来，虽然美国加息节奏明显加快，但是美国长期国债利率反而稳中有降，标志性的10年期国债利率从年初的2.5%降至2.2%，源于美国经济明显减速，通胀也显著下行，使得其长期加息能力减弱，目前每个季度一次的加息节奏也明显弱于0

3、4年那一轮加息的每个季度两次。而欧洲和日本经济复苏好于美国，通胀也稳中有升，但欧日两国依然维持零利率和量化宽松货币政策，其长期国债利率稳定在0左右低位。利率保持低位也是海外资本市场表现较好的重要支撑。   国内国债利率飙升。与海外发达国家相比，今年我国长期国债利率大幅上升。年初标志性的10年期国债利率为3%，到6月上旬上升至3.6%。10年期国开债利率年初为3.7%，到6月上旬上升至4.3%。从中美10年期国债利差来看，年初仅为50bp，到年中升至约150bp。   -----------------------------------------------最新

4、财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~12~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------经济通胀见顶回落。而国内利率的飙升无法用基本面因素来解释。从经济来看，4月份工业增加值增速回落至6.5%，5月中采制造业PMI为51.2，均与年初基本持平。而物价也是稳中有降，5月份CPI从年初的2.1%降至1.5%，P

5、PI先升后降稳定在5.5%。从货币政策操作来看，央行在2、3两个月累计提高公开市场逆回购招标利率20bp，但幅度也远不及债券利率的升幅。   金融去杠杆是主因。在我们看来，本轮国内利率上升的主要原因在于金融去杠杆。过去两年，国内房价大幅上涨，资产泡沫风险上升，源于金融发展过度，以银行为首的金融机构资产膨胀过快。因而从监管层的角度，去杠杆的核心目标是抑制货币超增。所以我们看到央行收紧了货币总闸门，今年大幅减少了货币投放，使得金融机构超储率降至1.3%的历史低位，货币市场资金整体极度偏紧。而银监会收紧了金融市场融资的闸门，逐步落实银行的同业负债不得超出其总负债1/3的

6、严格约束。   -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~12~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------同业存单利率飙升。在今年国内利率上升的过程中，同业存单利率扮演了非常重要的角色。目前，银行在金融市场的融资

7、主要有两大来源，一是央行，二是金融同业机构。年初首先是央行大幅收紧了公开市场融资，逼迫银行转向主要靠金融市场向同业融资，在2、3月份的同业存单净发行一度达到1万亿，需求激增使得股份银行同业存单发行利率在4月份就迅速突破4.5%，远超去年末的2.8%。   同业存单发行萎缩。但是随着同业存单利率的大幅飙升，尤其是在存单发行利率达到5%以后，已经接近甚至超过银行的5%左右的贷款利率，这意味着银行的融资成本和贷款收益接近倒挂，其发行同业存单的动力大幅下降，再加上银监会对银行发行同业融资工具的监管加强，使得4月份的同业存单净发行降至1000亿，而5月份的同业存单净发行转负

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