航油套保梦魇 国航东航“套值标的”先输一着

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------航油套保梦魇国航东航“套值标的”先输一着 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　“订立燃油对冲合约是国际通行做法，目前国际各家航空公司都会采取一定的套期保值措施对未来燃油价格进行锁定，以对冲燃油价格波动的风险。不过，由于近期国际油价暴跌，本来可以减少航油波动风险

2、的套期保值，现在却成为各大航空公司无法摆脱的亏损梦魇。”2月18日，新加坡一位从事期货研究的市场分析师接受本报记者采访时表示。　　甚为保守？新航对44％燃油需求套保-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------

3、-----------------------------------　　2月11日，新加坡航空发布2008至2009财年第三季度财报时披露，公司在燃油套期保值上的损失高达3.41亿新元，约合人民币15.4亿元。　　新航表示，虽然燃油价格的降低使燃油支出减少了1.25亿新元，但由于2009年1月至3月，新航对44％的燃油需求约370万桶进行了套期保值，因此新航在2009年第三季度对燃油套期保值的损失预计将高达14.42亿新元（其中包括了已经亏损的3.41亿新元）。　　去年7月以来，国际原油期货价格在攀高到147美元/桶的高点后一路狂跌

4、，到去年12月31日已跌到了45.59美元/桶，下跌69.1％。而没有料到油价如此跌势的国内外航空公司，都在去年采取了一定的套期保值措施对未来燃油价格进行锁定。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------

5、---------------------------------　　“航空业使用金融市场工具，为其成本比例较高，且价格波动幅度较大的航空用燃料油进行对冲保值，以规避油料价格大幅波动（尤其是大幅上涨）造成的成本不确定风险的做法是非常普遍的。所使用的工具也多种多样，包括期货、期权、多种组合以及再衍生品等。通常的操作是将其未来一定时间内预计用油量的一定比例，如40％或50％等，采用一定的金融工具组合，锁定该比例燃料未来一定时期内的采购价格。”上述分析师表示。-----------------------------------------

6、------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　“以新航为例，根据财报透露，该公司将其44％的未来预计用油量在金融市场上进行对冲保值。这样，当油价上涨时，则新航所采购的燃料现货中，只有56％的用量是用即时的价格成交，而剩

7、下的44％则以当初对冲交易时确定的价格成交。因此，一旦油价大幅上涨后，新航所使用的燃料油实际使用成本将低于市场的涨幅。不过由于上市公司的管理规定，套值交易的当期亏损必须单独汇报，而原料价格下降带来的成本降低大多归置于主营业收益中，没有单独显示，所以一旦发生套值交易的亏损，则更容易受到关注。”　　对于新航巨额亏损的原因，该分析师认为可能主要有两个：一是新航最近使用的原料油有很多是过去在高价时购入，成本较高，而套值交易亏损则以最新低价格计算，所以套值亏损比成本节约在数字上高很多；二是由于最近的经济衰退，新航的业务量降低，油料使用量也降低，

8、使新航的油料套值部分比例提高，且降低了旧库存的消耗速度。　　不过，该分析师认为，新航在选择金融衍生工具上还是相对比较保守的，因此蒙受的亏损并不比国内航空损失的数额大。---------------------------