经济日报：中间价报价加入逆周期因子不是干预汇率

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4、---------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期调节因子”，有助于缓解人民币汇率波动对国内经济基本面变化反映不足的问题　　逆周期因子中“有什么”并非由央行决定，参数如何设置，是一种市场化行为　　近期有报道认为，调整人民币汇率中间价计算

5、方式、在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子是中国人民银行“抑制人民币贬值”的手段，并暗示央行有意干预汇率。　　这种说法是没有道理的。事实上，引入逆周期因子并非操纵汇率，而是为了让中间价更好地反映经济基本面变化。逆周期因子中“有什么”也并非由央行决定，具体采取何种模型，参数如何设置，由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定，是一种市场化行为。　　这是在“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制运行1年多以来，对其所做的微调。去年以来，随着外汇市场的波动，这一中间价形成机制的不足之处也逐步显现。　　例如，在今

6、年上半年，我国经济显著回暖，人民币汇率升值幅度却非常有限。具体来看，今年1月份至5月份，其他新兴市场货币对美元平均升值3.6%左右，人民币对美元汇率却仅仅升值0.96%。在4月份之后人民币汇率走势更是波动收窄，基本保持“横盘”。　　从根本上来说，汇率应由经济基本面决定。从具体表现来看，在宏观经济数据向好时，汇率应有明显上升；在宏观经济数据低迷时，汇率则会向下调整。　　但2016年以来，我国采取的“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的中间价形成机制却不能较好地反映这一变化。当国内经济向好、美元走弱时，人民币汇率应在基本面支撑下走强，但受当前中间价形成机制影

7、响，汇率却面临“涨不上来”的尴尬局面。相反，在经济数据不如预期，美元走强时，人民币汇率更容易受到“羊群效应”的影响，从而使得汇率过度向下调整。　　外汇市场自律机制秘书处也表示，当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预期的惯性驱使，放大单边市场预期，进而导致市场供求出现一定程度的“失真”，增大市场汇率超调的风险。因此，有必要在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。　　“新增‘逆周期调节因子’好处是明显的。”中国-----------------------------------------------最新财经经济资料---

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