笔夫：流动性过剩能否对冲商品供需矛盾？

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4、----------------------　　不久前的G7财长会议异常超前地提出了经济刺激计划的退出方式问题，这让全球金融界感到十分突兀，也使得投资人对于周三美联储会议格外关注，市场的普遍预期是，美联储将不得不为越来越强烈公众加息预期降温，因而在会前，美元兑主要货币均出现下跌。　　会议的结果确实不出人所料。美联储维持联邦基金利率不变(0-0.25％)，但是会议决定将继续公开市场操作，重申了将从市场购买按揭抵押证券1.25万亿美元、机构债券2000亿美元和长期国债3000亿美元。　　总体上，对于美元来说，这是偏空的消息，但会后，美

5、元却出现迅速反弹，我们暂且认为，这属于利空出尽，同时也证明，美元的确存在笔夫上周强调的技术性反弹要求。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------

6、------　　美联储的会议决定不能证明他们无视流动性泛滥的威胁，而只能表明他们更加在乎经济复苏的基础是否已经足够牢靠。美联储之所以淡化对于通胀威胁的描述，是因为实体经济现实更令他们忧心，世界银行本周预期全球GDP在2009年将下降2.9％，这一数字远远高于先前预计的1.7％。美国耐用品订单数量5月份上升了1.8％，但是出厂交货量仍然下降了2.1％，延续了第十个月连续下降格局。而5月份新屋销售数据在一个低水平上企稳，虽然新屋存量有所下降。可以肯定的是，美国经济即将迎来的是连续第四个季度的GDP萎缩，自大萧条以来，这样的情形从未出现

7、过。但是美联储也无法回避流动性过剩和近期长期国债利率直线攀升的状况，从而试图在三个货币市场工具中寻找政策平衡点。第一个就是联邦基金利率，第二个是紧急流动性项目，如向企业发放的短期商业票据贷款业务以及向银行发放的短期贷款，第三个就是按揭抵押债券和国债。从传统手段来看，当长期国债利率持续攀升时，联储应该提高联邦基金利率，但是伯南克断然否认了近期这样做的可能性，他们通过公开市场业务回购国债以消除公众对升息的预期，但这样使得货币供应更加充裕，美元长期来看将承受更大的下跌压力。　　这样说来，美元价格所面临的基本面实际上更为偏空了，也证明了目

8、前的反弹是技术性的。穆迪公司近期的报告决定在未来18个月内不会改变美国政府AAA评级。这在一定程度上对美元构成支撑。　　另一方面，如果不从技术面上理解，我们可以认为，美元的短期企稳反弹表明全球资金正逐步远离投机市场。据美国商品期货交易委员会（CFT